事件：公司于2020 年10 月14 日和15 日晚分别公告前三季度业绩预告和非公开发行股票预案。
点评如下：
Q3 净利润扭亏为盈，订单充足叠加涨价盈利持续性强。公司2020 年10 月14 日晚公告2020 年前三季度净利润为亏损1800-2600 万元，其中Q3 季度归母净利润盈利1346-2146 万元，同比去年三季度及环比二季度皆扭亏为盈。
上半年主要受新冠疫情的影响拖累需求，而第三季度公司加大市场开拓力度及提升内部管理效率，公司订单充足且销售单价有所上涨，产能利用率提升，生产成本下降，实现了归属于上市公司股东的净利润较大增长。展望四季度，随着疫情影响基本结束、需求旺季驱动，我们预计订单和单价的持续性较强。
拟定增发力高精度锂电铜箔和覆铜板等提供成长新动能。公司10 月15 日晚公布非公开发行股票预案，拟定向不超过35名投资这募集资金不超过18亿元，主要用于（1）年产10000 吨高精度超薄锂电铜箔建设项目；（2）年产600 万张高端芯板项目、年产700 万平方米FCCL 项目以及补充流动资金等：
锂电铜箔：公司已实现6μm 超薄锂电铜箔的试生产，年产8000 吨高精度电子铜箔工程二期项目投产后将新增8000 吨铜箔产能，届时公司铜箔产能将达到2 万吨，满足下游随着新能源汽车、云计算、存储对于PCB、铜箔等带来大量需求，根据公司公告，预计项目于2020 年11 月份批量生产，完全达产后预计实现营收8.05 亿，净利润1.22 亿元。
高端集成电路基材项目：帮助公司新增年产量550 万张FR4-HDI 专用薄板产能及50 万张高频覆铜板产能，其中覆铜板有助于满足对Rogers、松下等国产替代需求，预计项目达产后年收入为7.38 亿元，税后利润为6182万元；FCCL 项目主要将新增年产量700 万平方米FCCL 及500 万平方米覆盖膜的产能满足下游FPC 对高端基板材料的需求，根据公司公告，项目达产后预计实现年收入为7.85 亿元，预计税后利润为5932 万元。
盈利预测：我们预测公司2020/2021 年营收分别12.90/16.22 亿元，归母净利润0.22/1.00 亿元，对应2020-2021 年PE 330/72，看好公司中短期受益需求及涨价，中长期受益高精度铜箔以及高频覆铜板国产替代，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期：国产替代不及预期；产能扩张放缓
事件：公司於2020 年10 月14 日和15 日晚分別公告前三季度業績預告和非公開發行股票預案。
點評如下：
Q3 淨利潤扭虧為盈，訂單充足疊加漲價盈利持續性強。公司2020 年10 月14 日晚公告2020 年前三季度淨利潤為虧損1800-2600 萬元，其中Q3 季度歸母淨利潤盈利1346-2146 萬元，同比去年三季度及環比二季度皆扭虧為盈。
上半年主要受新冠疫情的影響拖累需求，而第三季度公司加大市場開拓力度及提升內部管理效率，公司訂單充足且銷售單價有所上漲，產能利用率提升，生產成本下降，實現了歸屬於上市公司股東的淨利潤較大增長。展望四季度，隨着疫情影響基本結束、需求旺季驅動，我們預計訂單和單價的持續性較強。
擬定增發力高精度鋰電銅箔和覆銅板等提供成長新動能。公司10 月15 日晚公佈非公開發行股票預案，擬定向不超過35名投資這募集資金不超過18億元，主要用於（1）年產10000 噸高精度超薄鋰電銅箔建設項目；（2）年產600 萬張高端芯板項目、年產700 萬平方米FCCL 項目以及補充流動資金等：
鋰電銅箔：公司已實現6μm 超薄鋰電銅箔的試生產，年產8000 噸高精度電子銅箔工程二期項目投產後將新增8000 噸銅箔產能，屆時公司銅箔產能將達到2 萬噸，滿足下游隨着新能源汽車、雲計算、存儲對於PCB、銅箔等帶來大量需求，根據公司公告，預計項目於2020 年11 月份批量生產，完全達產後預計實現營收8.05 億，淨利潤1.22 億元。
高端集成電路基材項目：幫助公司新增年產量550 萬張FR4-HDI 專用薄板產能及50 萬張高頻覆銅板產能，其中覆銅板有助於滿足對Rogers、松下等國產替代需求，預計項目達產後年收入為7.38 億元，税後利潤為6182萬元；FCCL 項目主要將新增年產量700 萬平方米FCCL 及500 萬平方米覆蓋膜的產能滿足下游FPC 對高端基板材料的需求，根據公司公告，項目達產後預計實現年收入為7.85 億元，預計税後利潤為5932 萬元。
盈利預測：我們預測公司2020/2021 年營收分別12.90/16.22 億元，歸母淨利潤0.22/1.00 億元，對應2020-2021 年PE 330/72，看好公司中短期受益需求及漲價，中長期受益高精度銅箔以及高頻覆銅板國產替代，維持“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期：國產替代不及預期；產能擴張放緩
