制造业第三方物流的先行者。江苏飞力达国际物流股份有限公司成立于1993 年4 月，是一家专注于为智能制造业企业提供一体化供应链管理的现代物流服务商。公司从货代起家，逐步发展成为制造业第三方物流服务商，2019 年提出立志成为“数据科技驱动的智造供应链管理专家”。
制造业国产替代趋势下的万亿物流市场。制造业国产替代呈现加速趋势，而先进制造业发展需要物流等现代服务业支撑，物流市场发展空间广阔。
根据Wind 数据，2018 年全球第三方物流收入8700 亿美元，其中中国第三方物流收入规模2032 亿美元。
公司具备一定的竞争优势。公司具有较强的科技基因，通过研发投入带来智能化，数字化，可视化等系统解决方案，节约成本，具备复制能力；能解决制造业企业完整的物流需求，保障全链条的时效和服务品质稳定，一定程度上解决制造业物流的痛点。
盈利预测及投资建议。预计公司2020-2022 年EPS 为0.12、0.16、0.21 元，对应公司2020 年8 月20 日收盘价（5.92 元）的PE 为51、36、28 倍。制造业国产替代的公司发展势头良好，以立讯精密为例，来自消费电子的大量新增订单驱动公司营业收入及利润大幅增长，2019 年营业收入625 亿元，同比增长74%，归母净利润47 亿元，同比增长73%。制造业国产替代趋势有望给飞力达带来新的发展机遇，公司也在发展战略中提到“深入服务品牌大客户，特别是国产替代的龙头企业”。如果公司能够把握住这一机遇，从国产替代的龙头企业中获得持续增长的物流订单，则经营业绩有望持续改善，有待继续跟踪，维持公司“审慎增持”评级。
风险提示：宏观经济下行，制造业景气度下行，土地、人工等成本上行，业务发展低于预期，资产减值及坏账损失风险
製造業第三方物流的先行者。江蘇飛力達國際物流股份有限公司成立於1993 年4 月，是一家專注於爲智能製造業企業提供一體化供應鏈管理的現代物流服務商。公司從貨代起家，逐步發展成爲製造業第三方物流服務商，2019 年提出立志成爲“數據科技驅動的智造供應鏈管理專家”。
製造業國產替代趨勢下的萬億物流市場。製造業國產替代呈現加速趨勢，而先進製造業發展需要物流等現代服務業支撐，物流市場發展空間廣闊。
根據Wind 數據，2018 年全球第三方物流收入8700 億美元，其中中國第三方物流收入規模2032 億美元。
公司具備一定的競爭優勢。公司具有較強的科技基因，通過研發投入帶來智能化，數字化，可視化等系統解決方案，節約成本，具備複製能力；能解決製造業企業完整的物流需求，保障全鏈條的時效和服務品質穩定，一定程度上解決製造業物流的痛點。
盈利預測及投資建議。預計公司2020-2022 年EPS 爲0.12、0.16、0.21 元，對應公司2020 年8 月20 日收盤價（5.92 元）的PE 爲51、36、28 倍。製造業國產替代的公司發展勢頭良好，以立訊精密爲例，來自消費電子的大量新增訂單驅動公司營業收入及利潤大幅增長，2019 年營業收入625 億元，同比增長74%，歸母淨利潤47 億元，同比增長73%。製造業國產替代趨勢有望給飛力達帶來新的發展機遇，公司也在發展戰略中提到“深入服務品牌大客戶，特別是國產替代的龍頭企業”。如果公司能夠把握住這一機遇，從國產替代的龍頭企業中獲得持續增長的物流訂單，則經營業績有望持續改善，有待繼續跟蹤，維持公司“審慎增持”評級。
風險提示：宏觀經濟下行，製造業景氣度下行，土地、人工等成本上行，業務發展低於預期，資產減值及壞賬損失風險
