聚焦肉製品發展，產品品類逐步豐富。1.聚焦產業發展：18 年12 月公司將從事醫藥醫療健康產業的控股子公司中鈺資本51%的股權進行出售，並辦理了股權交割工商變更手續，19 年中鈺資本不納入合併範圍。公司19年實現營業收入2.82 億元，較上年同期下降33.98%，主要爲報告期內中鈺資本不納入合併報表範圍，如剔除中鈺資本因素，本期實際營業收入較上年同期增長30.24%。19 年公司實現歸母淨利潤0.34 億元，較上年同期增長497.94%(如剔除中鈺資本因素，再剔除公司對中鈺資本股權回購應收款減值5613.33 萬元，則19 年公司歸母淨利潤8967.93 萬元，較上年同期增長112.32%)。2. 產品品類逐步豐富：回歸主業後，公司加大產品結構優化，快速發展火腿和特色肉製品，如低溫香腸、麻辣香腸、醬肉香腸、淡鹹肉、醬肉等系列新產品。在產品多樣化方面蓄力。同時，公司在產品品類進行創新，發展進口品牌肉和調理肉製品，並前瞻未來產業優勢，持續培育植物肉。 　　加力線上銷售，積極主辦粉絲節以及強化主播合作。7 月初，金字臘腸系列牽手明星主播。7 月21 日，公司打造粉絲節直播，加強線上平台互動管理。公司持續打造線上平台這一重要銷售渠道的競爭力，提高公司線上平台的運作優勢以及轉化率。同時，線上平台的活動宣傳也是對公司產品及品牌形象的良好宣傳補充。 　　集合公司資源優勢：採購原料+自有冷庫容積。1.在原料方面:18 年國內豬肉處於低谷，公司加大采購力度，進一步鞏固原料成本優勢。19 年公司生產的特色肉製品部分原料來自於2018 年採購的庫存原料，而18 年豬肉採購平均單價相比17 同比下降8.79%，增厚利潤端。2.自有冷庫：公司自有冷庫6 萬噸，適合家畜畜牧等肉類凍品、海水產品、調理食品、速凍食品、冷飲、奶製品、海鮮乾貨等各種不同需求層次的冷凍冷藏需求。因此凍庫可進行自用以及出租銷售，在滿足自有發展的基礎之上，有望實現業績增量。 　　盈利預測與投資建議：公司全面回歸主業，聚焦肉製品發展。肉製品品類逐步豐富，產品結構逐步完善。我們預計近幾年將進入業績快速發展期，預計公司20-22 年營收分別爲7.7、12.8、18.2 億元，淨利潤爲1.8、3.2、4.6 億元，EPS 分別爲0.18、0.33、0.47 元，對應的PE 分別爲43、24、17X，給予“推薦”評級。 　　風險提示：貿易摩擦，豬肉採購價格波動較大，新品銷售不及預期，渠道開拓速度放緩以及開拓數量不及預期，資產減值損失，疫情帶來的不確定性影響，食品安全問題等。