事件 　　8 月12 日，公司補充披露控制權變更後大橫琴對上市公司業務的整合安排。 　　點評： 　　大橫琴將協同上市公司專業服務優勢，整合橫琴新區及其一體化區域資源，打造創新型城市管家範本，並逐步向全國推廣。 　　橫琴新區是城市物業先行者。2018 年橫琴新區率先提出“城市物業”概念，通過“專業服務+智慧平台+行政力量”相融合的方式，對城市公共空間與資源實行全流程“管理+服務+運營”。涉及城市管理、市政養護、物業管理、停車場管理、社區資產管理服務等諸多範疇。具體包括環衛綠化、道路橋樑隧道、河流海域治理等空間業務；垃圾分類、停車場、渣土場管理等資源業務；橫琴口岸、總部大廈、城中村環境提升等物業服務業務；人才公寓、流動攤販、廣告牌位等公共資源經營業務；以及國土巡查、人民調解等公共服務業務。 　　世聯行具有資產管理業務，並且具備全國化佈局能力。世聯行具有資產管理業務板塊，聚焦於商辦物業，涵蓋工商物業、產業園區等領域。並且具備全國化佈局能力。過往世聯行通過顧問策劃業務、長租公寓業務等全國化佈局，與多地政府建立合作關係。2007-2019 年顧問策劃業務累計服務429 個政府單位，曾爲深圳、武漢、南昌、長沙、徐州、北京、哈爾濱、西安等城市的城市綜合體和舊城改造項目提供策劃服務。 　　大橫琴具備資金優勢，爲世聯行提供借款，支持其物業管理等資產管理業務發展。大橫琴承諾向上市公司提供不低於5 億元人民幣的借款，用於支持上市公司發展物業管理、商業管理等資產管理業務。 　　發揮聯動效應，強化優勢。世聯行已計劃將資產管理業務總部搬遷至橫琴，實現與橫琴相關業務形成更緊密的協同和整合。發揮聯動效應，進一步強化優勢。 　　大橫琴將協同上市公司專業服務優勢，整合橫琴新區及其一體化區域資源，打造創新型城市管家範本，並逐步向全國推廣。 　　同時，大橫琴將進一步深度關注上市公司各業務板塊，尋找更多整合與賦能的發展機會，助力上市公司不斷髮展壯大。 　　投資建議：世聯行實際控制人已變更爲橫琴國資委。大橫琴集團是橫琴島最主要的城市開發運營主體，橫琴島毗鄰澳門，目前已形成六大產業協同發展的格局。我們預計世聯行2020 年、2021 年EPS 分別爲0.05 元、0.07 元，按照8月14 日收盤價計算，PE 分別爲89.2 倍、63.7 倍，維持“買入”評級。 　　風險提示：交易服務業務不及預期；公寓管理業務持續虧損風險。