公司公告：公司发布2020 年半年报，上半年实现营收12.61 亿元，同比下降3.94%，归属于上市公司股东净利润1.91 亿元，同比下降8.33%。
业绩符合预期，环比恢复增长，同比受疫情影响有所波动。公司2020 年上半年实现营业收入12.61 亿元，同比降低3.94%，实现归母净利润1.91 亿元，同比降低8.33%，综合毛利率31.95%，同比下降8.24pct，环比提升0.55pct。
其中2020 Q2 单季实现营收6.52 亿元，同比下降0.32%，环比增长7.22%，实现归母净利润1.04 亿元，同比下降6.99%，环比增长20.42%。 从费用端看，公司2020 年上半年研发费用为0.20 亿元，同比下降8.76%，其中2020Q2 单季研发费用为0.12 亿元，同比增长11.77%，环比增长32.79%，2020年上半年管理费用为0.79 亿元，同比下降11.39%，销售费用为0.18 亿元，同比下降30.58%。公司上半年营收业绩有所下滑的主要原因是疫情影响了业务开展，同时部分境外客户因自身业务调整在合同到期后未续约，叠加2019年新发射卫星，本期卫星折旧增加影响。分季度看，公司二季度业务恢复增长，营收净利环比增长。整体来看，公司经营稳健，保持增长趋势。
卫星互联网纳入新基建，积极开拓业务市场。4 月20 日，国家发改委在线新闻发布会中明确新基建的范围，将卫星互联网首次纳入新基建的范畴。公司是国内唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的卫星通信运营商，截止至2020 年6 月30 日，共运营着15 颗商用通信广播卫星，拥有的转发器频段资源涵盖C 频段、Ku 频段以及Ka 频段等，其中C 频段、Ku 频段的卫星转发器资源约520 个，Ka 频段的点波束有26 个，卫星通信广播信号覆盖包括中国全境、澳大利亚、东南亚、南亚、中东、欧洲、非洲等地区。上半年公司积极开拓业务市场，圆满完成“两会”安播，实现全国首次“5G+8K+卫星”实况直播应用；全资子公司鑫诺公司正式推出“海星通”高通量卫星海洋服务产品，助力海洋卫星通信产业优化升级；实现中国首架Ka 宽带卫星互联网飞机首航，推动Ka 机载宽带卫星互联网的业务的业务落地和市场拓展。客户方面，公司成功中标央视奥运高清频道项目，助力国家开启直播卫星户户通高清时代，签约泰国通信卫星公司项目，是开发中南半岛地区业务的重要突破。
5G 技术的有效补充，多场景应用市场空间大。卫星通信与移动通信、地面光通信一样是现代通信重要方式之一，具有覆盖广、容量大、可靠性高等优点，广泛应用于军、商、民等多个领域。从应用场景上看，未来高清节目上星与“动中通”等新需求将驱动卫星通信行业加速发展，具体来看，高清节目上星成为广播电视行业的发展方向，广播电视台对于广播电视节目卫星传输的带宽需求不断增加；卫星通信是“动中通”唯一或最经济的通信解决方式，对于船载通信而言，全球海洋卫星通信带宽严重不足，对于机载通信而言，未来国内机载WiFi 的普及率有望大幅提升，对于车载通信而言，高通量卫星信号更稳定，覆盖范围更广阔；同时，偏远地区与“一带一路”有望带来新的增长空间。
投资建议：公司作为国内唯一拥有自主可控商用通信广播卫星资源的卫星通信运营商，拥有优质的通信卫星资源与丰富的频率轨道资源，具备国际先进、自主可控的卫星互联网应用服务能力，市场占有率高。未来伴随高通量卫星的建设运行，将为公司业绩增长带来新空间。我们预计公司2020-2022 年净利润分别为4.77 亿元/5.09 亿元/5.45 亿元，EPS 分别为0.11/0.12/0.12，维持“增持”评级。
风险提示事件：境外经营的风险；高通量卫星市场拓展未达预期的风险；不同通信手段竞争的风险；宏观经济周期波动的风险；市场系统性风险
公司公告：公司發佈2020 年半年報，上半年實現營收12.61 億元，同比下降3.94%，歸屬於上市公司股東淨利潤1.91 億元，同比下降8.33%。
業績符合預期，環比恢復增長，同比受疫情影響有所波動。公司2020 年上半年實現營業收入12.61 億元，同比降低3.94%，實現歸母淨利潤1.91 億元，同比降低8.33%，綜合毛利率31.95%，同比下降8.24pct，環比提升0.55pct。
其中2020 Q2 單季實現營收6.52 億元，同比下降0.32%，環比增長7.22%，實現歸母淨利潤1.04 億元，同比下降6.99%，環比增長20.42%。 從費用端看，公司2020 年上半年研發費用為0.20 億元，同比下降8.76%，其中2020Q2 單季研發費用為0.12 億元，同比增長11.77%，環比增長32.79%，2020年上半年管理費用為0.79 億元，同比下降11.39%，銷售費用為0.18 億元，同比下降30.58%。公司上半年營收業績有所下滑的主要原因是疫情影響了業務開展，同時部分境外客户因自身業務調整在合同到期後未續約，疊加2019年新發射衞星，本期衞星折舊增加影響。分季度看，公司二季度業務恢復增長，營收淨利環比增長。整體來看，公司經營穩健，保持增長趨勢。
衞星互聯網納入新基建，積極開拓業務市場。4 月20 日，國家發改委在線新聞發佈會中明確新基建的範圍，將衞星互聯網首次納入新基建的範疇。公司是國內唯一擁有自主可控商用通信廣播衞星資源的衞星通信運營商，截止至2020 年6 月30 日，共運營着15 顆商用通信廣播衞星，擁有的轉發器頻段資源涵蓋C 頻段、Ku 頻段以及Ka 頻段等，其中C 頻段、Ku 頻段的衞星轉發器資源約520 個，Ka 頻段的點波束有26 個，衞星通信廣播信號覆蓋包括中國全境、澳大利亞、東南亞、南亞、中東、歐洲、非洲等地區。上半年公司積極開拓業務市場，圓滿完成“兩會”安播，實現全國首次“5G+8K+衞星”實況直播應用；全資子公司鑫諾公司正式推出“海星通”高通量衞星海洋服務產品，助力海洋衞星通信產業優化升級；實現中國首架Ka 寬帶衞星互聯網飛機首航，推動Ka 機載寬帶衞星互聯網的業務的業務落地和市場拓展。客户方面，公司成功中標央視奧運高清頻道項目，助力國家開啟直播衞星户户通高清時代，簽約泰國通信衞星公司項目，是開發中南半島地區業務的重要突破。
5G 技術的有效補充，多場景應用市場空間大。衞星通信與移動通信、地面光通信一樣是現代通信重要方式之一，具有覆蓋廣、容量大、可靠性高等優點，廣泛應用於軍、商、民等多個領域。從應用場景上看，未來高清節目上星與“動中通”等新需求將驅動衞星通信行業加速發展，具體來看，高清節目上星成為廣播電視行業的發展方向，廣播電視臺對於廣播電視節目衞星傳輸的帶寬需求不斷增加；衞星通信是“動中通”唯一或最經濟的通信解決方式，對於船載通信而言，全球海洋衞星通信帶寬嚴重不足，對於機載通信而言，未來國內機載WiFi 的普及率有望大幅提升，對於車載通信而言，高通量衞星信號更穩定，覆蓋範圍更廣闊；同時，偏遠地區與“一帶一路”有望帶來新的增長空間。
投資建議：公司作為國內唯一擁有自主可控商用通信廣播衞星資源的衞星通信運營商，擁有優質的通信衞星資源與豐富的頻率軌道資源，具備國際先進、自主可控的衞星互聯網應用服務能力，市場佔有率高。未來伴隨高通量衞星的建設運行，將為公司業績增長帶來新空間。我們預計公司2020-2022 年淨利潤分別為4.77 億元/5.09 億元/5.45 億元，EPS 分別為0.11/0.12/0.12，維持“增持”評級。
風險提示事件：境外經營的風險；高通量衞星市場拓展未達預期的風險；不同通信手段競爭的風險；宏觀經濟週期波動的風險；市場系統性風險
