事件
2020年8月25日,公司披露了半年度报告。公司上半年实现营收18.90亿元,同比减少8.83%,实现净利润1.26亿元,同比增长30.28%。公司营业收入同比降低、净利润大幅上升的原因主要是在上半年疫情期,公司积极实施转型升级,加强精益管理、降本增效等举措所致。公司逐步加大技术创新与研发,深耕新型低热阻超高能效LED封装、半导体照明及显示、智能控制、人工智能系统等技术领域,并且重点推进高温超导感应加热技术、半导体激光技术的创新研发。公司研发的兆瓦级高温超导感应加热设备和大口很高温超导磁体技术世界领先,已进入产业化阶段;公司专注于光电领域前沿科学研究的江西省中久光电产业研究院正式获批,子公司中久光电入选军民融合产业发展专项投资计划。
投资要点:
精益管理应对疫情影响等阶段性压力:子公司联创致光是国内手机核心背光源产品供应商之一,受终端市场影响,本期营收5.90亿元,同比有所下滑,但通过持续精益管理、技术升级,产品利润率有所提升。
子公司华联电子营收6.27亿元,受国际贸易因素影响,同比有所下滑,但采购降本、生产效率提升等举措成效明显,加之政策支持力度增加,净利润同比有所增长。在电线电缆业务方面,公司着力砍减低毛利率产品,重点开拓以消磁缆为主的军工类产品,减亏明显,成功应对通信电缆市场竞争白热化、传统RF电缆光缆市场需求低迷以及5G推进速度未达预期的影响。
军工业务发展由来已久:公司前身是由江西地区军工厂746厂和834厂合并而成,与军方有长期合作关系,拥有多项军工资产。全资子公司江西联创特种微电子有限公司(前746厂)近年来军工类产品订单稳定增长,陆续承担了国家神舟飞船、长征火箭工程、嫦娥奔月等重大宇航级项目配套任务。联营公司北方联创通信有限公司(前834厂)实现了从通信单体交换设备向分系统、系统总体的转变,形成了指控通信、检测维修、模拟训练、民用专网等四大产品方向,逐步打造成武器装备信息化总体设计与系统集成的核心供应商。
高功率半导体激光器产业化落地加速:公司与九院十所合资成立的中久激光和江西省中久光电产业研究院重点投资研发生产高功率激光芯片与激光器,市场应用包括民用市场、军用装备和科研领域,主要从事半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源等产业项目,项目一期目标年产值超10亿元。根据战略规划,中久激光未来将承担总成生产激光特种装备,为共和国新时代的国防事业贡献力量。
盈利预测与投资建议:预计2020、2021、2022年公司分别实现营业收入56.13亿、73.67亿、96.78亿元,归母净利润2.64亿、3.96亿、5.13亿元,对应EPS分别为0.60、0.83、1.16元,对应当前收盘价PE分别为35.59X/25.22X/17.94X,维持“增持”评级。
风险因素:中美经贸摩擦加剧、传统业务领域的行业竞争进一步加剧、科研成果产业化进展不及预期。
事件
2020年8月25日,公司披露了半年度報告。公司上半年實現營收18.90億元,同比減少8.83%,實現淨利潤1.26億元,同比增長30.28%。公司營業收入同比降低、淨利潤大幅上升的原因主要是在上半年疫情期,公司積極實施轉型升級,加強精益管理、降本增效等舉措所致。公司逐步加大技術創新與研發,深耕新型低熱阻超高能效LED封裝、半導體照明及顯示、智能控制、人工智能系統等技術領域,並且重點推進高温超導感應加熱技術、半導體激光技術的創新研發。公司研發的兆瓦級高温超導感應加熱設備和大口很高温超導磁體技術世界領先,已進入產業化階段;公司專注於光電領域前沿科學研究的江西省中久光電產業研究院正式獲批,子公司中久光電入選軍民融合產業發展專項投資計劃。
投資要點:
精益管理應對疫情影響等階段性壓力:子公司聯創致光是國內手機核心背光源產品供應商之一,受終端市場影響,本期營收5.90億元,同比有所下滑,但通過持續精益管理、技術升級,產品利潤率有所提升。
子公司華聯電子營收6.27億元,受國際貿易因素影響,同比有所下滑,但採購降本、生產效率提升等舉措成效明顯,加之政策支持力度增加,淨利潤同比有所增長。在電線電纜業務方面,公司着力砍減低毛利率產品,重點開拓以消磁纜為主的軍工類產品,減虧明顯,成功應對通信電纜市場競爭白熱化、傳統RF電纜光纜市場需求低迷以及5G推進速度未達預期的影響。
軍工業務發展由來已久:公司前身是由江西地區軍工廠746廠和834廠合併而成,與軍方有長期合作關係,擁有多項軍工資產。全資子公司江西聯創特種微電子有限公司(前746廠)近年來軍工類產品訂單穩定增長,陸續承擔了國家神舟飛船、長徵火箭工程、嫦娥奔月等重大宇航級項目配套任務。聯營公司北方聯創通信有限公司(前834廠)實現了從通信單體交換設備向分系統、系統總體的轉變,形成了指控通信、檢測維修、模擬訓練、民用專網等四大產品方向,逐步打造成武器裝備信息化總體設計與系統集成的核心供應商。
高功率半導體激光器產業化落地加速:公司與九院十所合資成立的中久激光和江西省中久光電產業研究院重點投資研發生產高功率激光芯片與激光器,市場應用包括民用市場、軍用裝備和科研領域,主要從事半導體激光器封裝、光纖耦合模組、激光製造光源、激光顯示光源等產業項目,項目一期目標年產值超10億元。根據戰略規劃,中久激光未來將承擔總成生產激光特種裝備,為共和國新時代的國防事業貢獻力量。
盈利預測與投資建議:預計2020、2021、2022年公司分別實現營業收入56.13億、73.67億、96.78億元,歸母淨利潤2.64億、3.96億、5.13億元,對應EPS分別為0.60、0.83、1.16元,對應當前收盤價PE分別為35.59X/25.22X/17.94X,維持“增持”評級。
風險因素:中美經貿摩擦加劇、傳統業務領域的行業競爭進一步加劇、科研成果產業化進展不及預期。