公司近况
国美零售公告:公司已与京东订立可转债认购协议,京东将溢价37.91%认购国美1 亿美元可转债,初步转股价为1.255 港元/股,假设全部转股后,京东将获得国美扩大后总股本的2.80%。国美同时与京东订立战略合作协议,就商品采购、物流服务等方面开展战略合作。此次合作是继4 月拼多多溢价66%认购国美2 亿美元可转债后,国美携手电商巨头的再度落地,我们认为有望进一步增强双方在家电零售领域的优势,助力国美新零售转型。
评论
1、继拼多多后,国美1 亿美元可转债再获京东溢价37.91%认购。
本次可转债期限为3 年,票面利率为5%。初步转股价为1.255 港元/股,较公司5 月28 日收盘价0.91 港元溢价37.91%。全部转股后,国美将配发6.22 亿股新股,占公司发行扩大后总股本的2.80%(假设无其他变动)。此前4 月份拼多多认购国美2 亿美金可转债,转股价1.215 港元/股,全部转股后约持有扩大后总股本的5.62%。
2、两大家电零售巨头达成战略合作,有助于线上线下双方的高效协同与商品供应链的整合。本次合作是继国美官方旗舰店正式入驻京东后,双方战略合作的进一步深化,以股权为纽带,本次合作内容包括:①联合采购:双方将开展联合采购、联合营销,以提升产品竞争力及销售规模;②物流服务:国美旗下安迅物流将为京东提供大家电送装解决方案,安迅物流中大件家电的自营物流仓储、配送服务将向京东开放;③门店网络支持:国美全国超过2600 家门店及全国16 万个社群亦将接入京东平台,为其提供更加丰富的商品和服务。据全国家用电器工业信息中心发布的《2020 年中国家电行业一季度报告》,京东、国美分别以18.8%、5.0%的市场份额位列中国家电零售商第二、四位(第一位为苏宁,全渠道份额25.3%)。我们认为,双方在线上、线下供应链方面存在较强的协同互补,本次战略合作有助于国美加快线上渗透及数字化转型。
3、后续关注双方合作进展及国美转型效果。近期国美在战略转型方面频频发力,外部携手拼多多、京东等平台,我们认为有望充分借助头部电商平台的流量、用户资源,发挥自身供应链优势,带动销售规模的快速成长。与此同时,公司积极拥抱直播带货、社群营销等新模式,近期联手央视主持人开展“为美好生活拼了”
直播活动,达成超过5 亿元销售额。后续关注公司业务转型效果。
估值建议
暂维持盈利预测,当前股价对应2020 年0.3 倍P/S。维持中性评级,但基于此次战略合作有望提振短期情绪,上调目标价25%至1.00 港币,对应2020 年0.3 倍P/S,有9.9%上涨空间。
风险
行业竞争持续加剧;疫情影响超出预期。
公司近況
國美零售公告:公司已與京東訂立可轉債認購協議,京東將溢價37.91%認購國美1 億美元可轉債,初步轉股價爲1.255 港元/股,假設全部轉股後,京東將獲得國美擴大後總股本的2.80%。國美同時與京東訂立戰略合作協議,就商品採購、物流服務等方面開展戰略合作。此次合作是繼4 月拼多多溢價66%認購國美2 億美元可轉債後,國美攜手電商巨頭的再度落地,我們認爲有望進一步增強雙方在家電零售領域的優勢,助力國美新零售轉型。
評論
1、繼拼多多後,國美1 億美元可轉債再獲京東溢價37.91%認購。
本次可轉債期限爲3 年,票面利率爲5%。初步轉股價爲1.255 港元/股,較公司5 月28 日收盤價0.91 港元溢價37.91%。全部轉股後,國美將配發6.22 億股新股,佔公司發行擴大後總股本的2.80%(假設無其他變動)。此前4 月份拼多多認購國美2 億美金可轉債,轉股價1.215 港元/股,全部轉股後約持有擴大後總股本的5.62%。
2、兩大家電零售巨頭達成戰略合作,有助於線上線下雙方的高效協同與商品供應鏈的整合。本次合作是繼國美官方旗艦店正式入駐京東後,雙方戰略合作的進一步深化,以股權爲紐帶,本次合作內容包括:①聯合採購:雙方將開展聯合採購、聯合營銷,以提升產品競爭力及銷售規模;②物流服務:國美旗下安迅物流將爲京東提供大家電送裝解決方案,安迅物流中大件家電的自營物流倉儲、配送服務將向京東開放;③門店網絡支持:國美全國超過2600 家門店及全國16 萬個社羣亦將接入京東平台,爲其提供更加豐富的商品和服務。據全國家用電器工業信息中心發佈的《2020 年中國家電行業一季度報告》,京東、國美分別以18.8%、5.0%的市場份額位列中國家電零售商第二、四位(第一位爲蘇寧,全渠道份額25.3%)。我們認爲,雙方在線上、線下供應鏈方面存在較強的協同互補,本次戰略合作有助於國美加快線上滲透及數字化轉型。
3、後續關注雙方合作進展及國美轉型效果。近期國美在戰略轉型方面頻頻發力,外部攜手拼多多、京東等平台,我們認爲有望充分藉助頭部電商平台的流量、用戶資源,發揮自身供應鏈優勢,帶動銷售規模的快速成長。與此同時,公司積極擁抱直播帶貨、社羣營銷等新模式,近期聯手央視主持人開展“爲美好生活拼了”
直播活動,達成超過5 億元銷售額。後續關注公司業務轉型效果。
估值建議
暫維持盈利預測,當前股價對應2020 年0.3 倍P/S。維持中性評級,但基於此次戰略合作有望提振短期情緒,上調目標價25%至1.00 港幣,對應2020 年0.3 倍P/S,有9.9%上漲空間。
風險
行業競爭持續加劇;疫情影響超出預期。