首次覆盖，给予“买入”评级。从两点考虑公司价值：
1. 稀缺性：公司是拥有超过15 年历史的老牌专网设备制造厂商，产品覆盖多个专网细分领域。经过多年发展，公司已经成为国内除华为，中兴，诺基亚贝尔之外唯一能提供完整的4/5G 通信解决方案的企业，成为全球为数不多的具备核心网设备供应能力的厂商。
2. 成长性：随着5G 浪潮下专网更新换代，运营商加大对于网络切片/专网的重视和推进，以及当前国际形势下运营商对于5G 供应商的多元化需求，公司的公网/专网两条业务线均有望实现新的突破和成长。
耕耘专网17 年，产品覆盖多个领域。公司的专网产品从最早的矿用小灵通开始，经过17 年发展，已经突破了单一的煤矿专网市场，产品覆盖了政府、公安、司法、电力、煤矿等多个重要领域。在此基础上，公司利用专网技术突破了智慧城市市场，在去年获得了吐鲁番智慧城市建设6200 万元大单。
精准定位，公网业务海外获得突破。公司精准定位，独辟蹊径，避开竞争激烈的国内公网市场，通过海外市场进行突破。公司连续多年获得印度四大运营商之一的BSNL 的核心网订单，并且在BSNL 核心网订单上份额与华为基本持平。在接入网方面，公司准确定位铜缆市场切入软银供应链，随后公司光纤接入产品份额不断提升，成功稳固了公司在接入网上的市场地位。
专网换代+供应链安全，公专业务同迎机遇期。近来国际形势持续动荡，包括欧盟在内的世界主要地区要求运营商扩大5G 设备供应商的多元化程度，公司通信设备依托自身和老牌厂商UTStarcom 渠道，是多元化趋势下的优良备选供应商。同时公司专网业务有望受益我国专网由3G 直接迈入5G 的升级浪潮，结合公司自身5G 技术储备，从而实现专网业务的再突破。
投资建议：我们预测公司2020-2022 年归母净利润为0.9/1.7/2.7 亿元，当前股价对应PE 分别为80/42/27 倍。基于公司在核心网等业务所具有的稀缺性核心竞争力以及未来业务的高成长性和足够大的市场空间，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：海外疫情持续蔓延，公司新技术研发不达预期。
首次覆蓋，給予“買入”評級。從兩點考慮公司價值：
1. 稀缺性：公司是擁有超過15 年曆史的老牌專網設備製造廠商，產品覆蓋多個專網細分領域。經過多年發展，公司已經成爲國內除華爲，中興，諾基亞貝爾之外唯一能提供完整的4/5G 通信解決方案的企業，成爲全球爲數不多的具備核心網設備供應能力的廠商。
2. 成長性：隨着5G 浪潮下專網更新換代，運營商加大對於網絡切片/專網的重視和推進，以及當前國際形勢下運營商對於5G 供應商的多元化需求，公司的公網/專網兩條業務線均有望實現新的突破和成長。
耕耘專網17 年，產品覆蓋多個領域。公司的專網產品從最早的礦用小靈通開始，經過17 年發展，已經突破了單一的煤礦專網市場，產品覆蓋了政府、公安、司法、電力、煤礦等多個重要領域。在此基礎上，公司利用專網技術突破了智慧城市市場，在去年獲得了吐魯番智慧城市建設6200 萬元大單。
精準定位，公網業務海外獲得突破。公司精準定位，獨闢蹊徑，避開競爭激烈的國內公網市場，通過海外市場進行突破。公司連續多年獲得印度四大運營商之一的BSNL 的核心網訂單，並且在BSNL 核心網訂單上份額與華爲基本持平。在接入網方面，公司準確定位銅纜市場切入軟銀供應鏈，隨後公司光纖接入產品份額不斷提升，成功穩固了公司在接入網上的市場地位。
專網換代+供應鏈安全，公專業務同迎機遇期。近來國際形勢持續動盪，包括歐盟在內的世界主要地區要求運營商擴大5G 設備供應商的多元化程度，公司通信設備依託自身和老牌廠商UTStarcom 渠道，是多元化趨勢下的優良備選供應商。同時公司專網業務有望受益我國專網由3G 直接邁入5G 的升級浪潮，結合公司自身5G 技術儲備，從而實現專網業務的再突破。
投資建議：我們預測公司2020-2022 年歸母淨利潤爲0.9/1.7/2.7 億元，當前股價對應PE 分別爲80/42/27 倍。基於公司在覈心網等業務所具有的稀缺性核心競爭力以及未來業務的高成長性和足夠大的市場空間，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：海外疫情持續蔓延，公司新技術研發不達預期。
