事件點評 　　公司發佈2020年中期財務報告，期內實現營收8.90億元（-67.65%），歸母業績虧損1.18 億元（-288.62%），扣非歸母業績虧損1.26 億元，EPS-0.15 元。其中Q2 實現營收1.37 億元（-90.69%），環比Q1 下降81.86%；歸母業績虧損5356萬元（-266.33%），環比Q1提升16.59%；扣非歸母業績虧損5739.5萬元，環比Q1虧損減少1096萬元。 　　主營業務均受疫情影響呈現大幅下滑趨勢。Q1 國內疫情嚴防控制、各航司航班數量減少、航空配餐需求下降，公司主營配餐業務實現營收1.88億元（-64.16%），旅遊服務業務實現營收6.81%（-69.36%）出現顯著下滑。隨着跨省旅行社業務恢復，公司業績有望下半年逐漸復甦。 　　聚焦海南、深入免稅市場。期內公司與三亞市政府簽署合作協議，雙方將在旅遊業務等方面進行深度合作，助力三亞旅遊業務快速發展。繼入股天津國際郵輪母港進境免稅店、江蘇南京市國人免稅店後，期內參股北京市內國人免稅店項目，公司在免稅領域佈局及運營管理逐步加強。 　　受疫情影響收入規模下降，期內公司實現毛利率20.35%（-0.11pct），整體費用率36.52%（+17.59pct）。其中銷售費用率19.4%（+6.59pct）系收入規模下滑，縮減營業費用所致；管理費用率10.36%（+6.47pct）；財務費用率6.76%（+4.53pct）。 　　投資建議：公司旅遊服務業務有望在下半年實現業績復甦。近期免稅行業政策利好頻出，公司在海南打造“旅遊+零售”模式，有望藉助免稅業務提振業績。我們預計公司2020-2022年EPS分別爲-0.19\0.18\0.37，對應公司8 月27 日收盤價14.05 元，2020-2022 年PE 分別爲-72.84\79.35\37.78，維持評級給予“增持”評級。 　　存在風險 　　疫情對旅遊行業影響超預期風險；免稅行業政策變動風險；海航風險。