19 年公司業績保持平穩，能源互聯網轉型成果明顯2019 年公司經營業績保持穩定態勢。19 年公司營業收入11.23 億，歸屬於上市公司股東的淨利潤2.95 億。公司從2015 年開始依託雲服務平台實現互聯網轉型，基於雲平台的產品和服務增長迅速，在2019 年度總營收中佔比達到三成以上，互聯網轉型成果明顯。 專注基於BIM 的全產業鏈一體化設計，提供全生命週期信息化服務在國家大力推進“互聯網+”行動計劃以及新一輪電力體制改革的背景下，公司積極佈局電力能源互聯網建設，構建了面向電力行業的雲服務平台，全面推進公司互聯網服務轉型的發展戰略。公司憑藉多年來服務智能電網全生命週期信息化經驗和技術的積累，構建了面向電力行業完善的雲服務產品體系，將原有項目服務模式轉向提供標準化的SaaS 軟件產品，採用私有云或公有云的方式，爲用戶提供便捷、高效的整體信息化服務；通過打造電+智聯服務雲平台，進一步整合行業資源，匯聚產業鏈上下游服務供應商，構建了多方共贏的能源互聯網生態圈。恒華雲服務平台的研發符合未來電力行業信息化發展趨勢，爲公司逐步轉型升級爲一家能源互聯網綜合服務供應商提供了有力保障。公司持續加大雲業務關鍵技術及產品的研發投入力度，整合後的電+智聯服務雲平台上線運行良好，設計版塊、基建管理版塊和配售電版塊三大業務體系SaaS 產品不斷迭代更新，產品功能日益完善，公司線上的雲服務能力得到持續提升。尤其在設計版塊，公司抓住了國網在新建35kV 及以上輸變電工程全面應用三維設計的行業趨勢，集中優勢資源重點拓展三維設計軟件市場，電網三維設計系列軟件佔據了領先的市場地位。 公司盈利預測及投資評級：我們預計公司2020-2022 年實現歸母淨利潤3.82、4.83、6.19 億元，當前股價對應2020-2022 年PE 值分別爲19、15和12 倍。維持“推薦”評級。 風險提示：增量配電改革不及預期；疫情控制不及預期；新基建推進進展不及預期。