公司發佈2020年半年報：報告期內，公司實際產鐵326 萬噸，同比增長2.4%；鋼390 萬噸，同比增長7%，鋼材（含軋製坯）375 萬噸，同比增長8.6%；上半年實現營業收入145.50 億元，同比增長5.52%；歸母淨利潤8.23 億元，同比下降18.26%；扣非淨利潤8.08 億，同比下降12.48%。 　　持續推進降本增效：公司上半年累計實現降本增效5 億元，其中鍊鐵廠通過提高產能利用率，在面對疫情等不利因素的情況下，降低成本9400 萬；鍊鋼廠通過聚焦鐵鋼比，強化廢鋼質量管控，累計降本1.86億元；財務費用層面，公司把握住了供給側改革帶來的黃金窗口期，通過壓降有息負債債務籌劃等手段，資產負債率從15 年年底的97.86%下降至當前的50.74%，同比去年降低了4.27 個百分點。 　　服務大灣區，前景廣闊：公司地處廣東，具有得天獨厚的區位優勢，其以螺紋鋼爲主的棒線材在建設粵港澳大灣區戰略的背景下有着廣闊的應用前景，根據公告，公司下游客戶主要來自於大型基建項目，普鋼直銷佔比65%，工業線材和特鋼基本直供，款到發貨，現金流穩健。 　　隨着疫情過後下游需求的逐步恢復，公司另一產品中厚板也具有一定的優勢。今年6 月廣東地區降雨量較大，部分項目施工受到一定影響，而隨着施工條件逐步改善疊加“金九銀十”的傳統旺季，企業盈利仍有好轉的空間。 　　首次覆蓋：預計2020 至2022 年歸母淨利潤分別爲15.55 億，14.25 億，13.76 億，對應EPS 分別爲0.64、0.59、0.57 元，對應PE 分別爲6.83倍、7.45 倍、7.72 倍，首次覆蓋給予“增持”評級。 　　風險提示：原材料價格維持強勢、疫情出現反覆、經濟出現系統性風險、礦難等、兩廣地區產能逐步上行。