内生深化、外延并购双管齐下，深化布局核心主业。智慧医疗与大健康业务方面，公司设立延华医疗研究院，组建专业研发团队，打造新一代业务生产系统；战略投资北京泰和康医疗生物技术有限公司，布局体外诊断业务，进一步延伸医疗健康领域产业链。绿色智慧城市业务方面，公司加强成本控制，聚焦于毛利率较高并可长期持续经营的优质项目。2019 年公司整体毛利率为18.47%，较去年同期增长6.54%；智慧医疗与大健康板块毛利率31.18%，较去年同期增长7.23%；绿色智慧城市业务毛利率10.35%，较去年同期增长7.80%。
持股成电医星、成立延华医疗，智慧医疗领域业绩可期。公司2015年收购成电医星，持股75.24%，并表增厚智慧医疗业绩。2019 年成电医星实现营收1.68 亿元，同比增长62.8%；净利润1798 万元，同比大幅增长124%。成电医星采用PPP 模式、SaaS 模式，建设云计算智慧医疗大数据平台，实现人口、医疗、养老等信息的互联互通。借助医疗PPP 大发展、信息化需求增长，成电医星保持高增长业绩可期。
同时，公司设立延华医疗研究院，相继投入“区域医疗平台软件开发项目”等软件开发。延华智能已形成以集团医疗事业部、成电医星、延华医疗研究院、泰和康为主要生力军的“延华医疗”事业群，形成稳定的智慧医疗产业链。
注重产品创新，强化研发队伍。公司与中国科学院陈润生院士联合建立“成都市院士创新工作站”，布局前沿技术研究。以成都延华西部健康医疗信息产业研究院有限公司为主体，组建专业研发队伍。同时，公司积极打造云服务基础框架平台，在此基础上构建延华医疗云平台，成立大数据、云计算、物联网、人工智能、机器人小组，进行基础技术和融合应用研究。
我们看好公司在智能建筑和智慧医疗领域的发展，首次覆盖，给予公司“增持”评级。预计公司20-22 年归母净利润分别为0.47/0.58/0.67亿元；EPS 分别为0.07 元、0.08 元、0.09 元。
风险提示：业绩不达预期的风险、系统性风险
內生深化、外延併購雙管齊下，深化佈局核心主業。智慧醫療與大健康業務方面，公司設立延華醫療研究院，組建專業研發團隊，打造新一代業務生產系統；戰略投資北京泰和康醫療生物技術有限公司，佈局體外診斷業務，進一步延伸醫療健康領域產業鏈。綠色智慧城市業務方面，公司加強成本控制，聚焦於毛利率較高並可長期持續經營的優質項目。2019 年公司整體毛利率為18.47%，較去年同期增長6.54%；智慧醫療與大健康板塊毛利率31.18%，較去年同期增長7.23%；綠色智慧城市業務毛利率10.35%，較去年同期增長7.80%。
持股成電醫星、成立延華醫療，智慧醫療領域業績可期。公司2015年收購成電醫星，持股75.24%，並表增厚智慧醫療業績。2019 年成電醫星實現營收1.68 億元，同比增長62.8%；淨利潤1798 萬元，同比大幅增長124%。成電醫星採用PPP 模式、SaaS 模式，建設雲計算智慧醫療大數據平臺，實現人口、醫療、養老等信息的互聯互通。藉助醫療PPP 大發展、信息化需求增長，成電醫星保持高增長業績可期。
同時，公司設立延華醫療研究院，相繼投入“區域醫療平臺軟件開發項目”等軟件開發。延華智能已形成以集團醫療事業部、成電醫星、延華醫療研究院、泰和康為主要生力軍的“延華醫療”事業羣，形成穩定的智慧醫療產業鏈。
注重產品創新，強化研發隊伍。公司與中國科學院陳潤生院士聯合建立“成都市院士創新工作站”，佈局前沿技術研究。以成都延華西部健康醫療信息產業研究院有限公司為主體，組建專業研發隊伍。同時，公司積極打造雲服務基礎框架平臺，在此基礎上構建延華醫療雲平臺，成立大數據、雲計算、物聯網、人工智能、機器人小組，進行基礎技術和融合應用研究。
我們看好公司在智能建築和智慧醫療領域的發展，首次覆蓋，給予公司“增持”評級。預計公司20-22 年歸母淨利潤分別為0.47/0.58/0.67億元；EPS 分別為0.07 元、0.08 元、0.09 元。
風險提示：業績不達預期的風險、系統性風險
