国泰君安国际的股价表现明显逊于港交所，但我们看到前者有很大补涨空间。
近日股市回升将减轻市场对孖展融资和投资业务的忧虑。
年初至今日均成交额强劲，加上预期更多中概股进行第二上市，都有望使国泰君安国际受益。
自2020 年4 月以来，国泰君安国际回购的股份相当于自由流通盘的0.78％，反映公司对业务前景充满信心。
重申「增持」评级，目标价维持1.33 港元不变。
国泰君安国际年初至今表现明显较港交所滞后
在年初至今，国泰君安国际股价累计下跌29.7％，明显逊于港交所（上涨18.6％）。这意味着相对表现的差距大于48％。导致国泰君安国际的股价表现落后的原因，是由于股市在一季度大幅波动，而国泰君安国际的孖展融资业务和投资/做市业务占2019 年总收入的58.7％，因此投资者可能对这两个业务感到忧虑。
最近股市回升有助减轻忧虑
近期全球多个城市解除封锁和经济活动逐步恢复，这些正面消息刺激了全球股市大幅反弹。
恒指现已较今年低位回升18.5％。我们认为，这有助减低国泰君安国际今年孖展融资和投资/做市业务的风险。
今年以来香港股市每个月均录得逾千亿港元日均成交额5 月，香港股市的日均成交额为1,150 亿港元，同比增加17.8％。而3 月是2020 年初以来成交最炽热的月份，日均成交额达1,420 亿港元，同比增加28.2％。这部分解释了为何港交所年初至今股价表现强劲。与港交所相比，国泰君安国际的表现滞后，这意味在市场情绪改善之下，后者股价有补涨空间。此外，预期更多中概股将到香港上市，这不仅将使港交所受益，还将使香港一些领先的投行（例如国泰君安国际）受益。例如，国泰君安国际是京东在香港上市的联席账簿管理人及联席牵头经办人之一。
自2020 年4 月公布业绩后回购了2,000 万股
自2020 年4 月以来，公司一直积极回购股票；合计回购股份相当于自由流通盘的0.78％。
5 月回购的股份总数达1,480 万股，占今年总数的78.5％。这反映公司对业务前景充满信心。
重申增持评级
我们重申「增持」评级，目标价1.33 港元（0.89 倍2020 年市净率）。我们认为短期内公司有三大催化剂：（i）日均成交额强劲；（ii）全球股市反弹，并缓解市场对孖展融资和投资业务的忧虑；（iii）更多中概股到香港上市，这将有利于投行业务。
國泰君安國際的股價表現明顯遜於港交所，但我們看到前者有很大補漲空間。
近日股市回升將減輕市場對孖展融資和投資業務的憂慮。
年初至今日均成交額強勁，加上預期更多中概股進行第二上市，都有望使國泰君安國際受益。
自2020 年4 月以來，國泰君安國際回購的股份相當於自由流通盤的0.78％，反映公司對業務前景充滿信心。
重申「增持」評級，目標價維持1.33 港元不變。
國泰君安國際年初至今表現明顯較港交所滯後
在年初至今，國泰君安國際股價累計下跌29.7％，明顯遜於港交所（上漲18.6％）。這意味着相對錶現的差距大於48％。導致國泰君安國際的股價表現落後的原因，是由於股市在一季度大幅波動，而國泰君安國際的孖展融資業務和投資/做市業務佔2019 年總收入的58.7％，因此投資者可能對這兩個業務感到憂慮。
最近股市回升有助減輕憂慮
近期全球多個城市解除封鎖和經濟活動逐步恢復，這些正面消息刺激了全球股市大幅反彈。
恆指現已較今年低位回升18.5％。我們認為，這有助減低國泰君安國際今年孖展融資和投資/做市業務的風險。
今年以來香港股市每個月均錄得逾千億港元日均成交額5 月，香港股市的日均成交額為1,150 億港元，同比增加17.8％。而3 月是2020 年初以來成交最熾熱的月份，日均成交額達1,420 億港元，同比增加28.2％。這部分解釋了為何港交所年初至今股價表現強勁。與港交所相比，國泰君安國際的表現滯後，這意味在市場情緒改善之下，後者股價有補漲空間。此外，預期更多中概股將到香港上市，這不僅將使港交所受益，還將使香港一些領先的投行（例如國泰君安國際）受益。例如，國泰君安國際是京東在香港上市的聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人之一。
自2020 年4 月公佈業績後回購了2,000 萬股
自2020 年4 月以來，公司一直積極回購股票；合計回購股份相當於自由流通盤的0.78％。
5 月回購的股份總數達1,480 萬股，佔今年總數的78.5％。這反映公司對業務前景充滿信心。
重申增持評級
我們重申「增持」評級，目標價1.33 港元（0.89 倍2020 年市淨率）。我們認為短期內公司有三大催化劑：（i）日均成交額強勁；（ii）全球股市反彈，並緩解市場對孖展融資和投資業務的憂慮；（iii）更多中概股到香港上市，這將有利於投行業務。
