收入利润稳健增长,重点产品表现良好
2020 年上半年,营收9.26 亿元(+33.0%),归母净利润4.43 亿元(+110.1%),扣非归母净利润2.69 亿元(+10.1%)。其中二季度单季营收5.17 亿元(+51.9%),归母净利润3.49 亿元(+1337.9%), 扣非归母净利润1.80 亿元(+93.4%)。收入增长主要系海外新上线自研游戏表现出色,《一拳超人》港澳台持续排名榜单前列;归母净利润增长中其他非流动金融资产公允价值变动贡献较为明显。
产品储备丰富,新品大周期开启
2020 年8 月,公司自研自发产品《真红之刃》上线,对公司业绩贡献有待逐步体现。公司未来重点产品储备包括《全民奇迹2》(腾讯独代/已有版号)、《黑暗之潮》(已有版号)、《街霸:对决》(腾讯独代/已有版号)等,正在稳步推进,新产品周期开启,对业绩贡献可期。
员工持股彰显长期信心,激发团队活力
8 月18 日公司披露第二期员工持股计划,来源于19 年回购股份,股份合计2786 万股,占总股本的1.01%,受让价格为3.80 元/股。本次员工持股计划人团不超过122 人,其中董事长、总经理刘惠城占本次员工持股计划36.75%。
风险提示:新产品上线延期风险;新品流水表现不及预期。
投资建议:新产品周期开启,维持 “买入”评级从公司层面看,短期公司新产品周期开启,业绩恢复上行通道,迎来戴维斯双击。从行业层面看,中长期在下游渠道变化、游戏出海、新技术(云游戏等)等多重因素驱动之下,游戏行业有望持续保持高景气。作为优质研发商,在公司治理改善、新品陆续上线之下成长性有望逐步凸显。维持其前盈利预测,我们预计20-22 年归母净利润分别为8.61/11.89/14.91 亿,对应EPS 为0.31/0.43/0.54 元,对应当前股价PE 为29.2/21.1/16.9X,相比同类公司具备较大的估值优势。我们持续看好公司优秀的研发能力和新品周期下的持续成长能力,继续维持“买入”评级
收入利潤穩健增長,重點產品表現良好
2020 年上半年,營收9.26 億元(+33.0%),歸母淨利潤4.43 億元(+110.1%),扣非歸母淨利潤2.69 億元(+10.1%)。其中二季度單季營收5.17 億元(+51.9%),歸母淨利潤3.49 億元(+1337.9%), 扣非歸母淨利潤1.80 億元(+93.4%)。收入增長主要系海外新上線自研遊戲表現出色,《一拳超人》港澳臺持續排名榜單前列;歸母淨利潤增長中其他非流動金融資產公允價值變動貢獻較為明顯。
產品儲備豐富,新品大週期開啟
2020 年8 月,公司自研自發產品《真紅之刃》上線,對公司業績貢獻有待逐步體現。公司未來重點產品儲備包括《全民奇蹟2》(騰訊獨代/已有版號)、《黑暗之潮》(已有版號)、《街霸:對決》(騰訊獨代/已有版號)等,正在穩步推進,新產品週期開啟,對業績貢獻可期。
員工持股彰顯長期信心,激發團隊活力
8 月18 日公司披露第二期員工持股計劃,來源於19 年回購股份,股份合計2786 萬股,佔總股本的1.01%,受讓價格為3.80 元/股。本次員工持股計劃人團不超過122 人,其中董事長、總經理劉惠城佔本次員工持股計劃36.75%。
風險提示:新產品上線延期風險;新品流水錶現不及預期。
投資建議:新產品週期開啟,維持 “買入”評級從公司層面看,短期公司新產品週期開啟,業績恢復上行通道,迎來戴維斯雙擊。從行業層面看,中長期在下游渠道變化、遊戲出海、新技術(雲遊戲等)等多重因素驅動之下,遊戲行業有望持續保持高景氣。作為優質研發商,在公司治理改善、新品陸續上線之下成長性有望逐步凸顯。維持其前盈利預測,我們預計20-22 年歸母淨利潤分別為8.61/11.89/14.91 億,對應EPS 為0.31/0.43/0.54 元,對應當前股價PE 為29.2/21.1/16.9X,相比同類公司具備較大的估值優勢。我們持續看好公司優秀的研發能力和新品週期下的持續成長能力,繼續維持“買入”評級