20H1 实现总收入2.93 亿元,同比增长8.8%;调后净利1.80 亿元,同比增长16.9%。
收入增加主要系学费和住宿费标准以及全日制学生人数增加所致。
具体来看,按收入类型分,学费收入仍是核心来源。20H1 学费收入2.35亿元(占比95.91%,同比+6.45pct),同比增长15.32%;住宿费收入0.10亿元(占比4.09%,同比-6.45pct),同比减少58.28%。
其他收益4817 万,同比增加25.80%。其中包括:租金及物业管理收益821.2万元(占比17.05%,同比-17.19pct),同比减少42.44%;服务收益220.5万元(占比4.58%,同比-10.69pct),同比减少65.33%;政府补助17.3 万元(占比0.36%,同比-19.04pct),同比减少97.86%;按摊销成本计量的金融资产的利息收益为1297 万元(占比26.93%,同比-17.49pct),同比减少29.91%;
临床医学院及红山学院营运收益为2460.2 万( 占比51.07%,同比+66.97pct),19H1 年该项为-662.2 万。
截至2020 年6 月30 日,公司投资及经营四所教育机构,即(i)安徽新华学院(新华学院)为民办学历教育大学;(ii)安徽新华学校(新华学校)为民办中等职业学校;(iii)安徽医科大学临床医学院(临床医学院)由公司及安徽医科大学共同运营的学院;及(iv)南京财经大学红山学院(红山学院)由公司及南京财经大学共同运营的学院。
下调盈利预测,给予买入评级。
公司是全国领先的民办高等教育集团。以在校生总人数计算,亦为长三角最大的民办高等教育集团。截至2020 年6 月30 日,集团在校生人数约43,923 人,其中全日制在校生人数约39,879 人,较去年同期增加6.4%。
集团学校2020/2021 学年获得批准的招生计划为11,164 人(不包括继续教育课程及中等职业教育),同比增加约7%。其中本科招生计划为10,764 人,同比增加19%。集团学校进一步拓展新校区建设,以增加学校容量,目前新校区均已开工建设,预计全部建成后,将至少新增4 万名学生容量。由于公司未完成海源学校收购,我们下调盈利预测,由原来FY20-21 净利分别为4.3 亿、4.5 亿下调为3.5 亿、4.3 亿,对应PE 分别为8xpe、7xpe。
风险提示:招生不及预期,核心高管流失,市场竞争激烈
20H1 實現總收入2.93 億元,同比增長8.8%;調後淨利1.80 億元,同比增長16.9%。
收入增加主要系學費和住宿費標準以及全日制學生人數增加所致。
具體來看,按收入類型分,學費收入仍是核心來源。20H1 學費收入2.35億元(佔比95.91%,同比+6.45pct),同比增長15.32%;住宿費收入0.10億元(佔比4.09%,同比-6.45pct),同比減少58.28%。
其他收益4817 萬,同比增加25.80%。其中包括:租金及物業管理收益821.2萬元(佔比17.05%,同比-17.19pct),同比減少42.44%;服務收益220.5萬元(佔比4.58%,同比-10.69pct),同比減少65.33%;政府補助17.3 萬元(佔比0.36%,同比-19.04pct),同比減少97.86%;按攤銷成本計量的金融資產的利息收益爲1297 萬元(佔比26.93%,同比-17.49pct),同比減少29.91%;
臨床醫學院及紅山學院營運收益爲2460.2 萬( 佔比51.07%,同比+66.97pct),19H1 年該項爲-662.2 萬。
截至2020 年6 月30 日,公司投資及經營四所教育機構,即(i)安徽新華學院(新華學院)爲民辦學歷教育大學;(ii)安徽新華學校(新華學校)爲民辦中等職業學校;(iii)安徽醫科大學臨床醫學院(臨床醫學院)由公司及安徽醫科大學共同運營的學院;及(iv)南京財經大學紅山學院(紅山學院)由公司及南京財經大學共同運營的學院。
下調盈利預測,給予買入評級。
公司是全國領先的民辦高等教育集團。以在校生總人數計算,亦爲長三角最大的民辦高等教育集團。截至2020 年6 月30 日,集團在校生人數約43,923 人,其中全日制在校生人數約39,879 人,較去年同期增加6.4%。
集團學校2020/2021 學年獲得批准的招生計劃爲11,164 人(不包括繼續教育課程及中等職業教育),同比增加約7%。其中本科招生計劃爲10,764 人,同比增加19%。集團學校進一步拓展新校區建設,以增加學校容量,目前新校區均已開工建設,預計全部建成後,將至少新增4 萬名學生容量。由於公司未完成海源學校收購,我們下調盈利預測,由原來FY20-21 淨利分別爲4.3 億、4.5 億下調爲3.5 億、4.3 億,對應PE 分別爲8xpe、7xpe。
風險提示:招生不及預期,核心高管流失,市場競爭激烈