商用车销售乐观。在商用车业务的推动下，东风汽车2020 年4 月份的销售同比增长8.3%。商用车销量同比增长28.2%，其中重型车销量同比增长45.1%。鉴于基建投资成为政府缓解新型冠状病毒疫情对经济的影响的重要抓手，我们预计销售势头将能保持。我们预计东风商用车和东风柳汽（商用车）均将实现其销售目标，分别对应18.3%和11.5%的同比增长。
我们将2020 年至2022 年的股东利润分别上调了5.6%/ 4.4%/ 2.3%。调整后，我们预计股东利润将在2020 年同比下降15.2%，但在2021 年至2022 年分别增长9.8%和4.8%。
由于强劲的商用车销售增长和预期，公司股价上涨，并录得7.3%的1 个月相对回报。 较重的商用车销售的依赖使公司的基本面受益，因此我们上调了预测期内盈利预测。我们上调东风汽车的投资评级至“收集”，上调目标价至6.10 港元，相当于4.4 倍2020 年市盈率及4.0 倍2021 年市盈率。 由于更好的行业气氛和公司更乐观的前景，我们也给予了更高的市盈率。我们的估值约为均值1 个标准差以下，我们认为这是合理的。
商用車銷售樂觀。在商用車業務的推動下，東風汽車2020 年4 月份的銷售同比增長8.3%。商用車銷量同比增長28.2%，其中重型車銷量同比增長45.1%。鑑於基建投資成為政府緩解新型冠狀病毒疫情對經濟的影響的重要抓手，我們預計銷售勢頭將能保持。我們預計東風商用車和東風柳汽（商用車）均將實現其銷售目標，分別對應18.3%和11.5%的同比增長。
我們將2020 年至2022 年的股東利潤分別上調了5.6%/ 4.4%/ 2.3%。調整後，我們預計股東利潤將在2020 年同比下降15.2%，但在2021 年至2022 年分別增長9.8%和4.8%。
由於強勁的商用車銷售增長和預期，公司股價上漲，並錄得7.3%的1 個月相對回報。 較重的商用車銷售的依賴使公司的基本面受益，因此我們上調了預測期內盈利預測。我們上調東風汽車的投資評級至“收集”，上調目標價至6.10 港元，相當於4.4 倍2020 年市盈率及4.0 倍2021 年市盈率。 由於更好的行業氣氛和公司更樂觀的前景，我們也給予了更高的市盈率。我們的估值約為均值1 個標準差以下，我們認為這是合理的。
