Q2 收入加速，多平台、大客户、企业级三大方向持续推进，预计收入端下半年将保持或超越Q2 增速，费用端销售及研发进一步加强。维持“增持”评级。
事项：公司发布2020 年半年报，上半年实现收入2.35 亿元，同比增长5.23%，实现归母净利润3598.97 万元，同比增长1.83%，实现扣非净利润2094.08 万元，同比下降30.13%。
业绩符合预期，Q2 收入显著提速。收入端，2020H1 公司实现收入2.35 亿元，同比增长5.23%，其中，2020Q2 单季度营收提升12.74%，较2020Q1 单季度-2.94%实现了增速转正，疫情影响逐渐消除，预计下半年收入增速有望继续高于Q2 水平，带动全年收入增速提升。利润端，销售研发等费用侧的部分增加对2020H1 利润表现造成一定影响，扣非净利润增速下滑。
多平台、大客户、企业级三大方向持续推进。多平台方面，阿里系外传统平台业务持续深入，2020H1 快递助手在拼多多平台上收入较去年同期增长49.99%，此外，公司不断从阿里、京东、拼多多等传统电商平台逐步向本地生活、跨境电商、社交电商等多个电商市场延展，目前已完成近30 个电商平台的战略布局，2020H1 拓展了快手、抖音等多个平台，多平台收入呈现快速增长。大客户方面，快麦ERP 开始业绩放量，2020H1 销售收入较去年同期增长355.98%。企业级方面，基于钉钉平台的有成系列产品2020H1 销售收入较去年同期增长193.39%。
加大研发及销售投入，抢占市场高地。公司持续加大了销售及研发投入，2020H1研发投入同比增长19.09%，2020Q2 单季度同比增长31.85%；销售费用率持续增长，销售费用率由2020Q1 的16.78%增至2020H1 的17.23%，较去年同期的15.84%亦有显著提升。面对电商及线下客户线上化需求，预计公司在保持较稳定利润的情况下，一方面将继续拓展SaaS 产品品类，另一方面将进一步加强以直销团队为主的销售能力。
风险因素：大客户及多平台拓展不及预期，研发及销售投入不及预期。
投资建议：Q2 收入加速，多平台、大客户、企业级三大方向持续推进，维持公司2020-2022 年净利润预测1.03、1.18、1.51 亿元，维持“增持”评级。
Q2 收入加速，多平臺、大客戶、企業級三大方向持續推進，預計收入端下半年將保持或超越Q2 增速，費用端銷售及研發進一步加強。維持“增持”評級。
事項：公司發佈2020 年半年報，上半年實現收入2.35 億元，同比增長5.23%，實現歸母淨利潤3598.97 萬元，同比增長1.83%，實現扣非淨利潤2094.08 萬元，同比下降30.13%。
業績符合預期，Q2 收入顯著提速。收入端，2020H1 公司實現收入2.35 億元，同比增長5.23%，其中，2020Q2 單季度營收提升12.74%，較2020Q1 單季度-2.94%實現了增速轉正，疫情影響逐漸消除，預計下半年收入增速有望繼續高於Q2 水平，帶動全年收入增速提升。利潤端，銷售研發等費用側的部分增加對2020H1 利潤表現造成一定影響，扣非淨利潤增速下滑。
多平臺、大客戶、企業級三大方向持續推進。多平臺方面，阿里系外傳統平臺業務持續深入，2020H1 快遞助手在拼多多平臺上收入較去年同期增長49.99%，此外，公司不斷從阿里、京東、拼多多等傳統電商平臺逐步向本地生活、跨境電商、社交電商等多個電商市場延展，目前已完成近30 個電商平臺的戰略佈局，2020H1 拓展了快手、抖音等多個平臺，多平臺收入呈現快速增長。大客戶方面，快麥ERP 開始業績放量，2020H1 銷售收入較去年同期增長355.98%。企業級方面，基於釘釘平臺的有成系列產品2020H1 銷售收入較去年同期增長193.39%。
加大研發及銷售投入，搶佔市場高地。公司持續加大了銷售及研發投入，2020H1研發投入同比增長19.09%，2020Q2 單季度同比增長31.85%；銷售費用率持續增長，銷售費用率由2020Q1 的16.78%增至2020H1 的17.23%，較去年同期的15.84%亦有顯著提升。面對電商及線下客戶線上化需求，預計公司在保持較穩定利潤的情況下，一方面將繼續拓展SaaS 產品品類，另一方面將進一步加強以直銷團隊爲主的銷售能力。
風險因素：大客戶及多平臺拓展不及預期，研發及銷售投入不及預期。
投資建議：Q2 收入加速，多平臺、大客戶、企業級三大方向持續推進，維持公司2020-2022 年淨利潤預測1.03、1.18、1.51 億元，維持“增持”評級。
