軍工領域的光學光電專家，掌握核心技術。公司主營業務爲光學目標與場景仿真、光學制導、光電專用測試和激光對抗等方向的高精尖組件、裝置、系統和解決方案，突破了像方掃描成像制導等關鍵核心技術，在多個細分產品領域打破了國外對我國的技術封鎖、填補了國內空白。公司2016 年獲得國防科技進步一等獎，承擔了2 項國家縱向課題研究、4 項國家重大科技專項、高新工程等重大型號配套研製工作。公司是哈爾濱工業大學的產學研戰略合作單位，董事長兼控股股東康爲民先生曾長期擔任哈爾濱工業大學目標仿真與測試技術研究所所長。 光電系統是軍工電子信息化的發展重點，將受益於我軍信息化建設提速。光電裝備與系統涵蓋精確制導、導航引導、預警遙感、偵查監視、火控瞄準、光電測量、光電通訊、光電對抗等多個領域。以激光技術爲例，我國在其應用及高端核心技術方面與歐美國家相比仍存在不少差距，而激光對抗是信息化戰爭的重要內容，是軍隊打贏信息化局部戰爭的重要手段。黨的十九大報告提出“確保到2020 年基本實現機械化，信息化建設取得重大進展”的目標，光電系統將直接受益於我軍信息化建設進程提速。 公司致力於光學精確制導領域，競爭優勢顯著。精確制導武器因射程遠、精確打擊能力強、平民傷亡小等優點，在2003 年伊拉克戰爭中的使用比例已提升至70%以上。公司業務聚焦於精確制導領域，2019 年主要收入來源是光學制導系統、光學目標與場景仿真系統，總佔比72%。公司所掌握核心技術均處於國內領先地位，截至2020 年6 月30 日已進行像方掃描中波成像技術、快反鏡像移補償技術的工程化驗證工作，是目前國內少數將穩像技術成功應用於制導系統的公司之一；光學目標與場景仿真系統已研製四代系列產品，部分指標超過國外同類產品。 盈利預測及投資建議。我們預計公司2020-2022 年歸母淨利分別爲0.82/1.05/1.30 億元，對應當前股價（2020/09/22 收盤價）的PE 分別爲69/54/43 倍。 　　結合可比公司PE 估值情況，給予公司2020 年80-83 倍PE 估值，對應合理價值區間爲65.56-68.02 元，首次覆蓋給予“優於大市”評級。 風險提示：重點型號研製或批產進度不及預期；增值稅退稅或軍工訂單確認節奏帶來的業績波動風險。