睿见教育公布20 财年上半年（截至8 月底止年度）收入为9.32 亿元人民币，同比增长11.6％，经调整净利润为2.88 亿元人民币，同比增长33.2％，高于我们的预期，主要是由于营业利润率上升所致。
公司将课程转至线上以迅速应对新冠肺炎疫情，公司将在未来继续发展其在线教育业务。
公司实行轻资产模式，通过从政府或村庄租赁现有物业用作学校用途，以更快地提升可容纳学生人数，同时不会产生大量资本支出。
公司将在未来几年内专注于内生增长，提升学校利用率,可容纳学生人数，以及平均学费。
上调至「增持」，新的贴现现金流目标价为4.10 港元。
20 财年上半年（截至8 月底止年度）业绩好于预期睿见教育公布20 财年上半年（截至8 月底止年度）收入为9.32 亿人民币，同比增长11.6％，这是由于学费和住宿费收入增长15.9％所致。期内学生人数同比增长10.5％，其中9.2%来自内生增长，另外972 名新生来自四所新学校。期内毛利率同比增长1.4 个百分点至46.7％。
由于成本控制好于预期，睿见教育在期内营业利润率为39.2％，同比增长9.1 个百分点，高于我们预期。公司在期内的经调整净利润为2.88 亿元人民币，同比增长33.2％。
新冠肺炎疫情助力在线教育提速
睿见教育透过2017 年11 月成立的IT 子公司，使其在线课堂得以迅速应对新冠肺炎疫情。
透过这个机会，公司将继续开发其在线教育系统，包括个性化学习软件、课后补习服务、开放予公众的在线课堂及在线教育电子商务平台。睿见教育已经为学生提供在线个性化英语学习服务、考试服务和暑期学习服务，并将会提供云教室、在线学习平台和资源平台。
轻资产模型助力快速扩张
除了并购学校和自主建设新学校外，睿见教育正寻找现有物业用作学校用途，以发展新学校。
睿见教育将在2020/2021 学年在东莞和佛山开设两所以轻资产运营的新学校。基于学校管理方面的成功经验，睿见教育正探索向其他K-12 或高等教育机构提供教育管理服务的机会。
健康的内生增长
睿见教育在未来几年将专注于内生增长:1).提高学校利用率和容量;2).2020/21 学年平均学费增长幅度将达到高单位数;3).通过服务升级和在线教育实现收入多元化;以及4).在品牌知名度提高下持续控制成本。睿见教育目前的学生人数约为7 万人，仅为其学校12.7 万最大学生容量的55％。公司正在江门市及潮州市建设两所新学校，总容量为15.5 万名学生，并将于2021/22 学年开学。
上调至「增持」评级，新的贴现现金流目标价4.1 港元我们分别将睿见教育20-22 财年（截至8 月底止年度)的核心净利润预测分别上调12.6％、9.5％和9.8％，以反映高于预期的营业利润率。我们看好睿见教育是因为;1).学校位于大湾区，有利于入学人数强劲增长；2).学校容量翻倍的潜力;3).轻资产模式能用于未来扩张。
主要风险是:1).新冠肺炎疫情蔓延的影响时间更长，以及2).任何来自政府的负面政策。
睿見教育公佈20 財年上半年（截至8 月底止年度）收入爲9.32 億元人民幣，同比增長11.6％，經調整淨利潤爲2.88 億元人民幣，同比增長33.2％，高於我們的預期，主要是由於營業利潤率上升所致。
公司將課程轉至線上以迅速應對新冠肺炎疫情，公司將在未來繼續發展其在線教育業務。
公司實行輕資產模式，通過從政府或村莊租賃現有物業用作學校用途，以更快地提升可容納學生人數，同時不會產生大量資本支出。
公司將在未來幾年內專注於內生增長，提升學校利用率,可容納學生人數，以及平均學費。
上調至「增持」，新的貼現現金流目標價爲4.10 港元。
20 財年上半年（截至8 月底止年度）業績好於預期睿見教育公佈20 財年上半年（截至8 月底止年度）收入爲9.32 億人民幣，同比增長11.6％，這是由於學費和住宿費收入增長15.9％所致。期內學生人數同比增長10.5％，其中9.2%來自內生增長，另外972 名新生來自四所新學校。期內毛利率同比增長1.4 個百分點至46.7％。
由於成本控制好於預期，睿見教育在期內營業利潤率爲39.2％，同比增長9.1 個百分點，高於我們預期。公司在期內的經調整淨利潤爲2.88 億元人民幣，同比增長33.2％。
新冠肺炎疫情助力在線教育提速
睿見教育透過2017 年11 月成立的IT 子公司，使其在線課堂得以迅速應對新冠肺炎疫情。
透過這個機會，公司將繼續開發其在線教育系統，包括個性化學習軟件、課後補習服務、開放予公衆的在線課堂及在線教育電子商務平台。睿見教育已經爲學生提供在線個性化英語學習服務、考試服務和暑期學習服務，並將會提供雲教室、在線學習平台和資源平台。
輕資產模型助力快速擴張
除了併購學校和自主建設新學校外，睿見教育正尋找現有物業用作學校用途，以發展新學校。
睿見教育將在2020/2021 學年在東莞和佛山開設兩所以輕資產運營的新學校。基於學校管理方面的成功經驗，睿見教育正探索向其他K-12 或高等教育機構提供教育管理服務的機會。
健康的內生增長
睿見教育在未來幾年將專注於內生增長:1).提高學校利用率和容量;2).2020/21 學年平均學費增長幅度將達到高單位數;3).通過服務升級和在線教育實現收入多元化;以及4).在品牌知名度提高下持續控制成本。睿見教育目前的學生人數約爲7 萬人，僅爲其學校12.7 萬最大學生容量的55％。公司正在江門市及潮州市建設兩所新學校，總容量爲15.5 萬名學生，並將於2021/22 學年開學。
上調至「增持」評級，新的貼現現金流目標價4.1 港元我們分別將睿見教育20-22 財年（截至8 月底止年度)的核心淨利潤預測分別上調12.6％、9.5％和9.8％，以反映高於預期的營業利潤率。我們看好睿見教育是因爲;1).學校位於大灣區，有利於入學人數強勁增長；2).學校容量翻倍的潛力;3).輕資產模式能用於未來擴張。
主要風險是:1).新冠肺炎疫情蔓延的影響時間更長，以及2).任何來自政府的負面政策。
