投資要點：
首次覆蓋增持評級 。公司是被市場嚴重低估的裝配式設計公司，我們預測公司2020-22 年EPS 為0.88/1.11/1.38 元增速22/26/24%；綜合PE 與PS兩種估值法，給予目標價20.77 元，目標價對應2020/21/22 年23.6/18.7/15.1倍PE，首次覆蓋給予增持評級。
公司是被嚴重低估的裝配式設計龍頭，鋼結構設計收入佔比約20-30%為同行較高。1)公司深耕裝配式設計尤其是鋼結構與預製PC 結構設計，是首批裝配式建築產業基地及首批全過程諮詢試點企業，連續4 年入選“中國十大民營工程設計企業”；2)公司80%以上項目均包含裝配式設計，裝配式建築專項設計收入佔比約40%；3)公司是裝配式鋼結構設計應用率最未成熟廣泛的上市公司，我們預計鋼結構設計佔比約20-30%為同行較高；4)公司設計過蘇州現代傳媒廣場(鋼結構)/蘇州灣文化中心(鋼結構+BIM)/恆大南通某住宅(PC 結構)等；多個項目預製裝配化率高達80%。
公司技術/人才儲備強，PE 僅14 倍為歷史最低且遠低華陽國際的39 倍。
1)我們預測國內鋼結構+預製PC 結構前端設計市場規模至少千億級別，公司2019 年收入僅19 億元，典型大行業小公司；2)技術實力雄厚，擁有大懸挑高位空間桁架結構設計技術等10 大核心技術，累計獲授權專利165項；3)人才儲備充足(3000 餘名技術人員/全國工程勘察設計大師1 人/國務院特殊津貼享受者2 人)；4)PC+BIM+精裝/一體化集成設計提高各專業協同能力；5)具組織架構及管理優勢強/工程經驗豐/品牌優勢強/區域佈局完善等優勢；6)推進EPC 業務；7)當前PE 僅14 倍為歷史最低(近5 年平均41 倍)且遠低華陽國際的39 倍。
催化劑：政策支持裝配式鋼結構力度增強、裝配式設計能力提升等核心風險：鋼結構推進不及預期、傳統建造方式的桎梏、技術優勢削弱等
，而今天在早盤衝高至24000附近入了熊仔后，指數大幅下跌最多接近6百多點，即時把昨日虧損賺回有突多
，而今天再破新高， 最高 24076 ， 其後收市時轉跌約70點， 出了陰燭， 暫時走勢仍未有破壞， 不過由前底至今已經上漲接近至6千點， 本人覺得有貨者可以繼續持貨直到 明顯有走勢轉壞才止賺離場， 沒貨者可以等待回調后再上車， 其實本人也希望能夠快點有回調， 一來可以上車， 二來回一回氣也健康
，暫時看法都是跟之前一樣， 覺得即使有所回調應該都不會跌得太深，但假若期貨失守22350企不穩收，便可能還有下跌空間， 期貨短期要跌破21400的機會應該也不大， 所以本人覺得如果有大幅的回調也是一個機會分注做多。近日都堅持不過夜持倉，暫只做即市， 因為不高追，也不隨便做空。
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