核心观点：
德信作为浙系房企，销售份额主要集中在浙江，上半年仅温州的结算收入占比就达到40.3%。根据土地储备分布情况，德信在杭州和温州的土地储备达到50.7%，所以公司未来的销售额增长仍由这些城市贡献。随着公司加大在长三角地区的布局，预期会是公司业绩增长的支柱。
一、浙江贡献销售增长，温州收入占比达40.3%2020 上半年，公司实现销售金额257.1 亿元，实现销售面积121.5 万平米，平均销售价格上升至21160.5 元/平米。
随着销售金额的快速增长，公司结转收入同样实现高速提升。
上半年，德信实现营业收入76.5 亿元，同比增长117.5%；实现核心利润13.0 亿元，同比增长11%。其中物业销售是公司收入增长的主要来源，占比达到99.1%，实现营业收入75.8亿元，同比增长118.3%。
二、投资力度加大，重点布局长三角
上半年，公司继续在深耕浙江，乃至长三角的基础上，获取20 宗土地，新增土地储备286.3 万平米，总投资金额为214.8 亿元，平均土地成本为7502.3 元/平米。根据投销比（当年投资额/当年销售金额）来看，2020 上半年达到0.8，高于往年，公司投资力度加大。总土地储备增长至1570.5 万平米，存续比达到6.5 年，足够公司长远的发展。
三、净负债率小幅上升，但短期偿债能力进一步增强在投资力度加大的情况下，公司净负债率从2019 年同期的68.7%上升7.6 个百分点至76.3%，保持着较为稳健的水平。在短期偿债方面，公司现金短债比增至2.2 倍，短期偿债能力较强。另外，公司在银行拥有170.4 亿元的授信额度，仍有20.7 亿元未动用。总的来说，公司在2020 年投资力度加大的情况下，仍保持着较为强力的偿债能力，较低的债务风险，以及充裕的银行授信有利于公司继续加大投资力度。
核心觀點：
德信作爲浙系房企，銷售份額主要集中在浙江，上半年僅溫州的結算收入佔比就達到40.3%。根據土地儲備分佈情況，德信在杭州和溫州的土地儲備達到50.7%，所以公司未來的銷售額增長仍由這些城市貢獻。隨着公司加大在長三角地區的佈局，預期會是公司業績增長的支柱。
一、浙江貢獻銷售增長，溫州收入佔比達40.3%2020 上半年，公司實現銷售金額257.1 億元，實現銷售面積121.5 萬平米，平均銷售價格上升至21160.5 元/平米。
隨着銷售金額的快速增長，公司結轉收入同樣實現高速提升。
上半年，德信實現營業收入76.5 億元，同比增長117.5%；實現核心利潤13.0 億元，同比增長11%。其中物業銷售是公司收入增長的主要來源，佔比達到99.1%，實現營業收入75.8億元，同比增長118.3%。
二、投資力度加大，重點佈局長三角
上半年，公司繼續在深耕浙江，乃至長三角的基礎上，獲取20 宗土地，新增土地儲備286.3 萬平米，總投資金額爲214.8 億元，平均土地成本爲7502.3 元/平米。根據投銷比（當年投資額/當年銷售金額）來看，2020 上半年達到0.8，高於往年，公司投資力度加大。總土地儲備增長至1570.5 萬平米，存續比達到6.5 年，足夠公司長遠的發展。
三、淨負債率小幅上升，但短期償債能力進一步增強在投資力度加大的情況下，公司淨負債率從2019 年同期的68.7%上升7.6 個百分點至76.3%，保持着較爲穩健的水平。在短期償債方面，公司現金短債比增至2.2 倍，短期償債能力較強。另外，公司在銀行擁有170.4 億元的授信額度，仍有20.7 億元未動用。總的來說，公司在2020 年投資力度加大的情況下，仍保持着較爲強力的償債能力，較低的債務風險，以及充裕的銀行授信有利於公司繼續加大投資力度。
