事件：公司發佈業績預告，2020H1 歸母淨利潤-2300~-1600 萬元，去年同期歸母淨利潤3427 萬元，由盈轉虧。 H1 受疫情影響，預計H2 向好。考慮疫情的因素，公司決定免除2020H1 加盟中心、直營中心及託管直營中心初始授權費，影響收入約1770 萬元，影響歸母淨利潤約930 萬元。若剔除免除授權費及捐款的影響，歸母淨利潤約-1170~-470 萬元。早教針對客群年齡較小，復工復課時間比其他教育細分領域晚。 美吉姆從5 月才開始陸續復課，目前已有約350 家中心復課，預計下半年門店經營、擴張進度都會明顯改善。疫情有望加速行業小機構出清和行業整合的進程，美吉姆作爲早教龍頭或將收益。 剝離原有主業，聚焦教育行業。公司擬以2.49 億元將三壘科技100%股份轉讓給俞建模先生和金秉鐸先生。俞建模先生及一致行動人在2016 年11 月以前是公司（原名三壘股份）的實際控制人，目前俞建模先生及一致行動人持股22.31%，金秉鐸先生持股3.83%。公司將原有主業剝離後，將成爲純教育公司，有利於業務聚焦。 投資建議：上半年業績受疫情影響，預計下半年向好。疫情雖對短期業績造成影響，但從長期看有望加速行業整合及龍頭市場份額提升的進程。考慮轉讓三壘科技帶來的投資收益， 維持2020~22 年歸母淨利潤2.46/1.80/2.05 億元的盈利預測，對應估值25x/35x/31x，維持“買入”評級。 風險提示：早教網點復課後家長和學生上課意願不達預期，網點擴張進度不達預期。出國留學業務受海外疫情影響不達預期。