事件：
公司发布2020 年三季报，实现营业收入15.63 亿，同比增长18.43%，归母净利润2.17 亿元，同比增长97.03%。其中三季度单季实现营业收入5.68 亿元，同比增长29.91%；归母净利润6116.65 万元，同比增长1186.25%。产能释放与行业高景气共同助力业绩高增。
点评：淡季不淡，业绩向好
三季度为传统菌菇类消费淡季，但公司业绩依然实现高增长，一方面受益于新增产能的逐步释放，以及管理水平、生产工艺的提升，公司生产成本有所下降；另一方面今年以来蔬菜价格较高，菌菇类价格相对较高；同时公司持续加强渠道建设，加大对大型连锁超市的铺货力度，公司小包装产品比例显著提升，品牌盈利能力提升。
食用菌龙头企业，产能释放进行时
公司持续拓展产能，2019 年底公司西北生产基地已达到投产条件，并开始试生产，2020 年将逐步释放产能；同时，公司海外生产基地泰国雪榕食用菌工厂化生产车间项目正加速推进建设进度。同时今年公司可转债募投项目“泰 国食用菌工厂化生产车间建设项目”、“山东德州日产101.6 吨金针菇工厂化生产车间项目（第三期）”等项目正在积极建设中。
金针菇市场竞争激烈、工厂化率高，持续的扩展产能、提升效率是至胜的关键。公司充分利用行业发展向好的良好时机、上市公司融资便利的优势，积极拓展产能，为持续提升市场份额、平滑行业周期波动打下坚实基础。
持续看好公司，维持“增持”评级
公司业绩符合预期，我们维持原有盈利预测，预计公司2020-2022 年净利润分别为3.28 亿、3.99 亿和4.20 亿，按最新股本摊薄后的EPS 分别为0.74 元、0.90 元和0.95 元。公司是我国最大的食用菌生产企业，持续看好公司，维持“增持”评级。
风险提示：
产品价格不及预期风险、产能释放缓慢风险
事件：
公司發佈2020 年三季報，實現營業收入15.63 億，同比增長18.43%，歸母淨利潤2.17 億元，同比增長97.03%。其中三季度單季實現營業收入5.68 億元，同比增長29.91%；歸母淨利潤6116.65 萬元，同比增長1186.25%。產能釋放與行業高景氣共同助力業績高增。
點評：淡季不淡，業績向好
三季度為傳統菌菇類消費淡季，但公司業績依然實現高增長，一方面受益於新增產能的逐步釋放，以及管理水平、生產工藝的提升，公司生產成本有所下降；另一方面今年以來蔬菜價格較高，菌菇類價格相對較高；同時公司持續加強渠道建設，加大對大型連鎖超市的鋪貨力度，公司小包裝產品比例顯著提升，品牌盈利能力提升。
食用菌龍頭企業，產能釋放進行時
公司持續拓展產能，2019 年底公司西北生產基地已達到投產條件，並開始試生產，2020 年將逐步釋放產能；同時，公司海外生產基地泰國雪榕食用菌工廠化生產車間項目正加速推進建設進度。同時今年公司可轉債募投項目“泰 國食用菌工廠化生產車間建設項目”、“山東德州日產101.6 噸金針菇工廠化生產車間項目（第三期）”等項目正在積極建設中。
金針菇市場競爭激烈、工廠化率高，持續的擴展產能、提升效率是至勝的關鍵。公司充分利用行業發展向好的良好時機、上市公司融資便利的優勢，積極拓展產能，為持續提升市場份額、平滑行業週期波動打下堅實基礎。
持續看好公司，維持“增持”評級
公司業績符合預期，我們維持原有盈利預測，預計公司2020-2022 年淨利潤分別為3.28 億、3.99 億和4.20 億，按最新股本攤薄後的EPS 分別為0.74 元、0.90 元和0.95 元。公司是我國最大的食用菌生產企業，持續看好公司，維持“增持”評級。
風險提示：
產品價格不及預期風險、產能釋放緩慢風險
