抗疫先鋒，昂首前行 　　公司7 月2 日發佈2020 年半年度業績預告，公司預計1H20 實現歸母淨利潤1.00-1.06 億元，同比增長126%-139%，實現扣非歸母淨利潤0.94-1.00 億元，同比增長139%-155%。根據業績預告測算，單二季度歸母淨利潤增速28%-43%，扣非歸母淨利潤增速23%-39%，二季度利潤端增速延續高增長趨勢，我們認爲基於：1）二季度起海外疫情對移動DR 出口需求增多；2）固定DR 國內需求仍然旺盛；3）高毛利率產品移動DR佔比提升。我們略調整盈利預測，預計公司20-22 年EPS 爲0.44/0.51/0.62元，調整目標價至18.19-19.08 元，維持“買入”評級。 　　抗疫產品移動DR 及DR 持續發力 　　1）移動DR：公司一季度主要供應國內疫區需求，二季度起海外需求增加。 　　我們預計1H20 移動DR 銷量超550 臺，同比實現數倍增長，全年有望延續高增長趨勢；2）固定DR：疫情期間銷量顯著增加，我們預計1H20 固定DR 銷量同比增速超60%。考慮基層集採大標一般集中在下半年（尤其四季度），我們看好DR 下半年延續快速放量趨勢。 　　其它產品：MRI、CT、DSA 等環比逐漸恢復 　　1）MRI：我們預計2Q20 銷售環比改善。公司的1.48T 超導於19 年底獲批，其成像性能優異，且進院時無需配置證，預計後續永磁相對穩定，超導逐漸發力；2）CT：體量較小，處於快速放量階段，3-5 年後有望成爲公司另一支柱產線；3）DSA：取消配置證+縣級醫院升級改造背景下，DSA迎來放量契機，我們預計20 年有望實現穩健增長；4）超聲：1Q20 已獲批3 個系列產品，我們預計年內有望再獲批3 個系列產品，貢獻新增量。 　　萬里雲：佈局放眼長期，線上與線下業務並行 　　子公司萬里雲依託阿里健康、萬東醫療、魚躍集團和美年大健康的平台優勢，構建醫學影像大數據雲平台，提供遠程醫學影像服務（線上）、影像雲技術服務、第三方醫學影像中心服務（線下）。截至19 年底，萬里雲線上醫院數量4600 餘家，爲同行業第一。其與阿里健康、達摩院等合作的影像AI 在19 年日均調閱量近2 萬例。我們預計萬里雲20 年有望實現盈利。 　　國產領先的醫療設備供應商，維持“買入”評級考慮疫情下MRI、DSA 等業務有恢復週期，我們略調整盈利預測，預計20-22 年歸母淨利潤爲2.40/2.77/3.33 億元（20/21 年前值爲2.44/2.80 億元）， 同比增長42%/15%/20%， 當前股價對應20-22 年PE 估值35x/31x/25x。與可比公司相比，公司20-22 年歸母淨利潤的複合增速略低（25% VS 可比公司平均值的34%）且海外疫情對移動DR 需求度低於監護儀、呼吸機等（相對更爲緊急剛需）產品，我們給予公司20 年41x-43x的PE 估值（可比公司20 年PE 平均估值爲52x），調整目標價至18.19-19.08 元（原值爲14.44-15.35 元），維持“買入”評級。 　　風險提示：核心產品銷售不達預期風險，核心產品招標降價風險。