2020 上半年的盈利同比大跌89.7%至人民币42 百万元。公司于期内的业绩符合其早前发布的盈利警告。2020 年前6 个月的盈利倒退主要是因为：1）因2019 年出售太阳能电站导致期内收入的减少；2）美元兑人民币升值产生汇兑亏损的上升；及3）资产减值损失上升。我们预计太阳能资产的处置将是公司于2020 年的首要优先事项。
中国财政部正酝酿由国家电网发行债券解决可再生能源补贴拖欠的长期问题。根据国内媒体的报道，首批发行债券的所得款项将覆盖十三五规划范围内的可再生能源项目，预计债券的发行规模在人民币1,400 至1,500 亿元。我们认为本次消息的可能性颇高，主要因为国内目前正在制定十四五时期的能源发展规划，而解决十三五时期遗留下来的核心问题将是在未来五年计划里取得成功的关键所在。
我们维持“中性”的投资评级，但轻微调整目标价至0.12 港元。由于潜在的资产出售对公司于2020 至2022 年的营运带来了较大的不确定性，我们维持当前“中性”的投资评级。
我们的新目标价相当于15.1 倍/6.6 倍 2020 年/2021 年市盈率或0.3 倍/ 0.3 倍的2020 年/2021 年市净率。
2020 上半年的盈利同比大跌89.7%至人民幣42 百萬元。公司於期內的業績符合其早前發佈的盈利警告。2020 年前6 個月的盈利倒退主要是因爲：1）因2019 年出售太陽能電站導致期內收入的減少；2）美元兌人民幣升值產生匯兌虧損的上升；及3）資產減值損失上升。我們預計太陽能資產的處置將是公司於2020 年的首要優先事項。
中國財政部正醞釀由國家電網發行債券解決可再生能源補貼拖欠的長期問題。根據國內媒體的報道，首批發行債券的所得款項將覆蓋十三五規劃範圍內的可再生能源項目，預計債券的發行規模在人民幣1,400 至1,500 億元。我們認爲本次消息的可能性頗高，主要因爲國內目前正在制定十四五時期的能源發展規劃，而解決十三五時期遺留下來的核心問題將是在未來五年計劃裏取得成功的關鍵所在。
我們維持“中性”的投資評級，但輕微調整目標價至0.12 港元。由於潛在的資產出售對公司於2020 至2022 年的營運帶來了較大的不確定性，我們維持當前“中性”的投資評級。
我們的新目標價相當於15.1 倍/6.6 倍 2020 年/2021 年市盈率或0.3 倍/ 0.3 倍的2020 年/2021 年市淨率。
