具體事件。歐菲光2020 年半年報正式發佈，我們詳細解讀公司半年報，提煉業績核心亮點如下： 　　1）上半年實現快速增長，盈利能力持續改善。2020 年上半年，公司實現營業收入234.65 億元，同比下降0.53%，主要是因爲安卓觸控業務剝離所致。 　　歸母淨利潤爲5.02 億元（業績預告指引4.5~5.5 億元），同比大幅度增長2,290.28%。公司光學業務繼續保持快速增長，部分大客戶訂單增加，高端模組和光學鏡頭出貨提升，盈利能力持續改善；受益於大客戶平板電腦銷量增長使得公司觸控業務結構持續優化，提高了公司整體盈利水平。2020 年產品結構改善，高端產品佔比提高，公司未來重點聚焦於光學領域。 　　2）公司主要財務指標得到改善，營運能力提升，現金流改善。公司2020年上半年營業週期較去年同期下降5.7 天，公司不斷加強對庫存的管理，2020 年上半年存貨爲71.95 億元，佔總營收的比重爲30.66%，較去年同期的36.92%下降了6.3 個百分點，同時庫存週轉天數得到優化，營運能力不斷提升。2020 年上半年實現經營性現金淨流入16.27 億元，同比增長了21.6%。 　　攝像頭升級繼續，進一步向產業鏈上游延伸，擴大鏡頭產能。需求端手機攝像頭顆數翻倍增加，供給端鏡頭不斷升級，高端鏡頭對鏡頭的產能佔用更大，變相縮小了供給產能，歐菲目前6P 佔比逐漸提升，到年底鏡頭產能有望大幅擴張以應對供需缺口。公司進一步深入佈局光學鏡頭的研發和製造，繼續向產業鏈上游進行延伸。多攝滲透加速，攝像頭業務持續推進，鏡頭自供率逐漸提升，歐菲光作爲龍頭廠商將充分受益。伴隨着今年大客戶利潤率的提升，安卓多攝、潛望式、TOF 等持續的滲透，產品結構持續向好，並且內部的學習曲線拉升，同時公司加強成本控制和存貨管理，提高運營效率，良率和利潤率進一步提升。 　　盈利預測與投資建議。光學賽道持續升級，隨着三攝、多攝滲透率的不斷提升， 產品結構不斷升級， 公司盈利能力逐漸提升， 我們預計公司2020E/2021E/2022E 年實現營收525.71/598.42/751.13 億元，同比增長1.1%/13.8%/25.5%；實現歸母淨利潤14.60/19.61/26.66 億元，同比增長186.4%/34.3%/35.9%，目前股價對應PE37.6/28.0/20.6x，維持“買入” 　　評級。 　　風險提示：疫情影響加劇，下游需求不及預期，貿易紛爭加劇。