事件：
公司发布中报，报告期内，实现营业收入10.15 亿元，同比2.88%，归母净利润为1.36 亿元，同比增长494%。
投资要点
常德基地是盈利增长的主基地。由于贵溪基地19 年底停产，公司的主营收入同比微增。但是报告期内硫双威、水杨腈等产品产量较同期增加较多，结构性变化导致净利润同比大增。
贵溪基地的甲磺草胺值得关注。公司20 年初发布公告，计划投资4.84亿元，在贵溪新区投资建设邻仲丁基苯酚、邻异丙基苯酚、丁硫克百威以及4-TBC 生产装置。从当地政府官网发布的信息看，该基地还规划了甲磺草胺项目，我们认为甲磺草胺项目市场空间较大，产业前景广阔。
宁夏新基地进展符合预期。半年报披露，宁夏基地目前正在进行技术方案的优化论证和方案设计的评审，同时和地方政府就三评、用地等事宜进行沟通。
盈利预测与投资评级：预计公司2020~2022 年营业收入分别为24.94 亿元、27.83 亿元和31.98 亿元，归母净利润分别为2.51 亿元、3.21 亿元和3.83 亿元，EPS 分别为0.71 元、0.90 元和1.08 元，当前股价对应PE分别为13X、10X、9X。考虑到公司产品种类和产能储备有望为公司业绩带来持续的增长，维持对公司的“买入”评级。
风险提示：苏北沿海化工园区综合整治逐步常态化，导致相关中间体价格回落；甲嘧的推广不及预期。
事件：
公司發佈中報，報告期內，實現營業收入10.15 億元，同比2.88%，歸母淨利潤爲1.36 億元，同比增長494%。
投資要點
常德基地是盈利增長的主基地。由於貴溪基地19 年底停產，公司的主營收入同比微增。但是報告期內硫雙威、水楊腈等產品產量較同期增加較多，結構性變化導致淨利潤同比大增。
貴溪基地的甲磺草胺值得關注。公司20 年初發布公告，計劃投資4.84億元，在貴溪新區投資建設鄰仲丁基苯酚、鄰異丙基苯酚、丁硫克百威以及4-TBC 生產裝置。從當地政府官網發佈的信息看，該基地還規劃了甲磺草胺項目，我們認爲甲磺草胺項目市場空間較大，產業前景廣闊。
寧夏新基地進展符合預期。半年報披露，寧夏基地目前正在進行技術方案的優化論證和方案設計的評審，同時和地方政府就三評、用地等事宜進行溝通。
盈利預測與投資評級：預計公司2020~2022 年營業收入分別爲24.94 億元、27.83 億元和31.98 億元，歸母淨利潤分別爲2.51 億元、3.21 億元和3.83 億元，EPS 分別爲0.71 元、0.90 元和1.08 元，當前股價對應PE分別爲13X、10X、9X。考慮到公司產品種類和產能儲備有望爲公司業績帶來持續的增長，維持對公司的“買入”評級。
風險提示：蘇北沿海化工園區綜合整治逐步常態化，導致相關中間體價格回落；甲嘧的推廣不及預期。
