事件
公司发布2020年半年度业绩，实现营收50.90亿元，同比+31.9%；归母净利润0.66亿元，同比+65.0%；扣非归母净利润0.39亿元，同比+126.1%。
投资要点：
光电、光纤高增，主要盈利来自子公司有研亿金：公司四大业务板块中，除医疗板块受疫情影响、口腔行业停诊外，光电板块12英寸靶材产品销售量同比+228%，磁板块中磁粉销量同比+37%,其中高性能磁粉+17%、高丰度磁粉+64.8%，光纤板块中锗销量5吨持平，砷化镓收入同比+66%，红外产品收入同比+28%，共促上半年营收同比+31.9%；毛利率和费用率整体稳定；从盈利贡献看，子公司有研亿金高纯金属靶材、蒸镀材料、贵金属合金和化合物等产品0.61亿元、超19年全年水平，有研国晶辉事红外光学材料等0.12亿元、接近19年全年水平。
晶圆产能释放叠加进口替代，靶材预计维持高增：下游晶圆需求高增，当前国内12英寸主流晶圆量产10家、产能56.9万片/月，在建9家，产能54万片/月，17～20年全球投产的62座半导体晶圆厂中42%设于中国；超高纯金属溅射靶材作为集成电路生产制备中核心关键材料，国内靶材企业与国际同行的技术差距逐渐缩小、市场竞争力不断增强，已具备进口替代技术基础。
磁、光和医疗板块预计整体平稳：中重稀土作为战略品种，中国独家供应，供给长期收紧；红外光学受军民两用驱动，光纤材料需求随5G商用向好；口腔器械行业随健康意识提高迅速发展。
公司靶材业务国内领先，有望享受行业高增：公司靶材产业成功突破重点客户，产品覆盖中芯国际、大连Intel、GF、TSMC、UMC、北方华创等多家高端客户，由原来以4-6寸为主的产品向12寸产品成功转型，多款12寸产品在高端客户市场验证通过，并实现批量销售。
盈利预测与投资建议：考虑光电板块国产替代高增，其他板块平稳，预计公司20-22年净利润1.3、1.4、1.6亿元，EPS为0.16、0.17、0.18元，维持“增持”评级。
风险因素：下游需求不及预期，盈利能力进一步下滑。
事件
公司發佈2020年半年度業績，實現營收50.90億元，同比+31.9%；歸母淨利潤0.66億元，同比+65.0%；扣非歸母淨利潤0.39億元，同比+126.1%。
投資要點：
光電、光纖高增，主要盈利來自子公司有研億金：公司四大業務板塊中，除醫療板塊受疫情影響、口腔行業停診外，光電板塊12英寸靶材產品銷售量同比+228%，磁板塊中磁粉銷量同比+37%,其中高性能磁粉+17%、高丰度磁粉+64.8%，光纖板塊中鍺銷量5噸持平，砷化鎵收入同比+66%，紅外產品收入同比+28%，共促上半年營收同比+31.9%；毛利率和費用率整體穩定；從盈利貢獻看，子公司有研億金高純金屬靶材、蒸鍍材料、貴金屬合金和化合物等產品0.61億元、超19年全年水平，有研國晶輝事紅外光學材料等0.12億元、接近19年全年水平。
晶圓產能釋放疊加進口替代，靶材預計維持高增：下游晶圓需求高增，當前國內12英寸主流晶圓量產10家、產能56.9萬片/月，在建9家，產能54萬片/月，17～20年全球投產的62座半導體晶圓廠中42%設於中國；超高純金屬濺射靶材作爲集成電路生產製備中核心關鍵材料，國內靶材企業與國際同行的技術差距逐漸縮小、市場競爭力不斷增強，已具備進口替代技術基礎。
磁、光和醫療板塊預計整體平穩：中重稀土作爲戰略品種，中國獨家供應，供給長期收緊；紅外光學受軍民兩用驅動，光纖材料需求隨5G商用向好；口腔器械行業隨健康意識提高迅速發展。
公司靶材業務國內領先，有望享受行業高增：公司靶材產業成功突破重點客戶，產品覆蓋中芯國際、大連Intel、GF、TSMC、UMC、北方華創等多家高端客戶，由原來以4-6寸爲主的產品向12寸產品成功轉型，多款12寸產品在高端客戶市場驗證通過，並實現批量銷售。
盈利預測與投資建議：考慮光電板塊國產替代高增，其他板塊平穩，預計公司20-22年淨利潤1.3、1.4、1.6億元，EPS爲0.16、0.17、0.18元，維持“增持”評級。
風險因素：下游需求不及預期，盈利能力進一步下滑。
