事件：公司拟引入国有资本控股。公司发布公告，翁耀根及其一致行动人、周文元拟将其合计持有的公司26%股份转让四川省港航投资集团有限责任公司或其指定的关联方，其中翁耀根及其一致行动人转让2.17 亿股，占总股本的21.58%；周文元转让0.45 亿股，占总股本的4.42%。本次股权转让完成，公司控股股东及实际控制人将发生变更。
借国有资本资源/产业优势，迈入成长新阶段。本次股权转让，引入国有资本控股，将进一步优化和完善公司股权结构，提升公司治理能力。另一方面，公司自动化集装箱装卸设备对接的下游港口客户基本均为国资背景、数控机床下游也多对接国企客户，此次引入国有资本控股，有望借助其资源和产业优势切实助力主业持续增长。
自动化集装箱装卸设备进入放量阶段，技改升级强化制造优势。国内港口自动化建设投资逐步增长，而堆场作业系统自动化是自动化码头发展的基础。
按照我们测算，以2018 年国内港口集装箱吞吐量2.26 亿TEU 为测算基础，对应国内港口用自动化轨道吊需求约5424 台，对应市场空间近千亿元。2019年3 月份，公司与新加坡港务集团签署了28 台全自动轨道式集装箱龙头起重机订购合同，品牌优势突出。借助港航集团资源和产业优势，公司自动化集装箱装卸设备产业地位有望进一步提升。
5G 商用新机遇带动现有以消费电子/通信为主要应用数控机床增长；中大型机床战略稳步推进。5G 商用进入加速期，预计2020 年新建5G 基站超过50 万个，散热器等精密部件加工需求高增长。公司研发了用于5G 基站散热片加工的850HII、1066HC 等系列立式加工中心，已覆盖国内主要通信设备企业的一二级配套供应商。消费电子端，5G 预期带动换机潮。用于金属中框生产的高速钻攻中心预期增长。此外，公司持续推进中大规格高精度机床发展战略，重庆一期“年产数控机床5000 台”项目，场地投建工作已完成，长期增长可期。
盈利预测与估值。预计公司2020-2022 年归母净利润分别为4.28、5.50、7.16 亿元，对应EPS 分别为0.42、0.55、0.71 元/股，对应当前股价估值为16.8、13.1、10.0 倍。维持“增持”评级。
风险提示：不锈钢供应链业务整合发展不及预期；全自动化轨道吊销量不及预期；数控机床业务增长不及预期；本文测算均基于一定假设。
事件：公司擬引入國有資本控股。公司發佈公告，翁耀根及其一致行動人、周文元擬將其合計持有的公司26%股份轉讓四川省港航投資集團有限責任公司或其指定的關聯方，其中翁耀根及其一致行動人轉讓2.17 億股，佔總股本的21.58%；周文元轉讓0.45 億股，佔總股本的4.42%。本次股權轉讓完成，公司控股股東及實際控制人將發生變更。
借國有資本資源/產業優勢，邁入成長新階段。本次股權轉讓，引入國有資本控股，將進一步優化和完善公司股權結構，提升公司治理能力。另一方面，公司自動化集裝箱裝卸設備對接的下游港口客户基本均為國資背景、數控機牀下游也多對接國企客户，此次引入國有資本控股，有望藉助其資源和產業優勢切實助力主業持續增長。
自動化集裝箱裝卸設備進入放量階段，技改升級強化製造優勢。國內港口自動化建設投資逐步增長，而堆場作業系統自動化是自動化碼頭髮展的基礎。
按照我們測算，以2018 年國內港口集裝箱吞吐量2.26 億TEU 為測算基礎，對應國內港口用自動化軌道吊需求約5424 台，對應市場空間近千億元。2019年3 月份，公司與新加坡港務集團簽署了28 台全自動軌道式集裝箱龍頭起重機訂購合同，品牌優勢突出。藉助港航集團資源和產業優勢，公司自動化集裝箱裝卸設備產業地位有望進一步提升。
5G 商用新機遇帶動現有以消費電子/通信為主要應用數控機牀增長；中大型機牀戰略穩步推進。5G 商用進入加速期，預計2020 年新建5G 基站超過50 萬個，散熱器等精密部件加工需求高增長。公司研發了用於5G 基站散熱片加工的850HII、1066HC 等系列立式加工中心，已覆蓋國內主要通信設備企業的一二級配套供應商。消費電子端，5G 預期帶動換機潮。用於金屬中框生產的高速鑽攻中心預期增長。此外，公司持續推進中大規格高精度機牀發展戰略，重慶一期“年產數控機牀5000 台”項目，場地投建工作已完成，長期增長可期。
盈利預測與估值。預計公司2020-2022 年歸母淨利潤分別為4.28、5.50、7.16 億元，對應EPS 分別為0.42、0.55、0.71 元/股，對應當前股價估值為16.8、13.1、10.0 倍。維持“增持”評級。
風險提示：不鏽鋼供應鏈業務整合發展不及預期；全自動化軌道吊銷量不及預期；數控機牀業務增長不及預期；本文測算均基於一定假設。
