事件：8 月3 日公司发布2020 年半年报，上半年实现营收234.65亿元，同比下降0.53%，实现归母净利润5.02 亿元，同比增长2290.28%。
点评：
1. 业绩符合预期，盈利能力持续增强。2020 年上半年公司实现营业收入234.65 亿元，同比下降0.53%，主要由于安卓触控业务独立发展所致。公司归母净利润为5.02 亿元，同比增长2290.28%。公司2020 年上半年毛、净利率分别为10.77%、2.27%，同比增长0.69 和2.12 个百分点。盈利能力增强主要由于部分大客户订单增长，亏损业务剥离，公司盈利能力持续改善。
2. 光学光电产品产能利用率提升。2020 年上半年公司安卓摄像头模组销售收入达到117.12 亿元，同比下降0.02%，出货量达到2.92 亿颗，同比增长24.51%，综合毛利率为11.08%。
非安卓影像模组产品销售收入达到36.73 亿元，同比增长95.95%，出货量达到0.55 亿颗，同比增长30.34%，综合毛利率达到10.94%，同比增长11.24 个百分点。受益光学景气度增长，摄像头模组和光学镜头出货量持续增长，光学龙头地位得到强化。
3. 3D Sensing 业务快速增长。微电子业务中，指纹识别模组由于行业竞争加剧、价格承压，营收同比下降25.70%。3DSensing 业务由于国际大客户订单增多、产品渗透率逐步提升，2020 年上半年实现营收17.63 亿元，同比增长79.83%，综合毛利率同比增长12.53 个百分点。公司将继续加大对3DSensing 的研发力度，推动相关业务持续增长。
盈利预测： 我们预计公司2020-2022 年营收542.92/632.52/709.08 亿元，净利润 15.44/22.14/27.31 亿元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧；宏观环境恶化；大客户进展不及预期。
事件：8 月3 日公司發佈2020 年半年報，上半年實現營收234.65億元，同比下降0.53%，實現歸母淨利潤5.02 億元，同比增長2290.28%。
點評：
1. 業績符合預期，盈利能力持續增強。2020 年上半年公司實現營業收入234.65 億元，同比下降0.53%，主要由於安卓觸控業務獨立發展所致。公司歸母淨利潤為5.02 億元，同比增長2290.28%。公司2020 年上半年毛、淨利率分別為10.77%、2.27%，同比增長0.69 和2.12 個百分點。盈利能力增強主要由於部分大客户訂單增長，虧損業務剝離，公司盈利能力持續改善。
2. 光學光電產品產能利用率提升。2020 年上半年公司安卓攝像頭模組銷售收入達到117.12 億元，同比下降0.02%，出貨量達到2.92 億顆，同比增長24.51%，綜合毛利率為11.08%。
非安卓影像模組產品銷售收入達到36.73 億元，同比增長95.95%，出貨量達到0.55 億顆，同比增長30.34%，綜合毛利率達到10.94%，同比增長11.24 個百分點。受益光學景氣度增長，攝像頭模組和光學鏡頭出貨量持續增長，光學龍頭地位得到強化。
3. 3D Sensing 業務快速增長。微電子業務中，指紋識別模組由於行業競爭加劇、價格承壓，營收同比下降25.70%。3DSensing 業務由於國際大客户訂單增多、產品滲透率逐步提升，2020 年上半年實現營收17.63 億元，同比增長79.83%，綜合毛利率同比增長12.53 個百分點。公司將繼續加大對3DSensing 的研發力度，推動相關業務持續增長。
盈利預測： 我們預計公司2020-2022 年營收542.92/632.52/709.08 億元，淨利潤 15.44/22.14/27.31 億元，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：行業競爭加劇；宏觀環境惡化；大客户進展不及預期。
