事件概述
电子城发布2020 年半年报，公司实现营收12.8 亿元，同比+150.4%，归母净利润2.3 亿元，同比+38.1%。
业绩大幅增长，盈利水平向好
2020H1 公司实现营业收入收12.8 亿元，同比增长150.4%，归母净利润2.3 亿元，同比增长38.1%，净利润增速低于营收增速主要系土地增值税大幅增加，当期为2.09 亿元，而去年同期为0.02 亿元。此外，公司净资产收益率和毛利率分别为3.43%和56.65%，同比提升22.76pct 和0.72pct，盈利水平进一步向好。
销售高速增长，推进朔州项目
2020H1 公司实现销售额25.1 亿元，同比增长1814.1%；销售面积16.7 万平方米，同比增长401.5%。在疫情影响下，公司销售规模仍旧实现高速增长。拿地方面，2020H1 公司新增计容建面21.9 万平方米，同比上升244.8%，对应拿地总价为2.3 亿元，拿地总价/销售金额为9.2%。公司新增土储为朔州地块，将增加电子城高科优质土地资源储备，成为朔州电子城“十四五”战略发展的重要支撑，符合电子城高科整体战略规划。
持续推进科技服务，知名度不断提高
报告期内，公司上半年完成了电子城（北京）集成电路设计创新中心项目园区的接收并改造运营，国寿电子城科技产业发展基金按计划推进落实，英诺创易佳科技创业投资基金正式成立，同时多措并举，推进招商工作，上半年与科技服务、工业互联、生物医药等领域内多家知名企业合作落地。公司持续深化科技服务体系建设，电子城高科科技服务知名度不断提高，获得了“2020 年度中国产业园区运营商50 强”、“2020 年度中国产业园区最具创新实力科技服务运营商”，并再度获得“北京市诚信创建企业”称号。
投资建议
电子城业绩高速增长、坚持科技服务战略引领带动公司发展模式创新、财务状况良好。我们维持盈利预测不变，预计公司20-22 年EPS 为0.38/0.46/0.54 元，对应PE 为16.0/13.3/11.3 倍，维持公司“增持”评级。
风险提示
转型不及预期，销售规模下滑，计提存货减值准备影响业绩。
事件概述
電子城發佈2020 年半年報，公司實現營收12.8 億元，同比+150.4%，歸母淨利潤2.3 億元，同比+38.1%。
業績大幅增長，盈利水平向好
2020H1 公司實現營業收入收12.8 億元，同比增長150.4%，歸母淨利潤2.3 億元，同比增長38.1%，淨利潤增速低於營收增速主要系土地增值稅大幅增加，當期爲2.09 億元，而去年同期爲0.02 億元。此外，公司淨資產收益率和毛利率分別爲3.43%和56.65%，同比提升22.76pct 和0.72pct，盈利水平進一步向好。
銷售高速增長，推進朔州項目
2020H1 公司實現銷售額25.1 億元，同比增長1814.1%；銷售面積16.7 萬平方米，同比增長401.5%。在疫情影響下，公司銷售規模仍舊實現高速增長。拿地方面，2020H1 公司新增計容建面21.9 萬平方米，同比上升244.8%，對應拿地總價爲2.3 億元，拿地總價/銷售金額爲9.2%。公司新增土儲爲朔州地塊，將增加電子城高科優質土地資源儲備，成爲朔州電子城“十四五”戰略發展的重要支撐，符合電子城高科整體戰略規劃。
持續推進科技服務，知名度不斷提高
報告期內，公司上半年完成了電子城（北京）集成電路設計創新中心項目園區的接收並改造運營，國壽電子城科技產業發展基金按計劃推進落實，英諾創易佳科技創業投資基金正式成立，同時多措並舉，推進招商工作，上半年與科技服務、工業互聯、生物醫藥等領域內多家知名企業合作落地。公司持續深化科技服務體系建設，電子城高科科技服務知名度不斷提高，獲得了“2020 年度中國產業園區運營商50 強”、“2020 年度中國產業園區最具創新實力科技服務運營商”，並再度獲得“北京市誠信創建企業”稱號。
投資建議
電子城業績高速增長、堅持科技服務戰略引領帶動公司發展模式創新、財務狀況良好。我們維持盈利預測不變，預計公司20-22 年EPS 爲0.38/0.46/0.54 元，對應PE 爲16.0/13.3/11.3 倍，維持公司“增持”評級。
風險提示
轉型不及預期，銷售規模下滑，計提存貨減值準備影響業績。
