事件：公司发布2020 年中报，报告期内实现营收8907 万元同降25.97%，实现归属于上市公司股东净利润-771 万元，去年同期为616 万元。同时公司公告拟收购西藏达铭、薛微微持有的天元妇产医院共 51%的股权，初步估值人民币1.65 亿元。
收入确认拖累业绩，辅助生殖或再下一城
受疫情及收入确认等因素影响，公司上半年收入下滑明显。Q2 实现营收7269 万元同降8%，相比Q1 的-60%降幅缩窄。分结构看，报告期内自制软件收入占比上升，同时整体解决方案收入占比下降，医疗IT 产品综合毛利率由去年同期76.01%提升至80.95%。公司产能已恢复往年正常水平，随着五大急救中心等新需求推进，公司医疗IT 业务有望逐季恢复。
公司拟收购的天元妇产医院是黑龙江省三级妇产专科医院，在妇产科、辅助生殖与不孕症科和儿科三大领域有良好的技术储备，其中辅助生殖与不孕症科已获得批准开展夫精人工授精(AIH)的正式运行资质。公司此前已经收购海口玛丽医院，拟投资北京国卫生殖健康专科医院有限公司，天元医院有望成为公司在辅助生殖领域新的重要布局。
双轮驱动长期成长
公司践行双轮驱动战略：在CIS 领域，加速形成“手术室”、“ICU”、“急诊急救”三大板块发展，持续加强手术室中的产品优势和市场壁垒，提高ICU 市场渗透率，以五大专科中心驱动区域的急诊急救，实现院前院内的协同。在辅助生殖领域，以海南玛丽医院为起点，包括北京国卫、天元医院都是该方向重要的布局落地。辅助生殖领域行业集中度低，公司借助上市平台优势，有望通过外延手段实现快速扩张。
投资建议：
维持2020-2022 年EPS 分别为0.67、0.81、0.95 元/股，维持“增持”评级。
风险提示：
玛丽医院整合不达预期的风险，市场系统性波动的风险，自制软件市场竞争加剧的风险，公司股东减持风险。
事件：公司發佈2020 年中報，報告期內實現營收8907 萬元同降25.97%，實現歸屬於上市公司股東淨利潤-771 萬元，去年同期為616 萬元。同時公司公告擬收購西藏達銘、薛微微持有的天元婦產醫院共 51%的股權，初步估值人民幣1.65 億元。
收入確認拖累業績，輔助生殖或再下一城
受疫情及收入確認等因素影響，公司上半年收入下滑明顯。Q2 實現營收7269 萬元同降8%，相比Q1 的-60%降幅縮窄。分結構看，報告期內自制軟件收入佔比上升，同時整體解決方案收入佔比下降，醫療IT 產品綜合毛利率由去年同期76.01%提升至80.95%。公司產能已恢復往年正常水平，隨着五大急救中心等新需求推進，公司醫療IT 業務有望逐季恢復。
公司擬收購的天元婦產醫院是黑龍江省三級婦產專科醫院，在婦產科、輔助生殖與不孕症科和兒科三大領域有良好的技術儲備，其中輔助生殖與不孕症科已獲得批准開展夫精人工授精(AIH)的正式運行資質。公司此前已經收購海口瑪麗醫院，擬投資北京國衞生殖健康專科醫院有限公司，天元醫院有望成為公司在輔助生殖領域新的重要佈局。
雙輪驅動長期成長
公司踐行雙輪驅動戰略：在CIS 領域，加速形成“手術室”、“ICU”、“急診急救”三大板塊發展，持續加強手術室中的產品優勢和市場壁壘，提高ICU 市場滲透率，以五大專科中心驅動區域的急診急救，實現院前院內的協同。在輔助生殖領域，以海南瑪麗醫院為起點，包括北京國衞、天元醫院都是該方向重要的佈局落地。輔助生殖領域行業集中度低，公司藉助上市平臺優勢，有望通過外延手段實現快速擴張。
投資建議：
維持2020-2022 年EPS 分別為0.67、0.81、0.95 元/股，維持“增持”評級。
風險提示：
瑪麗醫院整合不達預期的風險，市場系統性波動的風險，自制軟件市場競爭加劇的風險，公司股東減持風險。
