事件：深圳市联得自动化装备股份有限公司（以下简称“公司”）于近日收到中国电子进出口有限公司发来的《中标通知书》，确认公司成为广州国显科技有限公司维信诺第六代柔性 AMOLED 模组生产线项目(以下简称“项目”）的中标人，中标总金额为 121,540,000 元。
点评：
公司为面板模组设备龙头企业，享受OLED 红利。公司自成立以来，专注于平板显示自动化模组组装设备的研发、生产、销售 和服务，积累了深厚的技术储备和丰富的市场经验，树立了良好的市场形象和品 牌知名度。目前公司已经与富士康、京东方、华为、苹果、深天马、蓝思科技、华星光电、长信科技、立讯精密、维信诺、比亚迪等众多知名客户建立了良好的 合作关系，积累了稳定优质的客户资源。
公司紧密围绕面板行业，形成了较强的行业地位，产品不断完善，预计相关的订单有望持续落地，未来明显受益于面板行业的扩产，尤其是OLED 面板，近年来，中国厂商京东方、天马、华星光电等纷纷加码OLED 领域，OLED 为有机发光二极管，其主要类型为 AMOLED相较于较传统的 TFT-LCD，其无需配备背光模组仅需非常薄的有机涂层和玻璃盖板或柔性有机基板即可成像，可以让手机更轻薄、质感更好、反应速度更快；此外基于自发光的特性，可以使屏幕的视角更广、分辨率更高。同时相较于 LCD 屏幕，AMOLED 耗电量相对更低，具有良好的发展前景。我们预计行业未来2 年有接近150-200 条OLED模组线扩产规划，预计总体市场将达到300 亿元，根据公司目前业务规模，还有非常大的发展空间，此次中标维信诺项目，结合前序中标京东方，体现出公司较为强大的竞争实力。
受到税率变化，上半年利润略有下滑。
2020H1 公司收入端同比增长2.3%，归母净利润达到0.37 亿元，同比下滑12.28%，利润端有所下滑，主要是由于国家高新技术企业资格认定正在进行中，由于谨慎性原则，公司暂时按照25%的税率进行缴纳，一旦通过认定，公司将按15%的税率进行缴纳。
定增再度扩充产能，汽车电子、大尺寸、半导体等方向齐头并进。
公司拟向特定对象发行股票募集资金不超过 8 亿元，其中 5.6亿元用于“汽车电子显示智能装备建设项目”、“大尺寸 TV 模组智能装备建设项目”、“半导体封测智能装备建设项目”。上述项目达产后预计实现营业收入分别为 3.2 亿 元、2.285 亿元、2.3 亿元。剩余2.4亿元部分将补充流动资金。公司实际控制人聂泉拟以现金认购公司本次非公开发行的股票，认购总额不低于 1,500 万元（含本数）且不超过 3,000 万元（含本数）。
公司积极进行大尺寸模组邦定设备及 TV 模组整线的研发拓展并顺利实现生产销售，截至今年年中发行人已经累计取得大尺寸 TV及汽车电子平板显示订单金额 11,039.71 万元。在半导体设备领域，公司更是进行半导体倒装设备（已经完成）、半导体 COW 封装设备的开发，为公司进入半导体领域奠定了良好的技术基础。
盈利性预测与估值。我们认为公司战略清晰，深耕面板制造行业，近年来，持续投入研发，响应市场需求变化，坚定看好公司未来发展。
我们预计公司20-21 年归属于母公司股东净利润分别为0.88、1.77亿，对应估值57、28 倍，维持给予买入评级。
风险提示： OLED 产线、LCD 大尺寸产能进展不及预期，设备进口替代率不及预期。
事件：深圳市聯得自動化裝備股份有限公司（以下簡稱“公司”）於近日收到中國電子進出口有限公司發來的《中標通知書》，確認公司成為廣州國顯科技有限公司維信諾第六代柔性 AMOLED 模組生產線項目(以下簡稱“項目”）的中標人，中標總金額為 121,540,000 元。
點評：
公司為面板模組設備龍頭企業，享受OLED 紅利。公司自成立以來，專注於平板顯示自動化模組組裝設備的研發、生產、銷售 和服務，積累了深厚的技術儲備和豐富的市場經驗，樹立了良好的市場形象和品 牌知名度。目前公司已經與富士康、京東方、華為、蘋果、深天馬、藍思科技、華星光電、長信科技、立訊精密、維信諾、比亞迪等眾多知名客户建立了良好的 合作關係，積累了穩定優質的客户資源。
公司緊密圍繞面板行業，形成了較強的行業地位，產品不斷完善，預計相關的訂單有望持續落地，未來明顯受益於面板行業的擴產，尤其是OLED 面板，近年來，中國廠商京東方、天馬、華星光電等紛紛加碼OLED 領域，OLED 為有機發光二極管，其主要類型為 AMOLED相較於較傳統的 TFT-LCD，其無需配備背光模組僅需非常薄的有機塗層和玻璃蓋板或柔性有機基板即可成像，可以讓手機更輕薄、質感更好、反應速度更快；此外基於自發光的特性，可以使屏幕的視角更廣、分辨率更高。同時相較於 LCD 屏幕，AMOLED 耗電量相對更低，具有良好的發展前景。我們預計行業未來2 年有接近150-200 條OLED模組線擴產規劃，預計總體市場將達到300 億元，根據公司目前業務規模，還有非常大的發展空間，此次中標維信諾項目，結合前序中標京東方，體現出公司較為強大的競爭實力。
受到税率變化，上半年利潤略有下滑。
2020H1 公司收入端同比增長2.3%，歸母淨利潤達到0.37 億元，同比下滑12.28%，利潤端有所下滑，主要是由於國家高新技術企業資格認定正在進行中，由於謹慎性原則，公司暫時按照25%的税率進行繳納，一旦通過認定，公司將按15%的税率進行繳納。
定增再度擴充產能，汽車電子、大尺寸、半導體等方向齊頭並進。
公司擬向特定對象發行股票募集資金不超過 8 億元，其中 5.6億元用於“汽車電子顯示智能裝備建設項目”、“大尺寸 TV 模組智能裝備建設項目”、“半導體封測智能裝備建設項目”。上述項目達產後預計實現營業收入分別為 3.2 億 元、2.285 億元、2.3 億元。剩餘2.4億元部分將補充流動資金。公司實際控制人聶泉擬以現金認購公司本次非公開發行的股票，認購總額不低於 1,500 萬元（含本數）且不超過 3,000 萬元（含本數）。
公司積極進行大尺寸模組邦定設備及 TV 模組整線的研發拓展並順利實現生產銷售，截至今年年中發行人已經累計取得大尺寸 TV及汽車電子平板顯示訂單金額 11,039.71 萬元。在半導體設備領域，公司更是進行半導體倒裝設備（已經完成）、半導體 COW 封裝設備的開發，為公司進入半導體領域奠定了良好的技術基礎。
盈利性預測與估值。我們認為公司戰略清晰，深耕面板製造行業，近年來，持續投入研發，響應市場需求變化，堅定看好公司未來發展。
我們預計公司20-21 年歸屬於母公司股東淨利潤分別為0.88、1.77億，對應估值57、28 倍，維持給予買入評級。
風險提示： OLED 產線、LCD 大尺寸產能進展不及預期，設備進口替代率不及預期。
