上半年业绩稳定增长,经营现金流量同比大幅改善:公司的主要业务范围包括设计、生产、安装、维修及保养电梯、自动扶梯、自动人行道和智能机械式停车设备、月台屏蔽门设备,设计和生产电梯电气零部件及相关电气产品、电梯导轨以及相关零配件、汽车零部件等。公司2020 年度上半年实现营业收入29.58 亿元,同比增幅5.94%;实现归属上市公司股东的净利润为3.12 亿元,同比增幅9.80%。二季度公司生产、销售快速恢复,整体营收及净利润平稳增长。其中二季度单季实现营业收入18.64 亿元,同比增幅13.04%;实现归属上市公司股东的净利润为2.72 亿元,同比增幅74.36%,单季度业绩实现高速增长。公司上半年经营活动产生的现金流量净额为1.26 亿元,同比大幅改善,主要系本报告期支付材料采购款减少、应付账款增加所致。公司 2020 年度上半年销售毛利率为13.51%,比去年同期小幅下降0.56 个PCT。同时,公司上半年度销售费用、管理费用和研发费用分别为0.82 亿元、1.79 亿元和0.96 亿元,同比增幅分别为1.96%、-1.16%和-17.24%。
轨道交通及旧改加装业务持续推进,动车组车底检测机器人进入试运行阶段:电梯行业目前已经进入产业成熟期,行业竞争更加激烈,同质化竞争严重。二季度随着国内疫情防控形势持续向好,并在政府稳定经济政策的影响下,复工复产加快推进,电梯加装改造等细分市场的政策利好带动电梯整机销量增速的回升。同时相关政策加大了以高铁及地铁为代表的轨道交通系统的发展建设力度,轨道交通站点设施成为电梯市场需求的有力增长点。广州地铁项目包括10 条线路,其中,广州地铁三号线东延段、五号线东延段、十二号线、十三号线二期、二十二号线合同由广日电梯实施执行,五条线路采购(包安装)项目合同总金额人民币11.62 亿元;广州地铁七号线二期、十号线、十一号线、十四号线二期、十八号线合同由日立电梯实施执行,五条线路采购(包安装)项目合同总金额为人民币16.40 亿元。在电梯整机及零部件方面,公司深入落实“两网一战略”经营方针,开展“区域6+4”营销计划,新增多家战略客户,顺利完成广州地铁22 号线电梯样机验收工作,12 号线大学城北站与22 号线首通段已进入排产执行阶段。此外,重点关注老旧小区加装电梯业务,在手合同涉及电梯设备合同金额同比提升。在现代服务业方面,公司在保证高质量完成与原有客户签署运输、包装、配送等主业年度合同基础上,密切跟进大客户新的仓储及干线运输配送业务;在智能装备制造方面,目前公司自主研发的动车组车底检测机器人系统正在上海虹桥动车所、成都动车所、三亚动车运用所、郑州动车所、广州东动车所等高铁系统进行机检人检相结合试运行。
研发项目有序推进,全国营销工程服务网络提供一站式服务体验:公司拥有近五十年的电梯整机制造历史,拥有强大的电梯研发团队和雄厚的科技实力。报告期内,广日股份研究院对智能电梯关键技术集成及产品开发、智慧物流平台、动车组智能检测系统研发等17 个技术研发项目进行立项,目前各个项目均按照计划有效推进,其中既有建筑模块化加装电梯技术及产品开发、动车组智能检测系统研发等6 个项目已进入评审阶段。报告期内,公司进一步确立市场网络和战略合作优势,公司电梯全国营销工程服务网络涵盖子分公司、服务中心、办事处及日益壮大的经销商网络,向全球客户销售广日牌电梯并提供工程服务,形成了覆盖面广、响应迅速的营销服务网络。公司设立了集热线中心、技术支持中心和远程监控中心为一体的广日电梯客户服务中心,依托基于大数据的互联网和物联网技术,实现了电梯和自动扶梯的智能化服务,使设备停运时间减少、故障率降低、维保进程信息详细化,为客户提供最贴心差异化的一站式服务,实现了售前、售中、售后服务的无缝对接。
投资建议:公司上半年业绩稳定增长,经营性现金流同比大幅改善,持续看好公司轨交及旧改加装电梯业务。我们预测 2020-2022 年公司的 EPS分别为 0.56 元、0.61 元和 0.70 元,对应PE 分别为14.70 倍、13.47 倍和11.78 倍。维持“推荐”评级。
风险提示:全球疫情影响持续;行业竞争加剧;订单不及预期;原材料价格波动风险;研发进展不及预期。
上半年業績穩定增長,經營現金流量同比大幅改善:公司的主要業務範圍包括設計、生產、安裝、維修及保養電梯、自動扶梯、自動人行道和智能機械式停車設備、月臺屏蔽門設備,設計和生產電梯電氣零部件及相關電氣產品、電梯導軌以及相關零配件、汽車零部件等。公司2020 年度上半年實現營業收入29.58 億元,同比增幅5.94%;實現歸屬上市公司股東的淨利潤為3.12 億元,同比增幅9.80%。二季度公司生產、銷售快速恢復,整體營收及淨利潤平穩增長。其中二季度單季實現營業收入18.64 億元,同比增幅13.04%;實現歸屬上市公司股東的淨利潤為2.72 億元,同比增幅74.36%,單季度業績實現高速增長。公司上半年經營活動產生的現金流量淨額為1.26 億元,同比大幅改善,主要系本報告期支付材料採購款減少、應付賬款增加所致。公司 2020 年度上半年銷售毛利率為13.51%,比去年同期小幅下降0.56 個PCT。同時,公司上半年度銷售費用、管理費用和研發費用分別為0.82 億元、1.79 億元和0.96 億元,同比增幅分別為1.96%、-1.16%和-17.24%。
軌道交通及舊改加裝業務持續推進,動車組車底檢測機器人進入試運行階段:電梯行業目前已經進入產業成熟期,行業競爭更加激烈,同質化競爭嚴重。二季度隨着國內疫情防控形勢持續向好,並在政府穩定經濟政策的影響下,復工復產加快推進,電梯加裝改造等細分市場的政策利好帶動電梯整機銷量增速的回升。同時相關政策加大了以高鐵及地鐵為代表的軌道交通系統的發展建設力度,軌道交通站點設施成為電梯市場需求的有力增長點。廣州地鐵項目包括10 條線路,其中,廣州地鐵三號線東延段、五號線東延段、十二號線、十三號線二期、二十二號線合同由廣日電梯實施執行,五條線路採購(包安裝)項目合同總金額人民幣11.62 億元;廣州地鐵七號線二期、十號線、十一號線、十四號線二期、十八號線合同由日立電梯實施執行,五條線路採購(包安裝)項目合同總金額為人民幣16.40 億元。在電梯整機及零部件方面,公司深入落實“兩網一戰略”經營方針,開展“區域6+4”營銷計劃,新增多家戰略客户,順利完成廣州地鐵22 號線電梯樣機驗收工作,12 號線大學城北站與22 號線首通段已進入排產執行階段。此外,重點關注老舊小區加裝電梯業務,在手合同涉及電梯設備合同金額同比提升。在現代服務業方面,公司在保證高質量完成與原有客户簽署運輸、包裝、配送等主業年度合同基礎上,密切跟進大客户新的倉儲及幹線運輸配送業務;在智能裝備製造方面,目前公司自主研發的動車組車底檢測機器人系統正在上海虹橋動車所、成都動車所、三亞動車運用所、鄭州動車所、廣州東動車所等高鐵系統進行機檢人檢相結合試運行。
研發項目有序推進,全國營銷工程服務網絡提供一站式服務體驗:公司擁有近五十年的電梯整機制造歷史,擁有強大的電梯研發團隊和雄厚的科技實力。報告期內,廣日股份研究院對智能電梯關鍵技術集成及產品開發、智慧物流平臺、動車組智能檢測系統研發等17 個技術研發項目進行立項,目前各個項目均按照計劃有效推進,其中既有建築模塊化加裝電梯技術及產品開發、動車組智能檢測系統研發等6 個項目已進入評審階段。報告期內,公司進一步確立市場網絡和戰略合作優勢,公司電梯全國營銷工程服務網絡涵蓋子分公司、服務中心、辦事處及日益壯大的經銷商網絡,向全球客户銷售廣日牌電梯並提供工程服務,形成了覆蓋面廣、響應迅速的營銷服務網絡。公司設立了集熱線中心、技術支持中心和遠程監控中心為一體的廣日電梯客户服務中心,依託基於大數據的互聯網和物聯網技術,實現了電梯和自動扶梯的智能化服務,使設備停運時間減少、故障率降低、維保進程信息詳細化,為客户提供最貼心差異化的一站式服務,實現了售前、售中、售後服務的無縫對接。
投資建議:公司上半年業績穩定增長,經營性現金流同比大幅改善,持續看好公司軌交及舊改加裝電梯業務。我們預測 2020-2022 年公司的 EPS分別為 0.56 元、0.61 元和 0.70 元,對應PE 分別為14.70 倍、13.47 倍和11.78 倍。維持“推薦”評級。
風險提示:全球疫情影響持續;行業競爭加劇;訂單不及預期;原材料價格波動風險;研發進展不及預期。