业绩符合预期。公司发布2020 年中报，上半年实现收入6.34 亿元，同比增长104.75%，归母净利润-322 万元，同比增长95.45%。
费用控制力度加强，现金流明显改善。1）成本方面，由于本期验收的硬件占比高于去年同期，毛利率较去年同期下降11.08pct。2）费用方面，期间费用率较去年同期下降30.41pct，其中销售费用率下降9.26pct，管理费用率下降21.12pct。3）现金流方面，经营性现金流净额较去年同期增加64.36%。
继续夯实四大业务板块，积极拓展新兴业务。参考公告，1）公共安全与应急平台板块，新签应急管理部应急指挥辅助决策系统（一期）项目、应急管理部应急指挥中心基本业务子系统等部委项目；省级平台在北京、海南、江苏、江西、黑龙江等多个省份获得新订单；地市、区县级应急平台新签成都、烟台、淮安、姑苏等多个项目。2）行业方面，环境、预警业务均有新的斩获，签订北京市突发事件预警信息发布中心预警信息发布系统维护合同、东北核与辐射安全监督站核与辐射应急监测调度平台运维项目、合肥庐阳工业园区污染预警溯源监管系统企业水质指纹数据库建设等多个项目。3）城市安全板块，在佛山、徐州、淮北等多个城市实现了异地复制，报告期内新签了烟台城市公共安全与应急管理建设项目（一期工程）信息化建设。4）消防安全板块，新签了广州维信诺第6 代柔性AMOLED 模组生产线项目、中储棉徐州有限责任公司消防报警系统升级改造项目、哈尔滨飞机工业集团消防远程控制系统等多个消防项目。此外，公司创新发展的工业安全、安全文教业务也实现突破，新签徐圩新区2021 年危化品救援技术竞赛项目咨询服务协议项目、无锡市应急管理局市安全生产考试考核中心装修改造项目等。
投资建议：预计2020~2021 年EPS 分别为0.78 元、1.16 元，维持“买入-A”评级。
风险提示：新签项目与回款进度低于预期；海外市场风险
業績符合預期。公司發佈2020 年中報，上半年實現收入6.34 億元，同比增長104.75%，歸母淨利潤-322 萬元，同比增長95.45%。
費用控制力度加強，現金流明顯改善。1）成本方面，由於本期驗收的硬件佔比高於去年同期，毛利率較去年同期下降11.08pct。2）費用方面，期間費用率較去年同期下降30.41pct，其中銷售費用率下降9.26pct，管理費用率下降21.12pct。3）現金流方面，經營性現金流淨額較去年同期增加64.36%。
繼續夯實四大業務板塊，積極拓展新興業務。參考公告，1）公共安全與應急平臺板塊，新籤應急管理部應急指揮輔助決策系統（一期）項目、應急管理部應急指揮中心基本業務子系統等部委項目；省級平臺在北京、海南、江蘇、江西、黑龍江等多個省份獲得新訂單；地市、區縣級應急平臺新籤成都、煙臺、淮安、姑蘇等多個項目。2）行業方面，環境、預警業務均有新的斬獲，簽訂北京市突發事件預警信息發佈中心預警信息發佈系統維護合同、東北核與輻射安全監督站核與輻射應急監測調度平臺運維項目、合肥廬陽工業園區污染預警溯源監管系統企業水質指紋數據庫建設等多個項目。3）城市安全板塊，在佛山、徐州、淮北等多個城市實現了異地複製，報告期內新簽了煙臺城市公共安全與應急管理建設項目（一期工程）信息化建設。4）消防安全板塊，新簽了廣州維信諾第6 代柔性AMOLED 模組生產線項目、中儲棉徐州有限責任公司消防報警系統升級改造項目、哈爾濱飛機工業集團消防遠程控制系統等多個消防項目。此外，公司創新發展的工業安全、安全文教業務也實現突破，新籤徐圩新區2021 年危化品救援技術競賽項目諮詢服務協議項目、無錫市應急管理局市安全生產考試考覈中心裝修改造項目等。
投資建議：預計2020~2021 年EPS 分別爲0.78 元、1.16 元，維持“買入-A”評級。
風險提示：新籤項目與回款進度低於預期；海外市場風險
