事件：
近期公司发布公告称，公司在中国铁塔2020 年50A 模块化电源（普通+小型）集约化电商采购项目和2020 年壁挂式开关电源集约化电商采购项目招标中中标并签署采购合同。该合同总价款（含税价）为2.03 亿元，其中50A 模块化电源（普通+小型）（含税价）为人民币1.29 亿元；壁挂式开关电源产品（含税价）为人民币7372 万元。该合同对本年度公司的营收与和净利润产生积极影响。
点评：
深耕电力电子行业，调整产业结构提升竞争力多年来公司致力于电力电子及信息技术相关产品在绿色能源、智慧能源领域的研发和应用。去年以来，面对复杂的国内外环境，公司调整产业架构，聚焦于数据通信、智慧能源和新能源汽车三大产业中电能转换与能源利用，以技术创新为驱动，在三大产业领域中为客户提供从产品到整体解决方案以及完整的全生命周期服务。经过一年的调整，公司19 年的主营业务收入保持稳定增长，净利润也保持稳定增长。同时随着国内5G 建设的启动，通信电源行业开始复苏，公司抓住行业复苏机会，一方面加大电源业务布局，积极开拓国内外通信电源市场，电源业务收入持续增长。另一方面公司进一步实施精细化管理，精简组织结构，挖潜增效，加大提升管理和运营效率，使得新能源业务，新能源业务收入取得较快增长。
加快通信电源产品供货，拓展数据中心业务领域相对于4G 网络设备，5G 网络在架构、设备以及器件上有了重大的提升，不仅设备功率需求明显增长，技术性能参数显著提升，而且无线基站数目也将同步增长。预计今年电信运营商基站设备投资超2000 亿以上，相应的通信电源产品需求也将达到一个新高数量。今年以来，以5G 网络建设为领头的新基建大大提升了行业的景气度，通信的行业的需求增长也给公司电源主营业务带来增长契机。公司抓住5G 网络建设对电源设备的大量需求，一方面加强技术研发投入，开发5G 高功率电源产品；另一方着力打造的安徽智能工厂生产基地，大幅提升生产线的自动化程度，进一步增强产品制造能力，同时公司加大对供应链平台、工艺平台的建设，提升供应链响应速度和产品交付能力，积极打造国际化生产制造体系和供应链体系。此次与铁塔公司签订的2.3 亿元电源合同表明公司5G 数据通信产品在通信市场得到成功应用，这也是公司深入参与国内5G 通信建设的良好开端。在一季度开工不足的情况下，公司二季度以来积极复工，追赶订单进度，保证在六月完成底交付了前期签订的电源设备合同，从而保证上半年公司营收稳步增长，利润得到有效恢复。同时公司还积极参与其他运营商的电源集采招标，凭借着公司在业内的技术实力，有望在后续的招标中获得不菲的市场份额。此外5G 网络将带来数据中心建设的提升，未来三年复合增速将达到30%左右，而公司新进开发的IDC 直流电源产品已经开始供货运营商和大型互联网企业数据中心，后续也有望成为新的利润增长点。
加快新能源业务的发展，形成双轮驱动效应
今年以来，新能源车产业经过疫情低谷期，正在处于稳定增长趋势中，特别是特斯拉给整个产业链带来新的动力和希望。前些年公司一直布局的智慧能源产业将到收获阶段，已经研发的新型充电桩、光伏逆变器以及新能源车电控系统获得客户认证后，将快速进入市场，有效提升公司业务水平。特别指出的公司在氢能源电控领域拥有强大的技术实力，氢燃料DC/DC 电源客户覆盖率80%，同时公司新布局的增程式系列产品，以满足未来增程式汽车对系统可控性、经济性的进一步需求，为后续业务的拓展奠定了夯实的基础。其它业务方面，公司的雄安智能光伏车棚等多个智慧能源示范项目成功落地，并取得了良好的社会效应。此外公司传统的EPS 和智能疏散系统产品广泛应用于轨道交通、机场等公共基础设施领域，具体有大兴国际机场、北京地铁、深圳地铁项目等一批重大项目落地。
盈利预测
考虑当前5G 建设提速，通信电源需求将快速释放，公司的电源业务对公司业务的拉动效应显著提升，虽然一季度业绩亏损，但只是短暂影响，并不改变公司业绩已经确立反转的趋势，我们看好公司当前的转型规划以及未来两年的发展势头，同时考虑到今年疫情带来的影响，预计公司未来三年的营收为13 亿、15.61 亿和18.73 亿元，对应的归母净利润为7024 万、1.12 亿和1.57 亿元，给予公司“增持”评级。
风险提示：运营商集采订单不及预期，新能源车业务推进不及预期。
事件：
近期公司發佈公告稱，公司在中國鐵塔2020 年50A 模塊化電源（普通+小型）集約化電商採購項目和2020 年壁掛式開關電源集約化電商採購項目招標中中標並簽署採購合同。該合同總價款（含税價）為2.03 億元，其中50A 模塊化電源（普通+小型）（含税價）為人民幣1.29 億元；壁掛式開關電源產品（含税價）為人民幣7372 萬元。該合同對本年度公司的營收與和淨利潤產生積極影響。
點評：
深耕電力電子行業，調整產業結構提升競爭力多年來公司致力於電力電子及信息技術相關產品在綠色能源、智慧能源領域的研發和應用。去年以來，面對複雜的國內外環境，公司調整產業架構，聚焦於數據通信、智慧能源和新能源汽車三大產業中電能轉換與能源利用，以技術創新為驅動，在三大產業領域中為客户提供從產品到整體解決方案以及完整的全生命週期服務。經過一年的調整，公司19 年的主營業務收入保持穩定增長，淨利潤也保持穩定增長。同時隨着國內5G 建設的啟動，通信電源行業開始復甦，公司抓住行業復甦機會，一方面加大電源業務佈局，積極開拓國內外通信電源市場，電源業務收入持續增長。另一方面公司進一步實施精細化管理，精簡組織結構，挖潛增效，加大提升管理和運營效率，使得新能源業務，新能源業務收入取得較快增長。
加快通信電源產品供貨，拓展數據中心業務領域相對於4G 網絡設備，5G 網絡在架構、設備以及器件上有了重大的提升，不僅設備功率需求明顯增長，技術性能參數顯著提升，而且無線基站數目也將同步增長。預計今年電信運營商基站設備投資超2000 億以上，相應的通信電源產品需求也將達到一個新高數量。今年以來，以5G 網絡建設為領頭的新基建大大提升了行業的景氣度，通信的行業的需求增長也給公司電源主營業務帶來增長契機。公司抓住5G 網絡建設對電源設備的大量需求，一方面加強技術研發投入，開發5G 高功率電源產品；另一方着力打造的安徽智能工廠生產基地，大幅提升生產線的自動化程度，進一步增強產品製造能力，同時公司加大對供應鏈平臺、工藝平臺的建設，提升供應鏈響應速度和產品交付能力，積極打造國際化生產製造體系和供應鏈體系。此次與鐵塔公司簽訂的2.3 億元電源合同表明公司5G 數據通信產品在通信市場得到成功應用，這也是公司深入參與國內5G 通信建設的良好開端。在一季度開工不足的情況下，公司二季度以來積極復工，追趕訂單進度，保證在六月完成底交付了前期簽訂的電源設備合同，從而保證上半年公司營收穩步增長，利潤得到有效恢復。同時公司還積極參與其他運營商的電源集採招標，憑藉着公司在業內的技術實力，有望在後續的招標中獲得不菲的市場份額。此外5G 網絡將帶來數據中心建設的提升，未來三年複合增速將達到30%左右，而公司新進開發的IDC 直流電源產品已經開始供貨運營商和大型互聯網企業數據中心，後續也有望成為新的利潤增長點。
加快新能源業務的發展，形成雙輪驅動效應
今年以來，新能源車產業經過疫情低谷期，正在處於穩定增長趨勢中，特別是特斯拉給整個產業鏈帶來新的動力和希望。前些年公司一直佈局的智慧能源產業將到收穫階段，已經研發的新型充電樁、光伏逆變器以及新能源車電控系統獲得客户認證後，將快速進入市場，有效提升公司業務水平。特別指出的公司在氫能源電控領域擁有強大的技術實力，氫燃料DC/DC 電源客户覆蓋率80%，同時公司新佈局的增程式系列產品，以滿足未來增程式汽車對系統可控性、經濟性的進一步需求，為後續業務的拓展奠定了夯實的基礎。其它業務方面，公司的雄安智能光伏車棚等多個智慧能源示範項目成功落地，並取得了良好的社會效應。此外公司傳統的EPS 和智能疏散系統產品廣泛應用於軌道交通、機場等公共基礎設施領域，具體有大興國際機場、北京地鐵、深圳地鐵項目等一批重大項目落地。
盈利預測
考慮當前5G 建設提速，通信電源需求將快速釋放，公司的電源業務對公司業務的拉動效應顯著提升，雖然一季度業績虧損，但只是短暫影響，並不改變公司業績已經確立反轉的趨勢，我們看好公司當前的轉型規劃以及未來兩年的發展勢頭，同時考慮到今年疫情帶來的影響，預計公司未來三年的營收為13 億、15.61 億和18.73 億元，對應的歸母淨利潤為7024 萬、1.12 億和1.57 億元，給予公司“增持”評級。
風險提示：運營商集採訂單不及預期，新能源車業務推進不及預期。
