投资要点：
事件。公司公布2020 年半年报。报告期内，公司实现营业收益741.0 百万元，同比增加约32.7%，公司实现归母净利润119.1 百万元，同比增加约31.4%。
2020 年上半年，公司收益增长主要来源于物业管理服务，报告期内该业务收益约为人民币364.8 百万元，增幅约56.2%，该增加主要由于通过内在增长及完成收购第三方物业管理公司的业务拓展，导致总在管建筑面积增加所致。
截至2020 年6 月30 日止，物业管理服务收益约364.8 百万元，增幅约56.2%。
同期，交付前及顾问服务收益约243.9 百万元，增幅约12.5%。同期，社区增值服务收益约59.3 百万元，增幅约5.0%。同期，智能解决方案服务收益约73.0 百万元，增幅约41.6%。
根据2020 年半年报披露：截止至2020 年上半年，公司物业管理服务已覆盖中国15 个省份、直辖市及自治区的44 个城市，总在管建筑面积达48.8 百万平方米，总物业管理数量为323 个，当中包括170 个住宅小区及153 项非住宅物业。2020 年6 月，公司就收购宁波朗通物业服务有限公司60%的股权订立协议，于中期后交割时点在管面积将增加逾4.0 百万平方米。
投资建议：全国领先的综合物业管理服务供货商，维持“优于大市”评级。公司专注于中高端物业，尤其是位于具有巨大经济增长潜力的粤港澳大湾区及长三角地区的优质项目。公司现有的四大业务线包括物业管理服务、交付前及顾问服务、小区增值服务及智能解决方案服务，全面涵盖了整个物业管理价值链，形成贯通上下游的整合服务范畴。我们预计公司2020-2022 年EPS分别为1.38 元、1.88 元、2.54 元。参考同类可比公司估值，给予公司2020年30-35 倍的动态市盈率， 对应合理价值区间为46.32-54.04 港元（41.40-48.30 元人民币，港币汇率中间价为0.89385 人民币/港元），给予“优于大市”评级。
风险提示。人工成本上升风险；区域过度集中风险；增值业务拓展不及预期风险。
投資要點：
事件。公司公佈2020 年半年報。報告期內，公司實現營業收益741.0 百萬元，同比增加約32.7%，公司實現歸母淨利潤119.1 百萬元，同比增加約31.4%。
2020 年上半年，公司收益增長主要來源於物業管理服務，報告期內該業務收益約為人民幣364.8 百萬元，增幅約56.2%，該增加主要由於通過內在增長及完成收購第三方物業管理公司的業務拓展，導致總在管建築面積增加所致。
截至2020 年6 月30 日止，物業管理服務收益約364.8 百萬元，增幅約56.2%。
同期，交付前及顧問服務收益約243.9 百萬元，增幅約12.5%。同期，社區增值服務收益約59.3 百萬元，增幅約5.0%。同期，智能解決方案服務收益約73.0 百萬元，增幅約41.6%。
根據2020 年半年報披露：截止至2020 年上半年，公司物業管理服務已覆蓋中國15 個省份、直轄市及自治區的44 個城市，總在管建築面積達48.8 百萬平方米，總物業管理數量為323 個，當中包括170 個住宅小區及153 項非住宅物業。2020 年6 月，公司就收購寧波朗通物業服務有限公司60%的股權訂立協議，於中期後交割時點在管面積將增加逾4.0 百萬平方米。
投資建議：全國領先的綜合物業管理服務供貨商，維持“優於大市”評級。公司專注於中高端物業，尤其是位於具有巨大經濟增長潛力的粵港澳大灣區及長三角地區的優質項目。公司現有的四大業務線包括物業管理服務、交付前及顧問服務、小區增值服務及智能解決方案服務，全面涵蓋了整個物業管理價值鏈，形成貫通上下游的整合服務範疇。我們預計公司2020-2022 年EPS分別為1.38 元、1.88 元、2.54 元。參考同類可比公司估值，給予公司2020年30-35 倍的動態市盈率， 對應合理價值區間為46.32-54.04 港元（41.40-48.30 元人民幣，港幣匯率中間價為0.89385 人民幣/港元），給予“優於大市”評級。
風險提示。人工成本上升風險；區域過度集中風險；增值業務拓展不及預期風險。
