公司发布前三季度业绩预告， 前三季度公司预计实现归母净利润7796.79-8316.58 万元，同比增长50%-60%，其中Q3 预计实现归母净利润3229.36-3425.08 万元，同比增长65%-75%，Q1/Q2 分别实现归母净利润1434.7/3278.98 万元，同比分别-17.75%/119.12%。公司业绩高增长主要由于（1）子公司协同管理下生产效率的提升和成本的有效控制；（2）积极拓展新客户，深挖已有客户潜力，市场份额有一定提升。

　　拟定增募资6.02 亿元，投资1.8 万吨高阻隔复合材料产能。公司拟向特定不超过 35 名特定投资者发行股票不超过4696 万股，募资不超过6.02 亿元，用于高阻隔复合材料项目建设。定增项目投产后预计新增1.8 万吨高阻隔复合材料产能。冷冲压成型铝一直是公司的主打产品之一，本次项目将建成的冷冲压成型高阻隔复合硬片生产线，有效降低成本，提高公司的利润水平，进一步提高公司的核心竞争力；本次项目将投产的产品之一“可回收高阻隔复合材料”，是基于材料一体化的设计理论，并在此基础上采用先进工艺技术赋与薄膜高阻隔功能，从而实现对传统铝箔复合包装材料的广泛替代；本次募投项目将建成的“环烯烃共聚物和聚三氟氯乙烯多层共挤高性能瓶、针管”生产线，项目建成后将实现这两大新兴材料的国产化应用，缩短国内外药品包装发展的差距，帮助公司建立差异化的产品优势；公司采购先进设备，提升生产智能化水平，加快药品包装技术更迭，进一步改变我国低端药包材产能过剩，高端药包材却要依赖进口的产业格局。

　　扩大产业投入，进一步巩固市场优势地位。公司专业从事直接接触药品的高阻隔包装材料研发、生产和销售，自成立以来专注服务下游医药制造行业，持续加大产品研发投入，采取外延式收购，不断丰富产品线。公司业务规模逐年上升，盈利能力不断增强，2018 年/2019 年/2020H1 公司营业收入分别为5.07 亿元/6.21 亿元/3.26 亿元，同比增35.03%/22.44%/7.24%，保持稳定增长趋势。

　　医药消费持续增长以及医药行业政策鼓励，上游医药包装行业也将迎来新一轮增长驱动。截止至2019 年底，中国医药包装行业市场规模已站稳千亿元以上，较上年增长10.6%，快于全球增速。塑料包装和金属及其复合材料包装比重分别为43.3%和24.0%，逐步取代玻璃包装成为医药包装行业的主流产品。目前，国内药品包装行业内大部分企业规模较小，技术水平较低，只能生产单一的产品，而带量采购、一致性认证等政策的推出或推动医药公司份额向头部集中，利好其配套包装公司，带动上游医药包装集中度加速提升。行业的发展以及公司稳定的业绩是未来新增产能消化的可靠保证。

　　公司已经建立起全方位的客户合作网络。目前和公司发生业务关系的客户已达2000 家左右，其中70%的中国医药工业百强企业或其子公司和公司建立起了合作关系。在国际上，公司的产品已出口到美国、巴西、泰国、新加坡、伊朗等十多个国家和地区。按照公司目前的营收规模，现有客户有很大的挖掘潜力。我们对公司的长期发展前景持乐观预期，预计公司2020/2021/2022 年净利润分别约1.10/1.55/1.97 亿元，对应PE 34/24/19X，维持“买入”评级。

　　风险提示：原材料价格波动风险，汇率波动风险，行业竞争加剧，新产品拓展不及预期等；