公司简介
渤海银行是一家全国性股份制商业银行，总行位于天津市。拥有33家一级分行（包括直属分行）、30家二级分行、127家支行、54家社区小微支行，并设立了香港代表处，网点总数达到245家。网点平均资产总额为46亿元，平均贷款总额为29亿元，与全部全国性股份制上市商业银行相比分别位居第三及第二。
中泰观点
全国性股份制商业银行占整体中国银行行业份额近两成：目前中国有12家全国性股份制商业银行，按照总资产计算，市场份额约占17.9%。与城市商业银行或其他地区性金融机构相比，全国性股份制商业银行可发挥其更大的资本基础、全国性销售网络及多样化的产品和服务以及先进的技术基础设施等优势。截至2019年底，公司净利润同比增速达15.7%，加权平均净资产收益率达13.71%，与全部全国性股份制上市商业银行相比分别位居第一及第三。
经营业绩方面：2017至2019财年，公司营业收入分别为252.5亿元、232.1亿元、283.8亿元，其中净利息收入分别占总营业收入的67.4%、65.6%及80.7%；净利差分别为1.6%、1.46%及2.03%；净息差分别为1.77%、1.54%及2.21%；一级资本充足率分别为8.12%、8.61%及10.63%，符合监管机构要求，但低于同期商业银行平均水平；发放贷款和垫款总额（未计及应计利息）分别为4,649亿元、5,655亿元及7,081亿元；不良贷款分别为81亿元、104亿元及126亿元，而不良贷款率分别为1.74%、1.84%及1.78%；拨备覆盖率分别为185.89%、186.96%及187.73%；债券投资总额分别占总资产的12.4%、14.5%及15.0%；特殊目的载体投资（信托计划、资产管理计划、理财产品及基金）分别占总资产的29.2%、15.7%及11.7%；小微企业贷款分别占贷款总额的30.0%、31.0%及26.0%；净利率分别为26.7%、30.5%、28.9%。
估值方面：按全球公开发售后的173.3亿股本计算，公司市值为823.2-863亿港元，低于港股同业平均水平。19年公司市盈率约为9-9.4倍，市净率约为1.01-1.05倍，高于港股平均水平。基石方面引入9家投资者，合计认购5.2亿美元。此次稳价人为建银国际，近一年共计7个项目，首日表现2涨3跌2平，我们统计过近一年银行的新股首日均无上涨，综上所述给予其57分，评级为“不申购”。
风险提示：：（1）市场竞争风险、（2）疫情加剧拖累经济下行造成资产质量恶化、（3）净息差收窄、资本充足率持续承压等
公司簡介
渤海銀行是一家全國性股份制商業銀行，總行位於天津市。擁有33家一級分行（包括直屬分行）、30家二級分行、127家支行、54家社區小微支行，並設立了香港代表處，網點總數達到245家。網點平均資產總額爲46億元，平均貸款總額爲29億元，與全部全國性股份制上市商業銀行相比分別位居第三及第二。
中泰觀點
全國性股份制商業銀行佔整體中國銀行行業份額近兩成：目前中國有12家全國性股份制商業銀行，按照總資產計算，市場份額約佔17.9%。與城市商業銀行或其他地區性金融機構相比，全國性股份制商業銀行可發揮其更大的資本基礎、全國性銷售網絡及多樣化的產品和服務以及先進的技術基礎設施等優勢。截至2019年底，公司淨利潤同比增速達15.7%，加權平均淨資產收益率達13.71%，與全部全國性股份制上市商業銀行相比分別位居第一及第三。
經營業績方面：2017至2019財年，公司營業收入分別爲252.5億元、232.1億元、283.8億元，其中淨利息收入分別佔總營業收入的67.4%、65.6%及80.7%；淨利差分別爲1.6%、1.46%及2.03%；淨息差分別爲1.77%、1.54%及2.21%；一級資本充足率分別爲8.12%、8.61%及10.63%，符合監管機構要求，但低於同期商業銀行平均水平；發放貸款和墊款總額（未計及應計利息）分別爲4,649億元、5,655億元及7,081億元；不良貸款分別爲81億元、104億元及126億元，而不良貸款率分別爲1.74%、1.84%及1.78%；撥備覆蓋率分別爲185.89%、186.96%及187.73%；債券投資總額分別佔總資產的12.4%、14.5%及15.0%；特殊目的載體投資（信託計劃、資產管理計劃、理財產品及基金）分別佔總資產的29.2%、15.7%及11.7%；小微企業貸款分別佔貸款總額的30.0%、31.0%及26.0%；淨利率分別爲26.7%、30.5%、28.9%。
估值方面：按全球公開發售後的173.3億股本計算，公司市值爲823.2-863億港元，低於港股同業平均水平。19年公司市盈率約爲9-9.4倍，市淨率約爲1.01-1.05倍，高於港股平均水平。基石方面引入9家投資者，合計認購5.2億美元。此次穩價人爲建銀國際，近一年共計7個項目，首日表現2漲3跌2平，我們統計過近一年銀行的新股首日均無上漲，綜上所述給予其57分，評級爲“不申購”。
風險提示：：（1）市場競爭風險、（2）疫情加劇拖累經濟下行造成資產質量惡化、（3）淨息差收窄、資本充足率持續承壓等
