1. 5G 手机散热面临挑战，手机导热市场迎来更多机遇。相比较于4G 手机，5G 手机增加了更多的射频模块和天线，在追求轻薄的前提下，5G 手机内部的空间更加狭小。此外5G 给手机带来了高频多模的特性，因此手机运算的速率增加带来手机功耗的提升。由于铜冷却系统价格成本高，石墨散热器材料依旧是市场主流，此外石墨烯耐高温材料有望成为新的解决方案。
2. 立足石墨散热材料市场，布局热管、VC。公司目前已有单层高导热石墨膜、复合型高导热石墨膜和多层高导热石墨膜、超薄热管和超薄均热板等相关产品，为适应5G 发展带来的电子产品散热需求上升，公司持续加大对热管、均热板研究，同时计划推出高厚度石墨膜产品，丰富客户选择，通过产品的组合保持散热领域的领先地位。
3. 推出外观结构件产品，创造新的利润增长点。结合5G 发展趋势和公司产业链相关性，碳元科技进入手机玻璃面板和陶瓷背板业务板块，并在2019 年取得营业收入。开展新业务带来的成果在盈利方面的表现并不明显，但凭借公司客户优势，随着产品种类丰富，未来有望为公司带来业绩增长，提高公司的综合实力。随着新业务在2019 年Q4 陆续投产，营收、净利贡献有望逐步向好。
4. 保持现有客户资源，拓展海外市场。碳元科技的主要客户包括三星、华为、VIVO、OPPO 等。2018、2019 年公司分别在越南、美国、韩国设立子公司，积极拓展海外市场，2019 年国外市场营业收入较2018 年上升16.5%。与终端厂商长期的合作为公司未来拓展创造了条件。
盈利预测：我们预计公司2020-22 年收入分别为5.88 亿元、6.91亿元、8.25 亿元，归属上市公司股东净利润分别为5190 万元、5824 万元、6674 万元，对应市盈率分别为86 倍、77 倍、67 倍。
给予“推荐”评级。
风险预测：新业务发展不及预期；宏观环境恶化；行业竞争加剧。
1. 5G 手機散熱面臨挑戰，手機導熱市場迎來更多機遇。相比較於4G 手機，5G 手機增加了更多的射頻模塊和天線，在追求輕薄的前提下，5G 手機內部的空間更加狹小。此外5G 給手機帶來了高頻多模的特性，因此手機運算的速率增加帶來手機功耗的提升。由於銅冷卻系統價格成本高，石墨散熱器材料依舊是市場主流，此外石墨烯耐高温材料有望成為新的解決方案。
2. 立足石墨散熱材料市場，佈局熱管、VC。公司目前已有單層高導熱石墨膜、複合型高導熱石墨膜和多層高導熱石墨膜、超薄熱管和超薄均熱板等相關產品，為適應5G 發展帶來的電子產品散熱需求上升，公司持續加大對熱管、均熱板研究，同時計劃推出高厚度石墨膜產品，豐富客户選擇，通過產品的組合保持散熱領域的領先地位。
3. 推出外觀結構件產品，創造新的利潤增長點。結合5G 發展趨勢和公司產業鏈相關性，碳元科技進入手機玻璃面板和陶瓷背板業務板塊，並在2019 年取得營業收入。開展新業務帶來的成果在盈利方面的表現並不明顯，但憑藉公司客户優勢，隨着產品種類豐富，未來有望為公司帶來業績增長，提高公司的綜合實力。隨着新業務在2019 年Q4 陸續投產，營收、淨利貢獻有望逐步向好。
4. 保持現有客户資源，拓展海外市場。碳元科技的主要客户包括三星、華為、VIVO、OPPO 等。2018、2019 年公司分別在越南、美國、韓國設立子公司，積極拓展海外市場，2019 年國外市場營業收入較2018 年上升16.5%。與終端廠商長期的合作為公司未來拓展創造了條件。
盈利預測：我們預計公司2020-22 年收入分別為5.88 億元、6.91億元、8.25 億元，歸屬上市公司股東淨利潤分別為5190 萬元、5824 萬元、6674 萬元，對應市盈率分別為86 倍、77 倍、67 倍。
給予“推薦”評級。
風險預測：新業務發展不及預期；宏觀環境惡化；行業競爭加劇。
