事件：Global Switch发布2019 年财报。2019年GS 实现营收4.4 亿英镑（+9.9%），EBITDA 为2.5 亿英镑（-9.0%）。
GS 营收加速增长，持续加码核心资源拓宽成长空间19 年GS 实现营收4.4 亿英镑（+9.9%），业务加速增长；EBITDA为2.5 亿英镑（-9.0%），系德利迅达应收账款减值影响。20 年公司预计将迎来核心IDC 资源投资高峰，进一步拓宽成长空间。
适度加杠杆助力业务扩张，运营能力相对优化2019 年加大业务拓张力度，应收、应付账款同步增长，以应付款与应收款差额和主营收入比率表示的占款能力略有改善，显示公司营运能力相对提升。
“一线资源+优质运维”构建核心竞争优势
截止目前，公司在8 个国际一线城市的核心区域运营/建设着共15 座数据中心，总面积约48.58 万平方米，有7 座为30MW 以上的超大规模数据中心，其他数据中心的容量也皆在14MW 以上，业务规模较大。
凭借核心区位优势和高质量的运维管理服务，公司得到了客户的一致认可，截止2019 年底，公司客户的加权平均租赁期限为5.4年，较长的合约期限一方面直接反映了客户的高度信赖，另一方面也有效保障了公司盈利的稳定性。
母公司沙钢集团携手国信中数布局国内数据中心产业投资建议
公司转型稳步推进，GS 在建项目稳步推进，维持盈利预测不变，对应现价PE 分别为31、21、17 倍，维持“增持”评级。
风险提示
中美贸易争端造成海外可续约率降低风险；国内业务扩展不及预期，难以弥补并购负担，影响经营情况；证监会审批意见影响公司合并进程；汇率波动性影响营收风险；系统性风险。
事件：Global Switch發佈2019 年財報。2019年GS 實現營收4.4 億英鎊（+9.9%），EBITDA 為2.5 億英鎊（-9.0%）。
GS 營收加速增長，持續加碼核心資源拓寬成長空間19 年GS 實現營收4.4 億英鎊（+9.9%），業務加速增長；EBITDA為2.5 億英鎊（-9.0%），系德利迅達應收賬款減值影響。20 年公司預計將迎來核心IDC 資源投資高峯，進一步拓寬成長空間。
適度加槓桿助力業務擴張，運營能力相對優化2019 年加大業務拓張力度，應收、應付賬款同步增長，以應付款與應收款差額和主營收入比率表示的佔款能力略有改善，顯示公司營運能力相對提升。
“一線資源+優質運維”構建核心競爭優勢
截止目前，公司在8 個國際一線城市的核心區域運營/建設着共15 座數據中心，總面積約48.58 萬平方米，有7 座為30MW 以上的超大規模數據中心，其他數據中心的容量也皆在14MW 以上，業務規模較大。
憑藉核心區位優勢和高質量的運維管理服務，公司得到了客户的一致認可，截止2019 年底，公司客户的加權平均租賃期限為5.4年，較長的合約期限一方面直接反映了客户的高度信賴，另一方面也有效保障了公司盈利的穩定性。
母公司沙鋼集團攜手國信中數佈局國內數據中心產業投資建議
公司轉型穩步推進，GS 在建項目穩步推進，維持盈利預測不變，對應現價PE 分別為31、21、17 倍，維持“增持”評級。
風險提示
中美貿易爭端造成海外可續約率降低風險；國內業務擴展不及預期，難以彌補併購負擔，影響經營情況；證監會審批意見影響公司合併進程；匯率波動性影響營收風險；系統性風險。
