事件： 　　2020 年6 月12 日晚公告：實際控制人李煒提議回購公司股份，同時發佈了回購股份的公告：本次回購公司股份金額在1.5-3 億元之間，回購價格不超過13.50 元/股，回購的股份用於中節能受讓公司股份後的股權激勵或者員工持股計劃，回購期間爲股東大會審議通過後的12 個月內。對此，我們點評如下： 　　投資要點： 1.5-3 億元大規模回購，彰顯公司對未來發展充滿信心公司本次回購股份主要是因爲近期二級市場表現不佳，公司根據目前的經營狀況、財務狀況以及未來的發展前景，由實際控制人提議回購公司股票，董事會監事會已經審議通過，目前尚需股東大會審議通過。本次回購金額1.5-3 億元，大規模回購彰顯出公司對未來發展充滿信心，同時有利於維護投資者利益，增強投資者信心。回購的股份用於中節能受讓公司股份後的股權激勵或者員工持股計劃，綁定公司變爲央企之後高管和核心骨幹的利益，能充分調動其積極性，利於公司長期發展。 在手訂單充足保障業績增長，期待中節能入主後的協同效應截止2019 年底，公司在手工程類訂單39.27 億元，特許經營類未完成投資額22.62 億元，在手貨幣資金10.57 億元（截至2020Q1），同時國禎集團在股權轉讓協議中承諾2020 年公司淨利潤不低於3.5億元，在手訂單+資金充足，全年業績穩步增長有保障。 　　公司控股股東國禎集團擬將其持有的上市公司15%股權（100588051 股）轉讓給中節能，此前中節能通過參與定增成爲公司的第三大股東，此次股權轉讓完成後，中節能的持股比例將由目前的8.69%上升到23.69%，成爲公司的第一大股東，同時國禎集團將41977700 股（6.26%）表決權委託給中節能。此次轉讓價格14.6636 元/股，較公告日收盤價溢價32.10%，中節能集團接連增持，再加上溢價收購控股權，彰顯出公司的認可以及對未來發展的信心。 　　中節能集團是唯一一家主業爲節能減排、環境保護的央企，是國內節能環保領域最大的科技型服務型產業集團，旗下擁有500 餘家下屬企業，其中上市公司5 家，業務遍佈全國各省市及境外約110 個國家和地區。同時中節能集團被國家賦予在長江大保護中發揮污染治理主體平台企業責任，預計在長江大保護中給公司帶來項目。此外，中節能旗下有中環保水務（日處理1100 萬噸）和中節能水務（日處理220 萬噸）共1300 萬噸/日的水務資產，不排除未來將優質水務資產注入上市公司或者委託上市公司運營水務資產的可能，期待中節能入主後的協同效應。 盈利預測和投資評級：維持公司“增持”評級。暫不考慮回購對公司股本的影響，預計公司2020-2022 年EPS 分別爲0.59、0.71、0.80 元，對應當前股價PE 分別爲16、13、12 倍，維持公司“增持” 　　評級。 風險提示：新增訂單低於預期的風險、項目推進緩慢的風險、污水處理費下調的風險、利率上行風險、與中節能集團協同低於預期的風險、控股權轉讓不能順利完成風險、回購股份不能順利實施的風險、宏觀經濟下行的風險。