事件：公司公告與中鐵財務公司簽署《金融服務框架協議》。對此點評如下： 公司與中鐵財務公司簽署金融服務框架協議，其中獲得的總額授信餘額不超過25 億元，有效期至2022 年年底。爲優化財務管理、提高資金使用效率、拓寬融資渠道、降低融資成本和分散融資風險，公司擬與中鐵財務公司簽署《金融服務框架協議》。根據金融服務框架協議，財務公司在經營範圍內將向公司提供一系列金融服務，包括但不限於存款服務、綜合授信、財務和融資顧問、內部轉賬結算服務等金融服務。出於財務風險控制和交易合理性方面的考慮，就雙方的金融服務交易做出以下限制：公司在中鐵財務公司存置的最高存款餘額（含應計利息）不超過人民幣10 億元；公司自中鐵財務公司獲得的綜合授信餘額不超過人民幣25 億元。公司2018 年、2019 年、2020 年上半年取得借款收到的現金分別爲5.5、7.0、5.7 億元，公司2020 年6 月底資產負債率47%。 公司從中鐵財務公司獲得授信，有望強化公司融資能力。 7 月14 日，公司控股股東變更爲中國中鐵；8 月20 日公司簡稱變更爲中鐵裝配，聘任新任總經理。2020 年7 月14 日，控制權變更之協議轉讓的標的股份已完成過戶登記手續，公司控股股東變更爲中國中鐵。2020 年8 月1 日，公司公告擬變更公司簡稱爲中鐵裝配。8 月20 日，公司簡稱變更完成。同日，公司聘任新任總經理孫寶良先生。孫寶良先生2014 年4 月至2020 年7 月任中鐵置業集團有限公司副總經理、財務總監。 國家政策對裝配式發展提出較高發展目標，相關政策陸續出臺。2016 年國務院辦公廳《關於大力發展裝配式建築的指導意見》明確提出要大力發展裝配式建築，力爭用10 年左右的時間，使裝配式建築佔新建建築面積的比例達到30%。2017 年住建部印發《“十三五”裝配式建築行動方案》，提出到2020 年全國裝配式建築佔新建建築比例達到15%以上，其中重點推進區域達到20%以上。2019 年，住建部《關於印發住房和城鄉建設部建築市場監管司2019 年工作要點的通知》中提出“開展鋼結構裝配式住宅建設試點”，這是裝配式建築政策首次提出鋼結構試點。上半年，住建部發布行業標準《裝配式住宅建築檢測技術標準》，自2020 年6 月1 日起實施，行業規範化以及裝配式標準的提升，有利於行業中的技術領先企業發展。2020 年7 月，住建部等13 部門聯合印發《關於推動智能建造與建築工業化協同發展的指導意見》，意見中提到建築業是國民經濟的支柱產業，爲我國經濟持續健康發展提供了有力支撐。 投資建議：維持增持評級。預計公司2020~2022 年歸母淨利潤分別達到0.82、1.08、1.43 億元，同比增長22%、32%、32%，對應市盈率50、38、29 倍。裝配式建築行業目前政策支持，行業處於高增長期。公司江蘇宿遷生產基地2019年上半年順利投產，完善產能佈局。公司技術、拿單能力強勁；在控股股東變爲中國中鐵後，有望實現業務協同。 風險提示：裝配式建築行業政策支持力度低於預期；行業競爭加劇；裝配式建築下游需求低於預期；原材料成本增長高於預期；中國中鐵給公司帶來的業務支持低於預期；壞賬等資產減值損失或加劇等。