事件
公司公告，拟向商贸集团发行股份购买冶金物资85%股权、杭钢国贸85%股权，支付现金购买冶金物资剩余15%股权、杭钢国贸14.5%股权；向东菱股份发行股份购买东菱商贸100%股权；向富春公司支付现金购买其下属商贸业务板块经营性资产及负债，标的资产合计作价31.15 亿元；发行4.02亿股，发行价格5.61 元/股，此外现金支付金额为8.61 亿元。
经营分析
评估工作完成，拟实现集团金属品及原燃材料贸易板块核心资产整体上市。
此次为公司2019 年中定增收购事项的顺利推进，相关标的资产主要从事大宗商品贸易业务，冶金物资、杭钢国贸、东菱股份、富春公司2019 年净利润分别为1.14 亿元、1.59 亿元、0.05 亿元、0.28 亿元，贸易类资产总体盈利较为稳定。若交易2020 年实施完毕，上述资产2020-2022 年盈利预测为4.83 亿元、5.03 亿元、5.19 亿元，估值水平在6-7 倍PE，总体有望增厚一定业绩，并与现有的钢铁业务形成产业链延伸、补充与完善。
关注与天猫合作进展。公司在前期异动公告中提示，与浙江天猫在杭州市签订了关于共建浙江云计算数据中心项目合作框架协议，项目拟选址的杭钢半山基地土地，投资规模和金额、具体合作方、进程安排、分配方案、退出机制等具体事项均尚未确定。上述意味着公司IDC 业务市场开拓顺利推进中，且钢厂IDC 模式得到进一步验证。
公司IDC 一期有望于下半年投运。目前公司云计算数据中心合计9670 个机柜，一期4000 个机柜预计下半年前建成投运。公司参与IDC 竞争优势明显：1）土地位置及土地储备优势。杭州土地资源紧缺，半山基地关停后，集团自留地块占地面积1743 亩，储备40 万平大跨闲置厂房；2）能源供应优势。已有变电站可为数据中心提供独立电源，还有1 座天然气母站。3）政策及客户优势。公司作为国企在建设“政务云”方面优势明显。
盈利预测&投资建议
预计公司20-22 年实现归母净利润9.28 亿元、10.40 亿元、11.42 亿元，对应PE 分别为31 倍、28 倍、25 倍。维持“买入”评级。
风险提示
增发进度低于预期，钢铁业务盈利不达预期拖累短期业绩。
事件
公司公告，擬向商貿集團發行股份購買冶金物資85%股權、杭鋼國貿85%股權，支付現金購買冶金物資剩餘15%股權、杭鋼國貿14.5%股權；向東菱股份發行股份購買東菱商貿100%股權；向富春公司支付現金購買其下屬商貿業務板塊經營性資產及負債，標的資產合計作價31.15 億元；發行4.02億股，發行價格5.61 元/股，此外現金支付金額爲8.61 億元。
經營分析
評估工作完成，擬實現集團金屬品及原燃材料貿易板塊核心資產整體上市。
此次爲公司2019 年中定增收購事項的順利推進，相關標的資產主要從事大宗商品貿易業務，冶金物資、杭鋼國貿、東菱股份、富春公司2019 年淨利潤分別爲1.14 億元、1.59 億元、0.05 億元、0.28 億元，貿易類資產總體盈利較爲穩定。若交易2020 年實施完畢，上述資產2020-2022 年盈利預測爲4.83 億元、5.03 億元、5.19 億元，估值水平在6-7 倍PE，總體有望增厚一定業績，並與現有的鋼鐵業務形成產業鏈延伸、補充與完善。
關注與天貓合作進展。公司在前期異動公告中提示，與浙江天貓在杭州市簽訂了關於共建浙江雲計算數據中心項目合作框架協議，項目擬選址的杭鋼半山基地土地，投資規模和金額、具體合作方、進程安排、分配方案、退出機制等具體事項均尚未確定。上述意味着公司IDC 業務市場開拓順利推進中，且鋼廠IDC 模式得到進一步驗證。
公司IDC 一期有望於下半年投運。目前公司雲計算數據中心合計9670 個機櫃，一期4000 個機櫃預計下半年前建成投運。公司參與IDC 競爭優勢明顯：1）土地位置及土地儲備優勢。杭州土地資源緊缺，半山基地關停後，集團自留地塊佔地面積1743 畝，儲備40 萬平大跨閒置廠房；2）能源供應優勢。已有變電站可爲數據中心提供獨立電源，還有1 座天然氣母站。3）政策及客戶優勢。公司作爲國企在建設“政務雲”方面優勢明顯。
盈利預測&投資建議
預計公司20-22 年實現歸母淨利潤9.28 億元、10.40 億元、11.42 億元，對應PE 分別爲31 倍、28 倍、25 倍。維持“買入”評級。
風險提示
增發進度低於預期，鋼鐵業務盈利不達預期拖累短期業績。
