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号百控股(600640):新产品密集发布 5G泛文娱“使能”平台渐入佳境

號百控股(600640):新產品密集發佈 5G泛文娛“使能”平臺漸入佳境

開源證券 ·  2020/05/19 00:00  · 研報

  內容、平臺、終端密集發佈, “雲-網-邊-端”優勢鑄就5G 泛文娛使能平臺“517”電信節期間,公司攜手中國電信,密集發佈了天翼雲遊戲能力平臺、天翼雲AR、定製版VR 頭顯等多種服務及產品。公司充分彰顯了“使能型”平臺能力,豐富了VR/AR 業務產品線,並完成了VR 業務的端到端能力閉環。同時,公司依託電信集團的雲網優勢,“使能型”平臺屬性正不斷得到驗證,資本密集型的“版權爭霸”式發展模式已逐漸成為歷史。公司有望憑藉差異化的內容分發運營優勢,以較低成本,匯聚海量優質內容資源。公司依託電信深度下沉的渠道資源及終端集採能力,在以VR 為代表的內容-終端強耦合類5G 原生應用的經營中,有望繼續保持行業領跑。我們維持公司2020-2022 年歸母淨利潤分別為1.80/4.10/9.25 億元,對應EPS 分別為0.23/0.52/1.16 元,當前股價對應2020-2022年的PE 分別為75.76/33.32/14.78 倍,維持“買入”評級。

  天翼雲AR 開啟虛擬明顯新藍海,千元級定製頭顯加速VR 業務擴張5 月17 日,公司攜手韓國LG U+簽署了AR 合作協議,推出了全新的5G 應用——“天翼雲AR”。公司除了獨家引入LG U+高精真人明星AR 內容外,還將引進其領先的光場建模技術,開拓AR 虛擬明星新藍海。同日,公司還聯手創維、PICO、愛企業等一線終端品牌商,發佈了多款定製版VR 終端。深度定製版“小V 一體機”更是成為全網首款突破千元門檻的VR 一體機,價格僅為699。通過與創維等終端廠商的深度合作,公司不但能完成VR 業務的端到端閉環,更能依託終端廠商在運營商市場的資源和經驗,加速5G 應用在省分公司的快速拓展。

  “飛雲”平臺賦能遊戲產業鏈夥伴,攜手完美世界搶佔雲原生遊戲市場先機5 月16 日,中國電信正式發佈雲遊戲能力平臺“飛雲”,並聯手智能電視廠,為雲遊戲產業鏈夥伴提供“雲網邊端”一體化解決方案,同時還聯合完美世界發佈了首款雲原生遊戲《新神魔大陸》。在已滿足高碼流渲染、推流能力的背景下,電信還將加速佈局GPU 能力,以進一步降低時延。公司在電信加速部署並開發雲遊戲能力的帶動下,在優質內容的聚集和用户拓展上,將顯著受益。

  風險提示:5G 業務推廣不及預期,行業競爭加劇,混改計劃低於預期等

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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