强烈推荐。目标价格维持1.24 港元/股。继我们于2020 年5 月19 日发布了对中奥到家的点评报告后，中奥到家股价累计上涨了约35%。基于公司股价的强烈反弹，我们和管理层进行了沟通，认为这可能和公司派息日临近、以及其低估值相关。中奥到家当前估值仅为4.3x 2020 年PE 和3.4x2021 年PE，仍是目前估值最低的上市物管公司，价值洼地明显。我们维持1.24 港元/股，相当于7.2x 2020 年PE 和5.8x 2021 年PE。
派息日临近，日均成交量价齐升。中奥到家于2019 年年报中公布每股2.75港仙的派息决议，并约定6 月5 日为除息日，6 月18 日为派息日，相当于4-5%的股息回报率。根据我们的统计，中奥到家近两周的日均成交量约为130 万港币，较年初至我们上次报告发布日的日均成交量提升约35%。股价及交易量大幅回升可能和公司近期的派息计划相关。
基本面坚实，维持原预测不变。管理层表示公司上半年基本面稳定。物业管理业务按原计划推进。新并购标的的业绩并表弥补了疫情对公司部分增值服务的影响。公司并购的辉煌置业将于2020 年实现全年并表，且近期收购的广东金盾正安保安服务有限公司和广东华瑞环境工程有限公司也会在2020 年对合并报表有所贡献。我们维持原预测不变，即2020-21 年公司将分别实现净利润1.26 亿元和1.59 亿元。
规模体量犹在，上涨空间明显。中奥到家6,540 万方的在管面积规模在上市物管公司中仍处于中位水平。截至2019 年底，公司账上净现金为3.3 亿元，相当于公司5.4 亿元市值的61.1%。公司价值仍有大幅上升的空间。
风险提示：收购标的无法达到业绩承诺相继退出，发生大规模不续约情况。
強烈推薦。目標價格維持1.24 港元/股。繼我們於2020 年5 月19 日發佈了對中奧到家的點評報告後，中奧到家股價累計上漲了約35%。基於公司股價的強烈反彈，我們和管理層進行了溝通，認為這可能和公司派息日臨近、以及其低估值相關。中奧到家當前估值僅為4.3x 2020 年PE 和3.4x2021 年PE，仍是目前估值最低的上市物管公司，價值窪地明顯。我們維持1.24 港元/股，相當於7.2x 2020 年PE 和5.8x 2021 年PE。
派息日臨近，日均成交量價齊升。中奧到家於2019 年年報中公佈每股2.75港仙的派息決議，並約定6 月5 日為除息日，6 月18 日為派息日，相當於4-5%的股息回報率。根據我們的統計，中奧到家近兩週的日均成交量約為130 萬港幣，較年初至我們上次報告發布日的日均成交量提升約35%。股價及交易量大幅回升可能和公司近期的派息計劃相關。
基本面堅實，維持原預測不變。管理層表示公司上半年基本面穩定。物業管理業務按原計劃推進。新併購標的的業績並表彌補了疫情對公司部分增值服務的影響。公司併購的輝煌置業將於2020 年實現全年並表，且近期收購的廣東金盾正安保安服務有限公司和廣東華瑞環境工程有限公司也會在2020 年對合並報表有所貢獻。我們維持原預測不變，即2020-21 年公司將分別實現淨利潤1.26 億元和1.59 億元。
規模體量猶在，上漲空間明顯。中奧到家6,540 萬方的在管面積規模在上市物管公司中仍處於中位水平。截至2019 年底，公司賬上淨現金為3.3 億元，相當於公司5.4 億元市值的61.1%。公司價值仍有大幅上升的空間。
風險提示：收購標的無法達到業績承諾相繼退出，發生大規模不續約情況。
