募集資金並引入戰略投資者，公司未來發展可期 7 月22 日，公司發佈公告稱擬通過非公開發行募集不超過25 億元，發行對象爲控股股東韶關鋼鐵和廣物控股，並計劃同步引入廣物控股作爲戰略投資者，未來公司有望與其在鋼材貿易、供應鏈、廢舊金屬回收、倉儲物流等多個層面形成協同效應。另外，公司同期發佈新的三年股東回報規劃，雖然與最新章程中對最低分紅比例要求一致，但有望穩定市場預期。公司爲華南地區長材龍頭，享有區域鋼材溢價和原燃料運輸優勢，繼續看好公司發展。由於前述相關事宜仍未落地，故維持前期盈利預測不變，20-22年EPS 爲0.70/0.81/0.98 元，維持“增持”評級。 擬募集不超過25 億元，並引入廣物控股爲戰略投資者 據公司公告（2020-40、2020-42），公司擬通過非公開發行股票方式募集不超過25 億元資金，發行價格爲4.14 元/股，發行數量不超過6.04 億股，全部用於補充流動資金，發行對象爲控股股東韶關鋼鐵和廣物控股，其中韶關鋼鐵認購23.8 億元。募集資金將用於補充流動資金，爲公司進一步發展提供資金基礎，並降低資產負債率。另外，此次非公開發行中公司同時將廣物控股以戰略投資者身份引入，廣物控股定位爲未來具有國內影響力、服務粵港澳大灣區建設的生產性綜合服務商，公司有望與其在鋼材貿易、供應鏈、廢舊金屬回收、倉儲物流等多個層面形成協同效應。 發佈新三年股東分紅回報規劃，穩定市場預期 據公司公告（2020-50），公司發佈股東分紅回報規劃（2020-2022 年），提出最近三年以現金方式累計分配的利潤原則上不少於最近三年實現的年均可分配利潤的30%。最低分紅比例要求與公司最新章程（2020.3）中相關規定一致，但通過獨立制定分紅回報規劃，充分體現公司對公司股東的重視，有望穩定市場預期。公司19 年現金分紅比例約20%，爲08 年以來首次分紅；且19 年期末未分配利潤達16 億元，爲自11 年以來首次轉正，因此未來公司實現穩定分紅具備一定的基礎條件。 看好公司發展，維持“增持”評級 公司爲華南地區長材龍頭，享有區域鋼材溢價和原燃料運輸優勢，繼續看好公司發展，且此次成功募集資金並引入廣物控股作爲戰略投資者，將進一步增強公司資金實力以及區域內業務協同能力，故看好公司未來發展。由於相關事宜仍未明確落地，故維持前期盈利預測不變，20-22 年EPS 爲0.70/0.81/0.98 元。可比公司PB（2020E，Wind 一致預期）均值爲1.10倍，考慮公司享有區位優勢，且仍有降本增效空間，給予公司1.40-1.45倍PB 估值，BPS（2020E）爲3.86 元，對應目標價爲5.40~5.59 元（前值爲3.94~4.05 元），維持“增持”評級。 風險提示：非公開發行進度不及預期，下游需求不及預期。