事件：8月25日，公司发布2020年上半年业绩报告，实现营收5.05亿元，同比增长41.77%，归母扣非净利润2976.18 万元，同比增长2062.07%。
点评：“智能硬件+智慧营销”两大业务板块齐增长。2020 年上半年，在新冠疫情和中美贸易摩擦影响下，公司通过积极调整产能和复工节奏、梳理整合各业务，实现营收5.05 亿，同比增长41.77%。疫情期间，公司充分发挥多年积累的供应链管理优势，保障了客户的正常供货需求，“智能硬件”
业务实现营收2.89 亿，同比增长44.44%；通过持续调整业务结构，公司数字营销板块的主营业务收入同比大幅增长39.38%。公司整体毛利率为19.71%，较上年同期基本维持稳定。
各项费用率齐降，研发投入增加。公司销售费用率为2.97%，较上年同期减少1.34 个百分点，主要系员工薪酬保险项减少较多；公司管理费用率为4.70%，较上年同期减少3.85 个百分点，主要系员工薪酬保险及折旧摊销项减少较多；公司财务费用率为-0.31%，较上年同期减少0.17 个百分点，主要系因汇兑收益增加。研发投入方面，公司研发费用同比增长19.83%，但研发费用率为3.11%，较上年同期下降0.57 个百分点。公司加大研发投入、拓展新品类，有利于提升产品竞争力。公司费用管控优化明显，整体费用率较上年同期下降5.93 个百分点。2020 年上半年，公司实现归母扣非净利润2976.18 万元，同比增长2062.07%，为近五年最高。
拟定增定把握5G与可穿戴市场机遇。公司收购益智飞而进入TWS 行业。
益智飞团队在TWS 耳机方案设计等领域拥有多年经验，此收购将有望成为公司未来业务的新增长点。公司发布了非公开发行股票预案，拟募资5.88亿元用于投入人工智能可穿戴产品的生产和研发，以匹配公司在TWS 的布局节奏。我们看好TWS 业务为公司带来的增长空间，看好定增对公司相关业务的增长助力。
维持“买入”评级。在不考虑定增对指标的影响下，我们预计公司2020 年至2022 年EPS 分别为0.29、0.44、0.61 元，对应PE 为29、19、14 倍。
我们看好公司在智能硬件及智慧营销领域的发展潜力，给予公司2020 年35 倍PE 估值，上调目标价至10.15 元，维持“买入”评级。
风险提示：疫情、中美贸易摩擦等影响需求，新业务进展不达预期。
事件：8月25日，公司發佈2020年上半年業績報告，實現營收5.05億元，同比增長41.77%，歸母扣非淨利潤2976.18 萬元，同比增長2062.07%。
點評：“智能硬件+智慧營銷”兩大業務板塊齊增長。2020 年上半年，在新冠疫情和中美貿易摩擦影響下，公司通過積極調整產能和復工節奏、梳理整合各業務，實現營收5.05 億，同比增長41.77%。疫情期間，公司充分發揮多年積累的供應鏈管理優勢，保障了客户的正常供貨需求，“智能硬件”
業務實現營收2.89 億，同比增長44.44%；通過持續調整業務結構，公司數字營銷板塊的主營業務收入同比大幅增長39.38%。公司整體毛利率為19.71%，較上年同期基本維持穩定。
各項費用率齊降，研發投入增加。公司銷售費用率為2.97%，較上年同期減少1.34 個百分點，主要系員工薪酬保險項減少較多；公司管理費用率為4.70%，較上年同期減少3.85 個百分點，主要系員工薪酬保險及折舊攤銷項減少較多；公司財務費用率為-0.31%，較上年同期減少0.17 個百分點，主要系因匯兑收益增加。研發投入方面，公司研發費用同比增長19.83%，但研發費用率為3.11%，較上年同期下降0.57 個百分點。公司加大研發投入、拓展新品類，有利於提升產品競爭力。公司費用管控優化明顯，整體費用率較上年同期下降5.93 個百分點。2020 年上半年，公司實現歸母扣非淨利潤2976.18 萬元，同比增長2062.07%，為近五年最高。
擬定增定把握5G與可穿戴市場機遇。公司收購益智飛而進入TWS 行業。
益智飛團隊在TWS 耳機方案設計等領域擁有多年經驗，此收購將有望成為公司未來業務的新增長點。公司發佈了非公開發行股票預案，擬募資5.88億元用於投入人工智能可穿戴產品的生產和研發，以匹配公司在TWS 的佈局節奏。我們看好TWS 業務為公司帶來的增長空間，看好定增對公司相關業務的增長助力。
維持“買入”評級。在不考慮定增對指標的影響下，我們預計公司2020 年至2022 年EPS 分別為0.29、0.44、0.61 元，對應PE 為29、19、14 倍。
我們看好公司在智能硬件及智慧營銷領域的發展潛力，給予公司2020 年35 倍PE 估值，上調目標價至10.15 元，維持“買入”評級。
風險提示：疫情、中美貿易摩擦等影響需求，新業務進展不達預期。
