医用耗材龙头，连续11 年出口冠军
奥美医疗用品股份有限公司成立于2002 年，长期专注于医疗健康事业，主营业务为医用敷料等一次性医用耗材的研发、生产和销售，为国际知名医疗器械品牌厂商提供OEM、ODM 服务。公司注重医用敷料产业链深度整合，截至目前已形成了贯穿纺纱、织布、脱漂、加工、包装、灭菌、检测等所有生产环节的完整产业链，具备较为突出的自动化、智能化、规模化生产优势。
全球绷带及医用敷料行业市场规模平稳增长，预计2019 年市场规模超过200 亿美金，增速保持在5%以上。全球市场集中度高，TOP4 合计占据约50%市场，龙头3M 市占率接近20%。
2019 年我国医用敷料市场规模184.4 亿元，增速为13.7%。国内市场以国产品牌为主，头部公司市占率较低，未来行业集中度有望提升。从整体收入体量上来看，奥美医疗属于国内龙头企业，将逐步加强内销，提高国内市占率。
奥美核心竞争力：自动化智能化生产+优秀品质+高性价比
公司是国内医用敷料行业领先的生产商和出口商，拥有三大生产基地，4000 名员工，配备先进的生产设备，规模化生产程度高，凭借显著的规模优势，公司生产效率大幅提升，生产成本得到有效降低。
公司是行业内少数拥有完整产业链，且自动化水平较高的企业之一。在企业20 年的发展历程中，积累了丰富的行业经验与生产经验，打造了系统的、符合行业特点的、具有国际先进水平的生产线，形成了从纺纱、织布、脱漂、深加工、包装、灭菌、检测等贯穿所有生产环节的完整产业链。公司在引进先进成套生产设备的同时，公司不断加大专用设备的自助开发，不断进行设备及工艺的升级，进一步提升了产业链各环节的设备自动化、智能化程度与一体化的整合，保持竞争优势。
海外知名品牌，开辟国内新蓝海市场
公司不断推进医用敷料领域的产品创新、工艺升级及产业链深度整合，在产品性能与质量、产品附加值与市场开拓等方面具有较为突出的优势，是中国医用敷料行业重要的OEM、ODM 生产商和出口商。据中国医药保健品进出口商会的统计，公司医用敷料产品连续11 年出口第一。
未来可预期医用耗材品类扩充，如水胶体、水凝胶等高级敷料品种布局
公司在医疗器械领域，持续扩充现有低值耗材产品系列，提供一站式的产品供应服务。同时以神经手术垫、凡士林纱布等高附加值产品为基础，围绕伤口护理、手术外科等向水凝胶、水胶体等高值耗材延伸，打造多层次产品线。
考虑到今年疫情带来口罩等产品的明显放量，我们上调盈利预测，预计2020-2022年净利润由原来的4.29 亿/5.59 亿/7.11 亿上调至7.03 亿8.03 亿/9.08 亿，对应EPS为1.11/1.27/1.43 元，给予2020 年30X 估值，对应目标价由原来的30.6 元上调至33.3 元，维持“买入”评级。
风险提示：外销占比高、原材料价格波动、汇率波动、衍生工具价格波动风险等
醫用耗材龍頭，連續11 年出口冠軍
奧美醫療用品股份有限公司成立於2002 年，長期專注於醫療健康事業，主營業務爲醫用敷料等一次性醫用耗材的研發、生產和銷售，爲國際知名醫療器械品牌廠商提供OEM、ODM 服務。公司注重醫用敷料產業鏈深度整合，截至目前已形成了貫穿紡紗、織布、脫漂、加工、包裝、滅菌、檢測等所有生產環節的完整產業鏈，具備較爲突出的自動化、智能化、規模化生產優勢。
全球繃帶及醫用敷料行業市場規模平穩增長，預計2019 年市場規模超過200 億美金，增速保持在5%以上。全球市場集中度高，TOP4 合計佔據約50%市場，龍頭3M 市佔率接近20%。
2019 年我國醫用敷料市場規模184.4 億元，增速爲13.7%。國內市場以國產品牌爲主，頭部公司市佔率較低，未來行業集中度有望提升。從整體收入體量上來看，奧美醫療屬於國內龍頭企業，將逐步加強內銷，提高國內市佔率。
奧美核心競爭力：自動化智能化生產+優秀品質+高性價比
公司是國內醫用敷料行業領先的生產商和出口商，擁有三大生產基地，4000 名員工，配備先進的生產設備，規模化生產程度高，憑藉顯著的規模優勢，公司生產效率大幅提升，生產成本得到有效降低。
公司是行業內少數擁有完整產業鏈，且自動化水平較高的企業之一。在企業20 年的發展歷程中，積累了豐富的行業經驗與生產經驗，打造了系統的、符合行業特點的、具有國際先進水平的生產線，形成了從紡紗、織布、脫漂、深加工、包裝、滅菌、檢測等貫穿所有生產環節的完整產業鏈。公司在引進先進成套生產設備的同時，公司不斷加大專用設備的自助開發，不斷進行設備及工藝的升級，進一步提升了產業鏈各環節的設備自動化、智能化程度與一體化的整合，保持競爭優勢。
海外知名品牌，開闢國內新藍海市場
公司不斷推進醫用敷料領域的產品創新、工藝升級及產業鏈深度整合，在產品性能與質量、產品附加值與市場開拓等方面具有較爲突出的優勢，是中國醫用敷料行業重要的OEM、ODM 生產商和出口商。據中國醫藥保健品進出口商會的統計，公司醫用敷料產品連續11 年出口第一。
未來可預期醫用耗材品類擴充，如水膠體、水凝膠等高級敷料品種佈局
公司在醫療器械領域，持續擴充現有低值耗材產品系列，提供一站式的產品供應服務。同時以神經手術墊、凡士林紗布等高附加值產品爲基礎，圍繞傷口護理、手術外科等向水凝膠、水膠體等高值耗材延伸，打造多層次產品線。
考慮到今年疫情帶來口罩等產品的明顯放量，我們上調盈利預測，預計2020-2022年淨利潤由原來的4.29 億/5.59 億/7.11 億上調至7.03 億8.03 億/9.08 億，對應EPS爲1.11/1.27/1.43 元，給予2020 年30X 估值，對應目標價由原來的30.6 元上調至33.3 元，維持“買入”評級。
風險提示：外銷佔比高、原材料價格波動、匯率波動、衍生工具價格波動風險等
