投资要点
河南省规模领先的中小学课后教育服务商：大山教育集团主要从事于郑州提供中小学课后教育服务，历史可以追溯至1998 年。公司主要为中小学提供OMO 课后教育服务，对学校常规的英语、语文、数学及其他课程进行补充。截至2019 年末，公司营运的教育中心达到80 间，共有教师1012人，年内学生人数达到63000 人。按于2019 年入学人数计算，大山教育是河南最大的中小学课后教育服务提供商；按2019 年的收益计算，大山教育集团是河南第二大中小学课后教育服务提供商，在河南所有该类型服务提供商中的市场份额为约2.5%。
建议投资者“审慎申购”：截至2019 年12 月31 日，公司营业收入为3.84亿元人民币，净利润为4897 万元。按发售价格分别为1.25、1.75 和中位数1.5 港元、以及2020 年7 月1 日CNYHKD 汇率计算，公司发行新股后总股本为8 亿股，总市值将分别为10、14 和12 亿港元，对应的2019 年PE 分别为18.6、26.0 和22.3 倍。公司估值较同类公司处于中等水平，业务规模较小但在河南发展空间广阔，公司在河南地区培训市场具有领先地位及品牌优势，建议投资者“审慎申购”。
风险提示：1）中国教育业竞争激烈，公司或不能保持学费及生源的稳步提升；2）公司扩张进程不达预期；3）聘用及留任的合格教师数或不及预期；4）教育政策变动；5）VIE 架构风险。
投資要點
河南省規模領先的中小學課後教育服務商：大山教育集團主要從事於鄭州提供中小學課後教育服務，歷史可以追溯至1998 年。公司主要爲中小學提供OMO 課後教育服務，對學校常規的英語、語文、數學及其他課程進行補充。截至2019 年末，公司營運的教育中心達到80 間，共有教師1012人，年內學生人數達到63000 人。按於2019 年入學人數計算，大山教育是河南最大的中小學課後教育服務提供商；按2019 年的收益計算，大山教育集團是河南第二大中小學課後教育服務提供商，在河南所有該類型服務提供商中的市場份額爲約2.5%。
建議投資者“審慎申購”：截至2019 年12 月31 日，公司營業收入爲3.84億元人民幣，淨利潤爲4897 萬元。按發售價格分別爲1.25、1.75 和中位數1.5 港元、以及2020 年7 月1 日CNYHKD 匯率計算，公司發行新股後總股本爲8 億股，總市值將分別爲10、14 和12 億港元，對應的2019 年PE 分別爲18.6、26.0 和22.3 倍。公司估值較同類公司處於中等水平，業務規模較小但在河南發展空間廣闊，公司在河南地區培訓市場具有領先地位及品牌優勢，建議投資者“審慎申購”。
風險提示：1）中國教育業競爭激烈，公司或不能保持學費及生源的穩步提升；2）公司擴張進程不達預期；3）聘用及留任的合格教師數或不及預期；4）教育政策變動；5）VIE 架構風險。
